למרות שעקפה את התחזיות לרבעון הרביעי מנייתה של טבע צנחה על רקע אכזבת המשקיעים מהתחזית החלשה שסיפקה החברה לשנת 2025 בשורת הרווח למניה וברמת התזרים הפנוי. התחזית הפתיעה במיוחד אחרי שברבעונים האחרונים טבע שידרה מסרים אופטימייים יותר של צמיחה. אלא שבלידר שוקי הון מסרבים להתאכזב מהתחזית ומתנחים מאין נובע הפער.
"התחזית, על אף היותה נמוכה ביחס להערכות, אינה מגלמת הרעה בפעילות או בסביבה עסקית, אלא הפער נובע בעיקר על רקע השפעות התחזקות הדולר על הרווח הגולמי, לצד הגידול הצפוי בהוצאות מחקר ופיתוח ומכירה ושיווק לטובת תמיכה בהמשך ההתרחבות בעסקי הליבה ויצירת מנועי צמיחה לעתיד", כתבה סבינה לוי, מנהלת מחלקת המחקר של לידר שוקי הון.
"אנו ממשיכים להיות בדעה כי טבע נמצאת רק בתחילת דרכה ביישום אסטרטגיית הצמיחה, ומעריכים, כי לאחר תקופה ארוכה של התמקדות בהתייעלות והורדת המינוף, החברה תתחיל לשים דגש רב יותר ולהקצות משאבים לטובת מהלכים של פיתוח עסקי ויצירת מנועי צמיחה חדשים לעתיד. כל אלו, בשילוב עם הפוטנציאל הגלום בהשבחת הצבר הקיים והתרחבות בעסקי הליבה, תורמים לאופק הצמיחה של החברה בעתיד", כתבה לוי.
בלידר ממשיכים להמליץ על טבע ב’תשואת יתר’ ומעריכים: "הירידות האחרונות מייצרות הזדמנות טובה להגדלת החשיפה למניה".
""שנת 2025 מסתמנת אומנם כשנה פחות טובה ביחס להערכות הקודמות, אך עיקר הפער מיוחס להתחזקות הדולר והגדלת הוצאות מו"פ ומכירה ושיווק, כחלק מהצעדים שננקטים על ידי החברה ליצירת צמיחה עתידית.
הקטליזטורים המרכזיים לשנת 2025 כוללים, להערכתנו, את ההתפתחויות בנוגע לניסוי פייז 3 ב- Anti TL1A, כולל מועד תחילת הניסוי והמבנה שלו. עם התחלת הניסוי, טבע תהיה זכאית לתשלומים בגין אבני דרך מסנופי, בסך של כ- 250 מיליון דולר פר כל אחת מההתוויות, קוליטיס כיבית וקרוהן. זאת לצד ההתפתחויות הצפויות בנוגע ל- Olanzapine LAI , שצפוי לפרסם במהלך השנה את הנתונים הקליניים המלאים, לרבות ביחס
לפרופיל הבטיחות, מה שיאפשר להתקדם לשלב ההגשה. שני המוצרים לעיל, מהווים מנועי צמיחה חשובים של החברה לטווח הבינוני רחוק, כאשר בהנחה והכל ילך כשורה, Olanzapine עשוי להיות מושק במהלך 2026, להערכתנו, וה-Anti TL1A עשוי להגיע לשוק ב-2028 או מאוחר יותר, תלוי כמובן, בהתקדמות ותוצאות
הניסוי", כתבה לוי.