וול סטריט חוותה אמש את אחד הימים המטלטלים זה תקופה ארוכה. מניות השבבים והאנרגיה הגרעינית רשמו ירידות דו ספרתיות, ומשכו את המדדים האמריקאים, ובייחוד את מדד הנאסד"ק, מטה.
כידוע, לכל הרעש גרמה חברת סטארט אפ סינית מתחום הבינה המלאכותית בשם DEEPSEEK, שהציגה לעולם כולו את מודל בינה המלאכותית שפותח לפי טענתם בפרק זמן קצר ובעלות (כמעט מגוחכת) של 6 מיליון דולר. מודל זה, מסוגל לכאורה להתחרות במודלים מערביים שפותחו ע"י ענקיות הטכנולוגיה האמריקאיות במיליארדי דולרים (רק בשנת 2024 השקיעו חברות הטכנולוגיה כ-100 מיליארד דולר בבינה מלאכותית).
לאחר הירידות אתמול, עליות נרשמות גם בקרב המניות שרשמו אמש את הירידות החדות ביותר כמו: אנבידיה (סימול: NVDA) ו-CEG.
האנליסטים של דסק שווקים גלובליים ביחידת המחקר של בנק הפועלים ערכו סקירה ברקע לטלטלה במטרה לבחון את החברות שצפויות להרוויח מהטלטלה.
הנה הסקירה של הפועלים:
"נראה שהשווקים משקפים רגיעה מסוימת מההיסטריה ששררה אמש, אולם אנו מעריכים כי ההשלכות המדויקות של DEEPSEEK עשויות לדרוש זמן על מנת להתגבש ולהתבהר.
במבט קדימה, אנו מעריכים שהגברת התחרות בפיתוח יכולות ה-AI ושבירת ההגמוניה של ענקיות ה-AI האמריקאיות, עשויה להגביר את התחרותיות בתחום, וזה יכול להוביל להוזלת מחירים ללקוחות הקצה שייהנו מכך, וכן להתייעלות בהליכי הפיתוח של טכנולוגיה זו (בדומה לתהליך שקרה בתחום הסמארטפון).
בעבודה זו ננסה להבין איזה חברות עלולות לשלם את המחיר ואיזה עשויות אפילו ליהנות – החברות החשופות ביותר ושהגיבו באופן החד ביותר (בחלקן דו ספרתי) למתחרה החדשה הן:
מניות השבבים בשל החשש כי יתכן ולא יידרש כוח מחשוב כה חזק להמשך פיתוח ה-AI:
אנבידיה - NVDA - הנפגעת המרכזית. יצרנית השבבים שנהנתה עד אתמול מכמעט בלעדיות בשוק השבבים המתקדמים. המנייה ירדה אמש 17%, והייתה אחראית על ירידה של למעלה מ-1% ממדד ה-S&P500 אמש. עם זאת, מוקדם להספיד את NVDA. מדובר בחברה המובילה והמתקדמת ביותר מבחינה טכנולוגית וסביר להניח שהיא תדע לתת מענה לאתגר החדש. בנוסף, עדיין לא ברור עד כמה אמינים הדיווחים של DEEPSEEK לגבי השימוש במעט שבבים פשוטים בלבד לפיתוח המודל שלהם. עם זאת, לא נקל ראש בהתהוותה של תחרות חדשה שיכולה לשנות חלק מכללי המשחק ואולי להוביל בטווח היותר ארוך לירידת מחירים בתחום.
ברודקום - AVGO – גם היא מפתחת שבבים לתחום התקשורת, רשתות, Data Centers, וכו’. החברה נכנסה לא מכבר למועדון ה"טריליון דולר", והצטרפה בכך למועדון ה-MAG7. המנייה ירדה אמש ב- 17.4%. AVGO עולה במסחר המוקדם ב-3.6% וההשפעות עליה דומות להשפעות על NVDA.
מיקרון - MU – יצרנית של שבבי זיכרון DRAM ו-NAND המשמשים בעיקר מכשירים אלקטרוניים ומחשבים, סמארטפונים ומערכות אחסון נתונים. המנייה ירדה אמש ב-11.7%.
מניות טכנולוגיה נוספות שרשמו ירידות אמש– ORCL (13.7%-), SMCI (12.6%-), MRVL (19.1%-).
חברות טכנולוגיה המפתחות ומייצרות Data Centers, בשל החשש שאפשר יהיה להסתפק ב-Data Centers צנועים יותר:
ANET – מפתחת ומייצרת פתרונות רשת מתקדמים המשמשים בעיקר ב-Data Centers. המנייה ירדה אמש 22.3%. ההערכות הראשוניות בשווקים הן כי החששות בנוגע להיקף השקעות ה-CAPEX ב-Data Centers הינן מוגזמות, וכי לפחות בשלב זה לא צפויה פגיעה מהותית בהיקף ההשקעות. מניית ANET עולה ב-Pre Market כ-5%.
חברות שהשקיעו CAPEX רב בפיתוח מודלי AI כדוגמת - GOOG (4.2%-) MSFT (2.1%-).
לחברות אלו יש מתחרה חדשה, שגם אם לא תגיע לאותה רמה של פיתוח ואמינות היא עדיין תציע חלופה זולה יותר.
מניות האנרגיה הגרעינית, בשל החשש שיתכן ולא תידרש כ"כ הרבה אנרגיה על מנת להפעיל Data Centers:
CEG – יצרנית האנרגיה הנקיה מפחמן הגדולה בארה"ב וספקית מובילה של מוצרים ושירותי אנרגיה לבתים ולעסקים. המניה ירדה אמש בכ- 21%.
מניות אנרגיה נוספות שרשמו ירידות אמש ואינן מסוקרות– VISTRA (VST)- ספקית אנרגיה אמריקאית הפועלת בתחומי ייצור והפצת חשמל ממקורות מגוונים, ירדה ב- 28.3%-, Quanta Servises (PWR)- ספקית מובילה של שירותים לתשתיות חשמל, תקשורת ואנרגיה, ירדה ב- 18.3%-, NRG Energy (NRG)- מתמחה בפתרונות אנרגיה מתחדשת וניהול בתים חכמים, ירדה אף היא ב- 13.2%-.
מאחר ועדיין לא ברור מה היקף השבבים בהם משתמש המודל הסיני מוקדם עדיין לקבוע כיצד יושפע תחום זה בהמשך.
לצד הירידות אמש, היו לא מעט מניות שרשמו עליות. ננסה להבין מיהן החברות שעשיות ליהנות מההתפתחויות האחרונות, תחת ההנחה שמדובר בהערכות ראשוניות בלבד מאחר והאירוע עדיין נמצא מרכז תשומת הלב, ולא ברור לאן וכיצד הוא יתפתח:
חברות ה-Software עם דגש על Application Software, אלה החברות שמפתחות אפליקציות בעיקר עבור משתמשי הקצה. ירידת מחירים הודות ל-DeepSeek צפויה לסייע לחברות אלו לפתח מוצרים בהשקעה הרבה יותר נמוכה. גם חברות הסייבר צפויות ליהנות במידה ותתרחש ירידת מחירים. להלן מספר דוגמאות:
CRM- חברת שירותי ענן המתמחה בתחום שירות הלקוחות.
ADBE- חברת תוכנה המתמחה בפיתוח כלים ליצירת תוכן כולל עריכת תמונות, וידאו, גרפיקה ומסמכים.
ADSK- חברה המתמחה בפיתוח תוכנות לעיצוב ותכנון תלת מימדי, הנדסה ובניה
NOW- חברת תוכנה המתמחה בפיתוח פלטפורמות מחשוב ענן לאוטומציה ודיגיטציה של תהליכים ארגוניים כמו ניהול שירותי IT, משאבי אנוש ושירות לקוחות.
PANW- חברת אבטחת סייבר, המתמחה בפתרונות מתקדמים כולל חומת אש, הגנה על נקודות קצה, אבטחת ענן וכו’.
*דסק שווקים גלובליים ביחידת המחקר של בנק הפועלים*