תשואת אג"ח ישראל נסחר ב-4.521% - מתחת לאג"ח האמריקאי ל-10 לשנים של 4.576%. המהלך משקף את העלייה בפרמיית הסיכון שהובילה לעליה חדה בתשואות האג"ח בארה"ב בחודש האחרון.
המהלך נרשם ברקע לירידת פרמיית הסיכון של ישראל, במקביל נרשמה עליית תשואות חדה בארה"ב בגלל הפד שהפך ל’ניצי’ יותר, לזאת יש להוסיף את החששות ממדיניות הכלכלית של טראמפ שתוביל לעליית האינפלציה, ואלו משליכים על פחות הורדות ריבית לצד עליית החוב של ארה"ב.
"מה שדחף את התשואות לעלייה הייתה העלייה בפרמיית הסיכון (term premium) שאחראית על כ-75% מסך העלייה בתשואה ל-10 שנים", מעריך אלכס זבז’ינסקי הכלכלן הראשי של מיטב. "העלייה בפרמיית הסיכון יכולה להיות מיוחסת בעיקר לחוסר הוודאות לקראת כניסת הממשל החדש. העלייה בפרמיית הסיכון באג"ח יכולה להסביר גם את הביצועים החלשים במניות, למעט מניות הטכנולוגיה".
לדברי מודי שפריר, אטסטג השווקים הראשי של בנק הפועלים, שבוע מסחר דליל בשווקים הגלובאליים הסתיים בעלייה נוספת בתשואות ה- Treasuries הארוכות, תוך עלייה נוספת בתלילות העקום. "התמתנות נוספת נרשמה בציפיות השווקים לשיעור הורדות הריבית הצפוי בשנת 2025 - מתמחרים עתה הורדת ריבית של 37bp בלבד ב-2025 ו-Terminal rate של כ-3.8% לפי ה-Fed Funds Futures או כ-4.0% לפי עקום ה-SOFR - משמעותית מעל לתחזית ה-Dots של הפד", כתב שפריר.
"נראה כי העלאת תחזית האינפלציה של חברי הפד, והעלייה החדה במספר חברי הפד החוששים מהפתעות כלפי מעלה באינפלציה בשנה הקרובה, נבעו בעיקר מההפתעות כלפי מעלה במדדי ספטמבר ואוקטובר, ומחששות מהעלאת המכסים ע"י ממשל טראמפ. פאוול ציין כי חלק מחברי הפד שיקללו בהערכותיהם העתידיות את השינוי הצפוי במדיניות הממשל", כתב שפריר.