סוכנות הדירוג מודי’ס ציינה השבוע כי הסכם הפסקת האש בין ישראל ללבנון מוריד במידת מה את הסיכונים הגיאופוליטיים, אך המשך המתיחות הביטחונית מול אירן, וחוסר נכונות הממשלה להציג תוכנית לסיום המלחמה בעזה ימשיכו להכביד על דירוג האשראי. עוד קודם לכן, בנק ישראל ציין בהודעת הריבית האחרונה כי אי הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת הכבידה על הפעילות הכלכלית של המשק, בנוסף לסיכונים להאצה באינפלציה והאתגר שבהעברת התקציב בכנסת. בינתיים בשטח, הסכם הפסקת האש אמנם שברירי, אך המשך קיומו עשוי לסדר את הכוכבים לקראת שינוי תוואי הריבית במשק מוקדם מהצפוי. לגבי התזמון של שינוי המדיניות המוניטרית, הדעות בשוק חלוקות.
בבנק דיסקונט מעריכים, כי התמתנות פרמיית הסיכון של המשק, הצפי להאטת האינפלציה ואישור התקציב בכנסת, יקדמו שלוש הורדות ריבית בשנה הבאה. "הסכם הפסקת האש בצפון הוביל לירידה נוספת בריבית בנק ישראל המגולמת בחוזים ל-3.94% לסוף 2025. על רקע הירידה החדה בפרמיית הסיכון של מדינת ישראל, הצפי להאטה באינפלציה במהלך 2025, ובהנחה שתקציב המדינה שעבר בממשלה יאושר בכנסת, אנו צופים במהלך המחצית השניה של 2025 שלוש הפחתות ריבית ל-3.75%", ציינו בדיסקונט.
התחזקות השקל טובה למשק שנשען בעיקרו על ייבוא, הירידה המשמעותית בפרמיית הסיכון תחזיק השקעות לישראל, והאינפלציה אמנם עדיין מעל הגבול העליון של יעד, אולם, ציפיות האינפלציה לשנה מהמקורות השונים ירדו סמוך לגבול העליון של יעד האינפלציה (3%-1%). "בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי ומנה מספר מגמות חיוביות שהתרחשו מאז ההודעה הקודמת, אולם, לצידן ציין את אי הוודאות הגיאופוליטית המתמשכת שמקשה על הפעילות, הסיכונים להאצה באינפלציה והאתגר שבהעברת התקציב בכנסת", הוסיפו בדיסקונט .
לעומת דיסקונט , מודי שפריר, אסטרטג השווקים של בנק ה פועלים, סבור כי הריבית בישראל תתחיל לרדת בתחילת הרבעון השלישי של 2025 (לעומת הערכה קודמת רק לקראת סוף הרבעון השלישי), ובסיכום השנה הריבית תרד ב-50 נקודות בסיס.
הורדה מהירה מהצפי
עופר קליין, הכלכלן הראשי של הראל, ממשיך לטעון כי "בשנה הבאה הריבית תרד יותר מהצפיות כרגע בשווקים, הייסוף האחרון בשקל מחזק ההערכה זו. בהחלטה האחרונה לשנת 2024, אמש בנק ישראל הותיר את הריבית ללא שינוי על 4.5 אחוזים בהתאם לציפיות. הוועדה הדגישה את הייסוף בשקל, הירידה בציפיות לאינפלציה ובפרמיית הסיכון של ישראל בהשוואה להחלטה הקודמת, אך גם את העובדה שהאינפלציה עדיין מעל הגבול העליון של היעד ושהיא צפויה להמשיך ולעלות בחודשים הקרובים.
"אנו סבורים שהריבית תישאר ללא שינוי גם בהחלטות הקרובות בעיקר על רקע הימצאות האינפלציה מעל יעד הבנק ועל רקע שוק העבודה ההדוק. יחד עם זאת, אנו סבורים שהריבית תרד במהלך 2025 מעבר לציפיות הגלומות כיום בשוק. מאז תחילת הרבעון הרביעי ראינו ייסוף מרשים של כ 5 אחוזים בשקל מול סל המטבעות; 1 אחוז מול הדולר (שהתחזק ב-7% בעולם) ו-7 אחוזים מול האירו והיין היפני ו-9 אחוזים מול הפאונד. במידה שהייסוף יישמר אנו נעדכן את תחזית האינפלציה (כרגע 2.8 אחוז ב-12 החודשים הבאים) כלפי מטה. מגמה זו גם תומכת בהערכתנו שהריבית תרד בשנה הבאה יותר מהציפיות הגלומות כרגע בשווקים".