בשנים האחרונות משקיעים ישראלים נוהרים למדדים בינלאומיים, ובמיוחד למדד S&P 500 האמריקאי, מתוך תפיסה שהוא מספק תשואות גבוהות יותר לאורך זמן. אך האם השוק המקומי, מדד ת"א 35 , באמת נחות ביחס למדדים האמריקאיים?
בבנק דיסקונט בחנו את הביצועים לאורך תקופות של בין 20 ל-30 שנה וגילינו, שמדד ת"א 35 אינו בהכרח נחות ממדד S&P 500 ואף הניב במספר תקופות שדגמנו תשואות עודפות.
הדגימה שבוצעה התבססה על תשואות חודשיות, כל תחילת חודש עד ה-27 בנובמבר, ונמצאו עשרות מקרים בהם ת"א 35 הציג תשואה שנתית ממוצעת גבוהה יותר מ-S&P500. הנה 3 מהם:
מקור: עופר זוין - Data Science; מחלקת מחקר ני"ע, ענף יעוץ השקעות ופנסיוני, החטיבה הבנקאית, בנק דיסקונט
גרפים וטבלת תשואות של מספר תקופות ארוכות טווח. התשואות המומצעות הן נומנאליות (ללא השפעת שער החליפין על מחירי המדד מתחילת תקופה לסופה), לכן הוספנו עמודה חיצונית של שינוי כולל של שער החליפין.
דוגמה מספרית אחת להמחשה: התקופה מדצמבר1998 עד כה:
התשואה הממוצעת השנתית של ת"א 35 8.12%, לעומת S&P500 6.91%. פירוש מעשי של התשואות הממוצעות - אם בשנת 1998 היינו משקיעים שקל 1 בת"א 35, היום אותו שקל 1 היה שווה 6.74 שקלים. לעומת זאת, שקל 1 שהושקע ב-S&P 500 היה שווה היום 4.12 שקלים בלבד (במחירים נומינליים). אם נוסיף את השפעת ירידת שער הדולר שירד בתקופה כ-13%, ההשקעה ב-S&P 500 הניבה רק 3.58 שקלים– כמעט מחצית מהרווחים שהניבה ההשקעה בת"א 35. בנוסף לכך, גם התנודתיות של ת"א 35 הייתה פחותה, כפי שמופיעה בטבלה (סטיות תקן).
המסקנות של דיסקונט
1. מדד ת"א 35 אינו בהכרח נחות בטווח הארוך מה S&P 500-ואף עשוי להציג ביצועים עודפים עם תנודתיות פחותה.
2. פיזור השקעות הוא הכרחי. שילוב בין נכסים מקומיים ובינלאומיים, אג"ח ומניות, מסייע להקטנת תנודתיות בתיק ההשקעות.
3. חשוב להתאים את תיק ההשקעות לרמת הסיכון ולצרכים הייחודיים של כל משקיע.