השווקים ממשיכים לגלם צפי להפחתת ריבית מהירה יותר מתחזיות הפד, בניגוד למסר של נגיד הפד במסיבת העיתונאים, והסיכוי להפחתת ריבית נוספת בשיעור של 50 נ"ב בנובמבר עומד על 50%. בנוסף, השווקים צפים כי הריבית תעמוד על 4.1% ו-2.9%, בסוף 2024 ו-2025, בהתאמה, לעומת הערכות הפד שצופות ריבית של 4.4% ו-3.4%.
שיפוע העקום (בטווח של 2-10 שנים) עלה במהלך השבוע והגיע ל-15 נ"ב, הרמה הגבוהה ביותר מאז 2022, על רקע ציפיות שהפחתת ריבית חדה עכשיו, מפחיתה את הסיכוי להפחתות ריבית משמעותיות בהמשך. התשואות לשנתיים ולעשר שנים עלו ב- 1 נ"ב וב-9 נ"ב, בהתאמה, בתמיכת עליה בציפיות האינפלציה.
כלכלני בנק דיסקונט מעריכים כי "מכיוון שציפיות הריבית המגולמות בשוק ממשיכות להיות נמוכות מהערכות הפד והתחזיות שלנו, אנו מעריכים כי הפוטנציאל לירידה נוספת בתשואות אג"ח ממשלת ארה"ב הוא מוגבל ומותנה בהפתעה מטה בנתוני הכלכלה".
שוק האג"ח הממשלתיות בישראל
עוד כותבים בדיסקונט כי "הניתוק בין שוק האג"ח המקומי לבין השוק האמריקאי הולך ומתגבר. כך, עלו התשואות לשנתיים ולעשר שנים ב-21 נ"ב, תוך עליה של כ-30 ו-17 נ"ב בריביות הצמודות לשנתיים ולעשר שנים, בהתאמה. כתוצאה, פער התשואות בין אג"ח ממשלת ישראל ל-10 שנים לאג"ח האמריקאי ממשיך לעלות ומגיע לכ-140 נ"ב, לעומת כ-130 לפני שבוע וכ-100 נ"ב בתחילת החודש.
"אמנם, פער התשואות מבטא פרמיית סיכון, אולם, נובע במידה רבה משונות גבוהה בין ציפיות הריבית בשני השווקים. בעוד, כאמור, בארה"ב צופה השוק ירידה חדה בריבית לרמה של 2.9% בסוף 2025, הרי שבישראל ציפיות השוק מגלמות ירידה מתונה מאד, לרמה של 4.1% בסוף 2025 וכ-4.3% בממוצע ל-2025 (לעומת כ-3.7% וכ-4.1% לפני שבוע, בהתאמה)", כך לפי דיסקונט.