הבנק המרכזי האמריקאי (FED) צפוי לפרסם ביום רביעי השבוע את הודעת הריבית שצפויה להיוותר ללא שינוי ברמה של 5.25%-5.5%. כרגיל, עיני השוק יעקבו אחר השינוי ברטוריקה של הפד על רקע עלייה בציפיות האינפלציה. הודעת הריבית של הפד באה לאחר נתון הצמיחה המאכזב לרבעון הראשון בארה"ב, מה שעל פניו מעודד הורדת ריבית. ומנגד, האינפלציה הדביקה בארה"ב לא תומכת בהורדת ריבית בשלב זה.
בעוד התמ"ג האמריקאי עלה ב-1.6% בלבד ברבעון הראשון, מדד המחירים של ה-PCE עלה ב-0.3% במרץ, בהתאם לציפיות, ובהמשך למגמה בחודש שעבר של עלייה מתונה מ-2.4% ל-2.5% כך שהקצב השנתי כעת עומד על 2.7%.
"בעוד שרמת אינפלציה כאמור אינה בהכרח בעייתיית לכשעצמה, בטח ביחס למה שראינו בשנים האחרונות, עצם העצירה במסע ההתמתנות שלה מערער את הביטחון כי זו באמת בדרכה בחזרה ליעד ה-2% של הפד", אמר יוני פנינג הכלכלן הראשי של בנק מזרחי טפחות. "בהתחשב בעובדה שאנחנו נמצאים כעת כשנתיים לאחר תחילת העלאות הריבית, וכשמונה חודשים ברמה הנוכחית, זה גם מעלה את השאלה אם המדיניות של הפד משיגה למעשה את מטרותיה. בפרט, בהודעת הריבית האחרונה, חברי הפד הצביעו על ציפיות של אינפלציה סביב 2.4% במהלך 2024. במצב הנוכחי, נראה שנסיים את השנה עם נתון גבוה משמעותית.
"בניגוד למגמה באינפלציה הכוללת, ליבת האינפלציה יציבה על רמת 2.8%. כמובן שעליית מחירי השכירות בולטת עדיין בקטגוריה הזו. אבל בהתחשב בעבודה שבחודשים האחרונים ראינו עליות מהכיוון הזה, במידה רבה במחירי שירותים פיננסיים, ושירותי ביטוח, יש פה אינדיקציה דיי חיובית. במבט קדימה, על העלייה היום ראוי להוסיף עד לחצים אינפלציוניים מתגבשים, בדמות מחירי בנזין שהמשיכו לטפס במהלך אפריל. מעבר לתמסורת הקלאסית למדדי המחירים לצרכן, בדמות מחירי הדלק בתחנה, חשוב לזכור שבסיבוב הקודם, ב-2021-2022 עלייה דומה היתרגמה בצורה דיי חזקה לעלויות התובלה, ומשם למוצרים הסחירים. משאלה עלו, קל כמובן להסביר כי ענף השירותים נאלץ ליישר קו, ולהעלות מחירים, לאור מחירי תשומות גבוהות יותר", אמר פניניג.
עוד אמר פנינג כי "בין אותה עליית מחירי האנרגיה מהסיבוב הקודם, וההשלכות הניכרות מאלה עד היום, ועד לעליית מחירי האנרגיה הנוכחית, סביבת האינפלציה בארה"ב ממשיכה לייצר ציפיות לריביות גבוהות. נתוני התוצר של אתמול, בפרט, שחקו את הציפיה להורדת ריבית על ידי הפד בהחלטה ביוני לסביבת 35%, ועל פי תגובת השוק הנוכחית, נראה שהנתון היום לא מוסיף הרבה אופטימיות".