בכירי המפלגה הקומוניסטית בסין צפויים להתכנס השבוע בבייג’ינג למשך שבעה ימים כדי לדון במצב הכלכלה השנייה בגודלה בעולם. להתכנסות בשנה הנוכחית ישנה חשיבות מכרעת לעומת שנים עברו, כאשר על סדר היום של הכלכלה הסינית עומד האתגר של מניעת משבר כלכלי עמוק במדינה.
עבור המשקיעים המערביים, להתכנסות השבוע יש חשיבות גדולה מאד שכן סין היא חלק מהכפר הגלובלי, כלכלה עם תוצר של 17.9 טריליון דולר, ולאחרונה היא לומדת האטה כלכלית מהי ומה זה אומר על יתר השוק העולמי כאשר הכלכלה השנייה בעולם מאטה.
בשונה משנים קודמות, הממשל הסיני בחר השנה לקיים את הדיונים בדלתיים סגורות, מה שמגביר את החשש ומעלה שאלות רבות בכל הנוגע לשקיפות המדיניות הכלכלית ומצבה האמיתי. המילה האטה כלכלית לא הייתה חלק מהלקסיקון הסיני בעשורים האחרונים מאז נפתחה סין לעולם, כאשר הכלכלה המקומית צמחה בקצב מסחרר.
לשנה הנוכחית, הממשלה בסין צופה צמיחה של 5% ’בלבד’, והגדלת הוצאותיה הבטחוניות ב-7.2%, אחר קצב צמיחה ממוצע שנע בין 8%-10% בשנה, כאשר בין 1990 ל-2010, הכלכלה הסינית צמחה בקצב שנתי ממוצע של 10.5%. הטריגר המהותי לצמיחה נעוץ ברפורמות כלכליות ופתיחת השוק החופשי, השקעות זרות, כוח עבודה זול ויעיל, ייצור תעשייתי, וכמובן, שעתוק של פיתוחים טכנולוגים. תקופה זו הפכה את סין למעצמה כלכלית, אך לאחרונה, סין מראה סימני חולשה שעלולים להתפתח למשבר כלכלי משמעותי שעשוי להשפיע על הכפר הגלובלי. קצב הצמיחה של סן הואט וב-2023 הצמיחה הממוצעת הסתכמה ב-5.2%, וכאמור ב-2024 הצמיחה צפויה לרדת.
להאטה סיבות רבות שמתחילות בראש ובראשונה בממשל המקומי. מלחמת הסחר בין ארה"ב לסין החלה ב-2018, כאשר הנשיא דונלד טראמפ הטיל מכסים על מוצרים סינים בשווי 250 מיליארד דולר, וסך הכל הוטלו מכסים בשווי של 350 מיליארד דולר. בתגובה לכך, סין הטילה מכסים על מוצרים אמריקאים בשווי של 110 מיליארד דולר.
מלבד ההשלכות הכלכליות, למלחמת הסחר היו השלכות תדמיתיות אשר התחזקו עוד יותר במגפת הקורונה עם מדיניות אפס קורונה. המדיניות הסינית הקשוחה גרמה לעזיבה של משקיעים מערביים, ולירידה בזרימת ההון הזר בכ-30% בממוצע. המדיניות כללה סגרים ממושכים והגבלות תנועה. בניסיון להתמודד עם האתגרים הללו, הממשל הסיני הודיע לאחרונה על תוכנית תמריצים כלכליים משמעותיים.
בחודש ינואר, הכריז הממשל על תוכנית בהיקף של 1.5 טריליון יואן, כ-235 מיליארד דולר וזאת כדי להתמודד עם האטה הכלכלית. מרכיבי התוכנית כוללים בין היתר, הקלות מס לחברות, תוכנית תמריצים לחדשנות וקניין רוחני, הגברת ההשקעה בתשתיות ובתחבורה, אנרגיה ומים, וזאת כדי לייצר מקומות עבודה נוספים, להניע את גלגלי הכלכלה מחדש ולעודד צמיחה. בנוסף, הממשל הסיני, ממשיך לקדם בכל הכוח תוכניות ירוקות, מעודד צריכה פרטית עם הקלות מס ישירות ומוביל רפורמה בענף הנדל"ן אשר כוללת, הקלות רגולטוריות, מיחזור חובות ופיקוח הדוק על חברות הנדל"ן הגדולות במדינה.
חברות הטכנולוגיה המובילות בסין כמו עליבאבא, טנסט, JD.com, Baidu ו-Meituan צפויות להרוויח מההשקעות הממשלתיות. ראשית, באמצעות הקלות במסים על רווחים והשקעות, כמו כן, הממשל יעניק לחברות סיוע לפיתוח טכנולוגיות חדשות ובהרחבת פעילותן. הממשל רואה את תחום הבינה המלאכותית כיעד חשוב ומהותי, תחום ה-G5, ותחום הרכבים החשמליים. בנוסף, לחברות הטכנולוגיות, החברות הפיננסיות כמו Bank of China, Agricultural Bank, China Contraction Bank, ו-ICBC צפויים ליהנות מהרחבת האשראי והתמריצים לצריכה פרטית ועסקית.
עבור הממשל הסיני, ענף הרכב נחשב לענף אסטרטגי והממשל צפוי להשקיע מיליארדי דולרים בחברות המובילות לפיתוח רכבים חשמליים, להרחבת תשתיות הטעינה, לעידוד שיתופי פעולה בין חברות טכנולוגיה סיניות לחברות רכב, ועידוד החברות לייצור רכבים חשמליים אטרקטיביים לצרכן הסיני. ענף הנדל"ן בסין נמצא במצוקה קשה מאד, לדוגמא, חברת Evergrande, חברת נדל"ן סינית אשר נוסדה ב-1996. היא נחשבת לאחת מחברות הנדל"ן הגדולות בעולם עם פעילות ב-280 ערים בסין ומעסיקה למעלה מ-200 אלף עובדים. לחברה יש חוב עצום של 300 מיליארד דולר, כתוצאה מהתרחבות אגרסיבית בשנים האחרונות. החברה נמצאת במצוקה גדולה עקב ירידה בביקוש לדירות, עליית הריביות, קושי בגיוס כספים חדשים וקושי גדול במחזור האשראי הנוכחי.
החשש הגדול של הממשל הסיני הוא מקריסה של ענקיות נדל"ן נוספות. בשלב זה, תוכנית התמריצים הצליחה לסייע ל-32 חברות עם מחזור חוב של 33.1 מיליארד דולר. חברת Evergrande, היא משהו אחר, לחברה יש חוב של 300 מיליארד דולר מול נכסים של 245 מיליארד דולר. כעת, קשה לומר כיצד תוכנית התמריצים תסייע למנוע קריסה של ענקיות נדל"ן אחרות בסין. אבל בסין מבינים שזאת נורת אזהרה לפני משבר כלכלי עמוק.
חברת Evergrande נמצאת בהליכי פירוק, כאשר כונס הנכסים מתכנן למכור את נכסי החברה כדי לשרת את החוב העצום. הממשל הסיני רוצה לקבוע את סדר העדיפויות בהחזר החוב. התכנון הוא לרכוש חלק מהנכסים וסיוע לחברות נדל"ן מקומיות לרכוש נכסים של החברה. כלומר, פעם נוספת שהממשל בסין זורק את המשקיעים המערביים לתחתית סדר העדיפויות, והסיבה לכך היא פשוטה, הממשל הסיני מעדיף לשמור על יציבות כלכלית, חברתית ופוליטית במגרש הביתי שלו.
אבל אסור לשכוח, להחלטות האלה יש תוצאות והן צפיות לעודד משקיעים זרים נוספים לעזוב את המדינה, וכתוצאה מכך, להוביל את המדינה לצמיחה כלכלית נמוכה יותר, והיא צפויה לגרום להמשך ירידה בביקושים לנדל"ן ולצריכה מקומית. בשלב זה ברור לכל הצדדים, לבעלי החברה, לממשל הסיני ולמערכת הבנקאית, קריסה טוטאלית בענף הנדל"ן עשויה להוביל את סין למשבר כלכלי עמוק שעשוי להתפתח אולי למשבר עולמי. לכן, הממשל מנסה להתערב במשבר בצורה כלכלית, חברתית ופוליטית. עבור הסינים, שנת הדרקון מסמלת עוצמה ושליטה, אך כרגע שאגת הדרקון האדום לא נשמעת למרחקים, והחשש הוא שהאש שהוציא הדרכון בעשורים האחרונים תחלש עד כדי עשן שמרמז על השיא שהיה ונגמר.
**הכותב הוא מנכ"ל SIRA Finance**