מחיר הנפט נסחר באופן מפתיע מתחת לרמה של 70 דולר לחבית, כאילו האיום למלחמה כוללת כבר הוסר מהשולחן. הירידה במחיר הנפט משקפת את ההאטה שבה נמצאת הכלכלה העולמית נוכח הירידה בביקושים לנוזל השחור, ומה שצפוי להתגלגל לירידה נוספת בקצב האינפלציה.
הירידה בביקושים לנפט באה בין נוכח ספקות כי ארגון אופ"ק פלוס ישמור על קיצוץ ההפקה. לצד זאת, על החולשה העולמית בכלכלה ניתן ללמוד מנתוני הסחר של סין שהצביעו על ירידה חדה בייבוא נפט בחודש נובמבר.
"עליית תפוקת OPEC+ ברבעון השני של 2024 צפויה להשאיר את אספקת הנפט העולמית ברמה מוגבלת זאת יחד עם צמיחה מתונה בלבד בביקוש הנפט העולמי", אמר גיל בפמן, הכלכלן הראשי של בנק לאומי. "ההחלטה של אופ"ק פלוס בשבוע שעבר להפחית את אספקת הנפט ב-2.2 מיליון חביות ליום צפויה להביא את השוק לגירעון ולתמוך במחירי הנפט ברביע הראשון של 2024. שאלת המפתח לשווקי הנפט מכאן ואילך נוגעת להמשך הגבלת התפוקה וההערכה היא שקבוצת OPEC+ תתחיל להעלות את התפוקה באמצע 2024 מכיוון שכל חברי OPEC+ מעונינים לנצל במידה רבה את עתודות הנפט".
מבחינת הביקוש העולמי, בפמן מציין כי נראה שהביקוש יתקרב לשיא בשנת 2026. לכן, במקביל לתהליך זה של עלייה הדרגתית בביקוש צפוי שהייצור של OPEC+ יעלה בהדרגה החל מאפריל 2024 ואף היו סימנים ברורים לכך בפגישה האחרונה. "לא רק ש-OPEC+ קבעו כי מאפריל 2024 "הקיצוצים מרצון יבוטלו בהדרגה בהתאם לתנאי השוק", אלא שיעד הייצור של ניגריה תוקן ואנגולה הודיעה שהיא תתעלם מהיעד החדש והנמוך יותר שלה. עירק כבר מייצרת יותר מהמכסה שלה", אמר בפמן.
מכיוון שהפקת הנפט בארה"ב כבר מצויה קרוב מאוד לשיא, בהיקף של מעל ל-13 מיליון חביות ליום, בפמן סבור כי במידה וקבוצת ה-OPEC+ תתחיל להעלות את התפוקה, מדינות אלו תהינה המובילות בתהליך הגדלת האספקה העולמית. "עליית התפוקה בארה"ב התרחשה למרות שמספר אסדות הקידוח הפעילות ירד לכ-500 בנובמבר לעומת יותר מ-600 בינואר. שיפורים נוספים ביעילות הקידוח עשויים להעלות עוד במעט את תפוקת הנפט בשנת 2024. עם זאת, רק עלייה גדולה ומתמשכת במחירי הנפט, שאיננה צפויה לעת עתה, תעלה באופן משמעותי את מספר האסדות והתפוקה. הגדלת אספקת הנפט מצד קבוצת OPEC+ צפויה להגיע בזמן של צמיחה גלובלית מתונה בלבד בביקוש העולמי לנפט. הפעילות הכלכלית בארצות הברית ובאירופה מושפעת ממדיניות מוניטרית מגבילה, והכניסה הגוברת של כלי רכב חשמליים תעלה את יעילות צריכת הדלק של מלאי הרכב".
במבט קדימה, בפמן מעריך כי צפויה צמיחה מהירה יחסית בביקוש לנפט בשווקים המתעוררים, יותר מאשר בארצות הברית או באירופה. לדוגמא, הביקוש של הודו צפוי לצמוח במהירות יחד עם התרחבות כלכלית שם ועלייה במכירת כלי רכב. הודו הודיעה על איסור ייצור של אתנול מקנה הסוכר בעונה החקלאית 2023/24, זאת במטרה להוריד את המחיר המקומי של הסוכר. מיעוט אתנול עשוי לבוא לידי ביטוי בהעלאת הביקוש לנפט מצד הודו. מנגד, צמיחת הביקוש לנפט של סין צפויה להתמתן, אם כי הצעדים שהוכרזו לאחרונה בסין לתמיכה בתשתיות ובבניית נכסים עשויים לתמוך בביקוש. בסך הכל, צפוי ששוק הנפט יהיה בגירעון קל בממוצע ברוב 2024, אך עם עודף ברביע האחרון ובמקביל לכך ירידה מסוימת במחיר הנפט לקראת סוף השנה.