שוק העבודה האמריקאי מספק הפתעות למקבלי ההחלטות בבנק הפדרלי (FED). תוספת המשרות בחודש נובמבר היתה גבוהה ב-19,000 מהתחזיות המוקדמות כאשר נרשמו 199,000 מקומות עבודה חדשים בארה"ב. מדובר בנתון הגבוה ב-49,000 מנתוני חודש אוקטובר, אז נרשמה מגמה הפוכה כאשר תוספת המשרות היתה נמוכה יותר מהערכות השוק (150,000 לעומת 180,000 אלף).
לדברי רונן מנחם, כלכלן שווקים ראשי, מזרחי טפחות, "הדבר מצביע הן על היעדר כיוון ברור והן על הקושי להסתמך על נתונים חודשיים, הנוטים להיות תנודתיים. עם זאת, הסבר חלקי לשיפור בין החודשים הינו חזרה של עובדים רבים מתעשיות כלי הרכב והקולנוע עם סיום השביתות שהיו בהן. למגזר העסקי לבדו נוספו 150,000 משרות, די דומה להערכות השוק, אך הרבה יותר מהתוספת הצנועה של 85,000 בחודש שעבר. גם הפעם התמונה הייתה שונה מזו של דוח התעסוקה הפרטי (דוח ADP), שפורסם לפני יומיים והצביע על 25,000 משרות פחות מהערכות השוק. הקשר בין שני הדוחות נחלש וכיום קשה לראות בו אינדיקציה מקדימה מהימנה.
"למרות ההבדלים בין החודשים, ניתן בכל זאת לומר שוק העבודה מתקרר הדרגתית. כך, נתוני החודשיים האחרונים נמוכים שניהם מהממוצע החודשי מתחילת השנה (עד אוקטובר), כ-260,000 משרות. בתוך כך, ירד שיעור המועסקים מ-3.9% ל-3.7% מכוח העבודה האזרחי. הנתון הפתיע, שכן בשוק העריכו כי לא יחול שינוי. המרחק משוק של תעסוקה מלאה אינו גדול כיום. הדבר נובע, בין השאר, מעלייה קלה של שיעור ההשתתפות בכוח העבודה האזרחי, מה שמצביע על אופטימיות משופרת של משקי הבית לגבי היכולת למצוא מקום עבודה ו/או חזרה מהיציאה מרצון ממעגל מחפשי העבודה שהתחוללה בעקבות הקורונה.
"השכר לשעת עבודה עלה 0.4% בחודש נובמבר וב-12 החודשים האחרונים עלה -4%. הערכות השוק עמדו על 0.3% ו-4.0%, בהתאמה. עליית השכר בחודש האחרון גבוהה פי 2 מעלייתו בחודש אוקטובר. בסך הכול, גם בהיבט של השכר, שוק העבודה מגלה עוצמה ונראה כי מדובר בעלייה גבוהה יותר מזו שהבנק הפדראלי ירצה לראות על מנת שהאינפלציה תרד מדרגה נוספת לעבר היעד.
"ככל שהתופעה המשולבת של איתנות תעסוקתית ושל עליית השכר תחזור על עצמה בחודשים הקרובים, הדבר יקשה על הבנק הפדראלי לשקול, בקרוב, הורדות ראשונות של הריבית. עם זאת, להערכתי, הדוח היום לא חזק מדי כדי לגרום לו להעלות עוד את הריבית. נראה כי ימתין לחודשים הבאים. הריבית הקרובה ביום רביעי הקרוב תישאר כנראה ללא שינוי. הורדת ריבית ראשונה של כ-¼ אחוז מסתמנת לקראת אמצא השנה הבאה ובסבירות גבוהה יותר לקראת סוף הרבע הראשון. על רקע זה הנתונים, שבגדול היו חזקים מהמשוער, אנו עדים כעת לעלייה חזקה יותר של תשואות הפדיון על אג"ח ממשלת ארה"ב מזו שקדמה לפרסום הדוח. בהתאם מתחזק הדולר כנגד האירו", אמר מנחם.