הפוקוס של המשקיעים היום יהיה על מדד המחירים לצרכן בארה"ב שיפורסם היום ב-15:30 (שעון ישראל). הצפי הוא להמשך ירידה באינפלציה ל-6.2% (5.5% באינפלציית הליבה).
לנתון תהיה השפעה משמעותית על החלטת הריבית הבאה בעוד כחודש, למרות שעד אז יתפרסמו עוד דוח תעסוקה ונתון אינפלציה. בינתיים העליות בשווקי המניות, הירידה במחירי האנרגיה וחוזקו של שוק העבודה תרמו להמשך שיפור בסנטימנט משקי הבית, כך על פי האומדן הראשוני למדד אמון הצרכנים לפברואר, דבר שמגדיל גם את הסיכוי שנראה עליות ריבית נוספות בארה"ב.
מחר בישראל יתפרסמו מדדי המחירים הראשונים ל-2023, וכמידי שנתיים הלמ"ס מעדכנת את משקולות הסעיפים במדד על בסיס סקר הוצאות משקי הבית של השנתיים האחרונות. טביעת האצבע של הקורונה בולטת בעדכון כגון; עליית משקל הדיור, הנופש בישראל (אי אפשר היה לטוס), התקשורת (שידרגנו את האינטרנט בבית ועשינו סטרימינג). מנגד, נרשמה ירידה במשקל של מוצרים ושירותים שצמצמנו כגון הוצאות על נסיעות לחו"ל (טסנו פחות) תספורות וטיפולים (סגר ועבודה מהבית), פנאי וחוגים. העדכון מקטין קלות את החשיפה של המדד לשינויים בשע"ח, בעיקר בשל הירידה במשקל סעיפי הנסיעות לחו"ל, המכוניות והשונות. בשכלול השינויים לצד הפיחות האחרון בשקל התחזית שלנו שמדד ינואר יעלה ב-0.1% ושהאינפלציה ב-12 החודשים הבאים תעלה ב-2.8%.
על רקע נתונים אלו, ביום שני הקרוב צפוי בנק ישראל להעלות את הריבית בפעם השמינית ברציפות. הפעם אנו צופים לעלייה מתונה יותר של 0.25%, אלא אם נתוני הצמיחה לרבעון הרביעי של 2022 שיתפרסמו השבוע (בחמישי) יפתיעו מאוד. אנו חוששים שזו לא תהיה העלאת הריבית האחרונה במחזור הנוכחי לאור חוזקו של שוק העבודה, המשך העלאות הריבית בעולם והחששות מהמשך פיחות השקל.
הריבית הממוצעת למשכנתאות המשיכה לעלות בינואר והגיעה לשיא של כ-15 שנה. עליית הריבית לצד ההאטה בכלכלה תגרום לעלייה בשיעור ההלוואות בפיגור מרמות השפל הנוכחיות, ניצנים ראשוניים לכך ניתן לראות בנתוני החודשיים האחרונים.
***הכותב הוא ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים***