מדד S&P 500 המשיך אתמול, יום שלישי, ועלה 0.2%, למרות היחלשות גדולה מהצפוי בפעילות של יולי בסין שהציעו תזכורת לתחזית צמיחה גלובלית לא ברורה. בארה"ב, מדד הדיור NAHB עבור אוגוסט גם סימן על חולשה מתמשכת. מדד S&P 500 עולה כעת ביותר מ-17% מהשפל שלו ביוני, לאחר שקיבל עזרה במהלך השבוע האחרון מהאינדיקציות לכך שהאינפלציה בארה"ב מואטת.
למרות סימנים המעודדים האלה, ב- UBS ממשיכים להמליץ על יחסית גישה סלקטיבית: בזמן שנראית הקלה בנתוני האינפלציה שמורידים קצת לחץ מהפד להעלות ריבית בצורה אגרסיבית, השיח על שינוי מדיניות מוקדם מדי.
בשילוב הנתונים של מדד המחירים לצרכן עם הרכיבים של מדד מחירי היצרן הניזונים למדד המועדף על הפד של אינפלציה - הוצאות ליבה לצריכה אישית, או PCE ליבה – מראה עלייה של רק 0.1% ביולי (לעומת 0.3% במאי ו-0.6% ביוני).
ב- UBS חושבים ששלושה חודשים רצופים של PCE ליבה ב-0.2% או פחות יכולים להיות עדות מספקת לאינפלציה נמוכה יותר כדי שהפד ישקול השהיית מחזור של העלאת ריבית. אבל עם שוק העבודה עדיין צמוד מדי, ב- UBS חושבים שהמחזור צפוי להימשך גם אם נתוני האינפלציה חיוביים. הציפיה היא שהפד יעלה את הריבית ב-50 נקודות בסיס לפחות בפגישת ה-FOMC הבאה ב-21 בספטמבר ולדעתנו העלאות נוספות צפויות במהלך השנה.