קרדיט: depositphotos

דולר

בנק ישראל מאבד שליטה על שע”ח

אחת מן הנקודות שיובילו לעליית הריבית בתחילת יולי הוא המשך אובדן השליטה על השע"ח, השקל נחלש מתחילת השנה בכ-11% ביחס לדולר ובכ-6% ביחס לסל המטבעות

אלכס זבז’ינסקי 19/06/2022 11:06

א+א-

אובדן שליטה על שע"ח - גורם נוסף שבנק ישראל צריך לקחת בחשבון זה הפיחות המהיר של השקל שנחלש מתחילת השנה בכ-11% ביחס לדולר ובכ-6% ביחס לסל המטבעות והיה אחד המטבעות החלשים בעולם. פיחות השקל בד"כ זאת תופעה ברוכה שעוזרת ליצוא, אך התמונה משתנה כשמתמודדים עם אינפלציה גבוהה. הפיחות שהיה מתחילת השנה משפיע על האינפלציה בכ-1%.

הבעיה היא שהשליטה על השקל כבר לא נמצאת בידי בנק ישראל כי השקל בשנים האחרונות מתנהג במתאם כמעט מושלם לשוק המניות האמריקאי בגלל עסקאות גידור מטבע . לשינויים האחרונים בריבית של בנק ישראל או של ה-FED לא הייתה כמעט השפעה על שערו של השקל, אלא רק לתנועות של ה-S&P 500 וה-Nasdaq. אם אחד הערוצים המרכזיים דרכו פועלת המדיניות המוניטארית לא משפיע על האינפלציה, בנק ישראל יצטרך לעלות ריבית יותר חזק כדי לפצות על אובדן שליטה על שע"ח.

במצב זה, בנק ישראל עשוי שוב להזדקק לשחרור הדולרים מיתרות המט"ח למערכת הבנקאית, כפי שעשה במרץ 2020. הוא אומנם חזר ואמר אחר כך שלא יעשה זאת שוב, אך לאמירתו היה תוקף כשלא הייתה אינפלציה. אם שוק המניות ימשיך לרדת והשקל יפוחת במהירות, בנק ישראל יצטרך שוב לשקול לשחרר מט"ח.

כבר כעת קיים מחסור גדול מאוד בדולרים בשוק המט"ח שמשתקף ב-Basis שעלו לרמה הגבוהה בעשור. דרך אגב, הנגיד השוויצרי אמר שהבנק ימכור מט"ח אם יהיה פיחות מהיר של הפרנק שיסכן יציבות מחירים.

אין תגובות

בשליחת תגובה אני מסכים/ה לתנאי האתר

שלח תגובה