עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים מתייחס הבוקר בסקירה השבועית למצב הכלכלה בישראל ואומר כי מדד המחירים לצרכן לחודש יוני ירד ב-0.1% כאשר העלייה החדה במחיר הדלק קוזזה עם ירידה בשאר הסעיפים, שהיו כולם שליליים, ובמיוחד במחירי הפירות והירקות שירדו בשיעור חד מהצפי בשיעור של כ-6%. ב-12 החודשים האחרונים ירד המדד ב-1.1% דבר המשקף את הפעילות הממותנת במשק ובעולם.
התחזית הראשונית של הראל למדדים הקרובים היא 0% ביולי בעיקר בשל ירידה עונתית במחירי הלבשה והנעלה לצד עלייה צפויה במחירי הנופש, ועליה של 0.1% באוגוסט. התחזית ל-12 המדדים הקרובים עומדת על 0.5%. להערכת כלכלני הראל בנק ישראל צפוי להותיר את הריבית ללא שינוי על 0.1% ולהמשיך את תוכנית הרכישות שלו ללא שינוי.
כל עוד שיעורי האבטלה גבוהים, לא נראה אינפלציה משמעותית והתחזית לאינפלציה לסוף 2020 היא 0.6%- ולסוף 2021 רק 0.7%. יחד עם זאת, בטווח הארוך יותר כאשר יהיה חיסון זמין לנגיף ונראה שיפור בצמיחה הכלכלית האינפלציה יכולה לעלות מכמה סיבות. ראשית הדפסת הכסף המסיבית ששוחקת את ערכו. בנוסף, הריביות שישארו נמוכות בשל לחץ פוליטי ובשל החשש מהחובות הגבוהים של הממשלות בעולם וסיכוי טוב שיעדי האינפלציה יעודכנו כלפי מעלה.
הממשלות בעולם רוצות אינפלציה וירצו לשחוק את החובות העצומים שלקחו על עצמן על ידי אינפלציה. גורם נוסף הוא הקטנת התחרות. חלק מהחברות לא יישרדו את המשבר והקטנת התחרות תעלה את המחירים. בנוסף, פגיעה בגלובליזציה תגרום לעליית מחירים.
בעוד אצלנו מתלבטים לגבי התקציב והם יהיה לרבעון אחד או לחמישה, הבוקר באירופה 27 מדינות הצליחה להסכים פה אחד על תקציב ל-7 השנים הבאות ולראשונה גם על הנפקת אגח משותף. מנהיגי האיחוד הסכימו על חבילת סיוע בסך של כ-1.8 טריליון אירו שכוללת לראשונה גם הנפקת חוב משותף לכלל המדינות בסך של 750 מיליארד אירו.
להערכת כלכלני הראל מדובר על צעד חיובי ומשמעותי המהוו צעד ראשון לקראת איחוד פיסקאלי או לפחות הקדמה להנפקות נוספות כאלה בעתיד, שיחזק את הערבות ההדדית באירופה. במקביל, הבנק המרכזי בגוש האירו הותיר כצפוי את מדיניותו ללא שינוי, כאשר הנגידה הדגישה את כוונת הבנק למצות את תוכנית הרכישות על סך 1.3 טריליון אירו לה התחייבו בישיבה הקודמת.
בארה"ב - יוני החזק לפני יולי החלש. למרות שהאינדיקאטורים ליוני ממשיכים להיות חזקים מהצפי יש לזכור שהעלייה המהירה בתחלואה וההגבלות החדשות בחלק מהמדינות הגדולות בארה"ב מעיבים על הפעילות ביולי, גורם נוסף שתומך בהרחבה נוספת של הממשלה.
נתוני המכירות הקמעונאיות בארה"ב הפתיעו לחיוב עם עלייה של 7.5 אחוזים ביוני, ו-1.1 אחוזים בהשוואה לתקופה המקבילה בשנה שעברה (2.9% בניכוי מכירות בתחנות דלק). כך שלאחר 3 חודשים קשים הצריכה האמריקאית חזרה לצמוח. במקביל, גם הייצור התעשייתי התאושש מהר יותר מהצפי ב-5 אחוזים ביוני. אך בניגוד למכירות הקמעונאיות הרמה עדיין נמוכה בהשוואה לשנה שעברה.
גם האינפלציה ביוני הייתה גבוהה מהצפי כאשר לאחר 3 חודשים רצופים של מדד שלילי, נרשמה עלייה במדד יוני. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים עלתה ל-0.6 אחוז (מאפס במאי) בעיקר בשל עליית מחירי האנרגיה. אינפלציית הליבה נותרה על 1.2 אחוזים (בניגוד לצפי לירידה), כאשר נמשכו עליות המחירים במיוחד בענפי המזון והבריאות. כך בניגוד למיתון הקודם ב-2008/9 לא נרשמו עדיין ירידות חדות במחירים.
להערכתנו, נתוני חודש יולי שצפויים להתפרסם במהלך אוגוסט צפויים להיות חלשים משמעותית.