בניגוד לעליות השערים הנאות בשוקי אירופה בשבוע שחלף, המשיך מדד המעו"ף לדשדש גם השבוע ונסחר בטווח צר שנע בין 1340-1320 נקודות. להערכתנו, בטווח הקצר (עד סוף החודש) נראה כי מגמת הדשדוש, עם אפשרות של מימוש קל (בהתאם להתנהגות השוק האמריקאי), תמשך עד סוף החודש ורק פריצה של 1350 הנקודות על בסיס סגירה תבטל את ההנחה הזו. בטווח הארוך, עד סוף שנה, אין ספק שהמגמה החיובית תמשיך לשלוט בשוק המקומי .
בין הגורמים שיתמכו במגמה החיובית גם השנה:
בזירת המאקרו – המשק המקומי צפוי להמשיך להציג נתוני צמיחה מרשימים גם השנה תוך ירידה בשיעור האבטלה לרמה של 6.2%. גם היצוא והצריכה הפרטית אמורים לרשום שיפור מתמיד. להערכתנו, מצב זה יביא לצמיחה של 3.8% בשנת 2011. שיעור זה אמנם נמוך מעט מהצמיחה של שנת 2010 שהסתכמה ב-4.5%, אולם גבוה בהרבה ביחס למדינות אירופה.
בזירת המיקרו - דוחות החברות: בשנת 2010 העידו הדוחות הכספיים על מגמה מתמשכת של שיפור בתוצאות הכספיות של החברות המובילות במשק המקומי. להערכתנו, מגמה זו תמשך גם בשנה הקרובה, בהתבסס על נתוני המאקרו הטובים בארץ ועל תחזיות החברות עצמן. מרבית החברות צופות המשך שיפור בתוצאות הכספיות גם בשנת 2011.
שינוי טעמי הציבור- אחד הגורמים אשר דחפו את שוק המניות המקומי בשנה האחרונה היה חוסר בחלופות השקעה לשוק המניות עקב ריבית נמוכה בצירוף התשואות הנמוכות באגרות בחוב הממשלתיות והקונצרניות.
דבר זה יצר שינוי בטעמי הציבור, תוך התעלמות מסיכונים אפשריים. להערכתנו, מן הצפוי שבשנה הקרובה לא יחול שינוי בטעמים אלו.
סיבות טכניות- אחד הכלים בהם עושים שימוש חלק לא מבוטל מהסוחרים בארץ ובעולם הינו הניתוח הטכנית. על פי ניתוח טכני, המגמה הראשית של המדדים בארץ הינה ללא ספק עליה שעשויה להימשך גם בשנה הקרובה (ברמה שנתית). יש לציין, שדווקא ברמת הטווח הקצר של החודשים הקרובים המתנדים הסטטיסטים מעידים על אפשרות של מימוש רווחים בשוק.
לסיכום, בשנה הקרובה צפויים המדדים המובילים בת"א להוסיף לעלות מהסיבות שהזכרנו לעיל ובסקירה השנתית שלנו. להערכתנו, מי שיוביל את העליות תהיינה מניות הבנקים, כיל וחברה לישראל, אשר תתמוכנה במדד המעו"ף. לדעתנו, המדד צפוי לעלות בכ-20% בשנת 2011 לרמות של 1600 נקודות. בנוסף, ללקוחות אוהבי סיכון מומלץ לשלב אחזקה של עד 20% מהחלק המנייתי בתיק במדדי היתר 50, הביומד והנדל"ן אשר עשויים להשיג תשואה עודפת במידה ששוק המניות ימשיך להפגין עוצמה.