”קצב העלאות הריבית של בנק ישראל יעלה; האינפלציה תרד”

 כלל פיננסים מעריכים כי בנק ישראל יעבור לקצב העלאות ריבית מהיר יותר ורמת האינפלציה בישראל תרד. את ההערכה זו הם קובעים על פי ניתוח פרוטוקל ישיבת הבנק בהחלטה על הריבית בחודש שעבר. להלן הסקירה:

אמש פורסם פרוטוקול החלטת הריבית של בנק ישראל לחודש ינואר (שכזכור הותרה ברמה של 2%) ובו שינוי מעניין:

מהפרוטוקול עולה כי חטיבת המחקר של בנק ישראל מעריכה כי הריבית תעלה במהלך השנה עד ל"רמה ממוצעת של 3.3% ברביע הרביעי". (עלייה לעומת הערכות הקודמות לריבית של 3% בדצמבר 2011).

כלומר, כדי להגיע לרמה הזאת יש שתי אלטרנטיבות: או שריבית אוקטובר 2011 תעמוד על 3.25% ואז תוותר עד לסוף השנה ללא שינוי או שריבית נובמבר תעלה ל-3.25% ולאחריה ריבית דצמבר תעלה ל-3.5%.

מכיוון שבנק ישראל יעדיף כנראה להחליק את העלאות הריבית, ולא סביר שיעלה את הריבית בפעמים ויותר תוך 3 חודשים, האפשרות של העלאת ריבית אוקטובר ל-3.25% היא כנראה הסבירה יותר.

שמדובר בהערכות לקצב העלאות ריבית מהיר מזה שמגלם שוק המק"מים ונגזר ממנו העלאת ריבית כבר בסוף החודש ב-25 נב. (ההחלטה תתקבל ב-24/1).

אינפלציה:

מהפרוטוקול עולה כי תחזיות האינפלציה של חטיבת המחקר של בנק ישראל ל- 12 החודשים הבאים דווקא נמוכות מתחזיות השוק, 2.6% לעומת 3%, ואף ממוצע תחזיות האנליסטים. (ללא שינוי מהערכות הקודמות).

בשורה התחתונה: העלאת ריבית מהירה יותר ואינפלציה מרוסנת.

אם יתממשו הערכות מחלקת המחקר של בנק ישראל תהיה בעתיד עדיפות לחלקים הקצרים של האפיק השקלי. הערכות אלה עומדות בקנה אחד גם עם הערכותינו המוקדמות.

 שימו לב כי בנק ישראל נותן עדיין משקל גדול לשער חליפין, ולא מכיוון תמיכה ביצואנים, אלא מכיוון האינפלציה: "במידה והלחצים לייסוף השקל ימשכו, הם יתרמו למיתון האינפלציה בעתיד" ו..."ימתנו את קצב העלאת הריבית". ולכן, יש להבין שהערכות אלה שבריריות, ובטח שאז החלטת הריבית האחרונה המשיך השקל להתחזק אל מול רוב המטבעות המובילים בעולם, בניהם היורו והדולר.