שלמה מעוז, הכלכלן הראשי בבית ההשקעות אקסלנס, מפרסם היום סקירת מאקרו שבועית: הריבית הועלתה ל-1.5% ע"י הבנק המרכזי ללא סיבה מנומקת למועד ההעלאה מתוך כוונה של הבנק המרכזי להגיע לריבית "נורמלית" כהגדרתו. הבנק טוען כי העלה הריבית על רקע ציפיות האינפלציה של 2.6% לשנה קדימה לפי ממוצע החזאים ועל רקע העלייה בפעילות הכלכלית ברבע הראשון של השנה, אפילו שוררת אי-ודאות לגבי עוצמת התרחבות בפעילות. בין השורות הבנק המרכזי קובע כי הוא מבקש להאט העליה במחירי הנדל"ן ומחירי האג"ח הקונצרני הירוד. הבנק המרכזי, בניגוד למפקח על הבנקים, אינו רואה בועה בשוק הנדל"ן אך החליט בכל זאת להילחם בה אפילו אינה קיימת.
פער התשואה באג"ח לעשר שנים מול ארה"ב היה בסוף השבוע 100 נ"ב. הפער היה בממוצע בסוף ששת השבועות האחרונים 118 נ"ב ולעומת 113 נ"ב שבוע קודם לכן. פער התשואה באג"ח לחמש שנים היה 130 נ"ב לעומת 145 נ"ב בממוצע בסוף ששת השבועות האחרונים ולעומת 139 נ"ב שבוע קודם לכן. פער התשואה לשנתיים היה 182 נ"ב לעומת 176 נ"ב שבוע קודם לכן.
הזרים ממשו מניות בסכום של 450 מיליון דולר בחודש פברואר לעומת השקעה של 200 מיליון בחודש ינואר. המימושים התרכזו בענפי הכימיה והפארמצבטיקה. הזרים רכשו אג"ח בסכום של 270 מיליון דולר מזה 205 מיליון דולר במק"מ ו-65 מיליון ש"ח בשחר. הישראלים השקיעו במניות בחו"ל בחודש פברואר 850 מיליון דולר לעומת 400 מיליון דולר בחודש ינואר. באג"ח השקיעו 160 מיליון דולר לאחר 130 מיליון דולר חודש קודם לכן.
ציפיות האינפלציה, הנגזרות משוק ההון ירדו לאורך כל העקום בעקבות העלאת הריבית. ציפיות האינפלציה לטווח של עד עשר שנים נמוכות ב-25 נ"ב מיעד האינפלציה העומד על 1%-3%.
נקודות לציון: מדדי התל בונד עודכנו בתמהיל חדש, ב"י טוען כי אחת הסיבות לעליה בריבית, ריבוני הנפקות של אג"ח באיכות נמוכה המרתקות הון ע"ח אג"ח ממשלתי; מדד חודש מרס יפתיע בכיוון כלפי מעלה; מחסור חמור ביותר בצמודי מדד על רקע הנפקות מועטות בחודש אפריל; מכל האמור, האפיק הקונצרני אינו משמש תחליף מה עוד שהאפשרויות באג"ח הממשלתי השתפרו כאשר מסתכלים שנה קדימה; התשואות לטווח קצר-בינוני עלו בשעור של 16-24 נ"ב, לטווח ארוך עלו ב- 3-9 נ"ב ורק האג"ח 0536 ללא שינוי; לטווח של שנה קדימה, צמודי המדד ישיאו תשואה גבוהה מזו של השחרים (ראה טבלאות).
מהנעשה בשווקים: הפעילות הכלכלית בעולם בעליה, מחיר הנפט נוסק, תשואת האג"ח בארה"ב עלתה ברבע אחוז בשבועיים ושערי המניות המשיכו לעלות, בייחוד במערב. צפי האינפלציה בישראל בירידה עקב העלאת הריבית. תשואת המק"מ לשנה ירדה ל-2.14%.