בסקירה הכלכלית השבועית של אגף הכלכלה בחטיבת שוקי הון של לאומי, בראשות ד"ר גיל בפמן אומרים כלכלני הבנק כי נתוני הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה (הלמ"ס) מלמדים כי בחודש ספטמבר השנה נמכרו 1,841 דירות חדשות (נתונים מנוכי עונתיות). מדובר בנתון חזק יחסית לתקופה האחרונה, המשקף עלייה של כ-9.3% בהשוואה לחודש הקודם ועלייה של כ-6.4% בהשוואה לממוצע החודשי מתחילת השנה (כ-1,730 דירות).
עם זאת, נדגיש כי הרמה הנוכחית נותרה נמוכה בהשוואה לשנים קודמות ונמוכה גם בהשוואה לממוצע הרב-שנתי מתחילת 2009. היקף המכירות מתחילת השנה (ינואר-ספטמבר) נמוך בכ-16% בהשוואה לתקופה המקבילה ב-2017 ונמוך ביותר מ-30% בהשוואה לתקופות המקבילות בשנים 2015-2016.
במבט קדימה, מכלול נתוני הפעילות בשוק הדיור מצביע על כך שרמת אי-הוודאות הגבוהה בשוק הדיור צפויה להימשך. נתונים אלה כוללים, בין השאר: רמה נמוכה יחסית של התחלות בנייה והשקעות בבנייה למגורים; מגמה ארוכה של ירידה במספר העסקאות הכולל בשוק החופשי (דירות חדשות + יד שנייה); קיפאון, ואף ירידה, במחירי הדיור (בקצב שנתי) זה מספר חודשים ועוד. על רקע זה, החודשים הקרובים צפויים, להערכתנו, להתאפיין בהמשך קיפאון/ירידה מתונה במחירי הדיור (בקצב שנתי).
במבט לשנים הבאות, נראה כי מחסור בהיצע זמין, על רקע קצב הבנייה הנמוך יחסית בעת הנוכחית (פחות מ-50,000 דירות בשנה – הרמה המינימאלית על-פי צרכי המשק המתחשב בצרכים הדמוגרפיים ובפחת של בנייני מגורים ישנים) יחד עם התארכות משך הבנייה, עשוי להביא בהמשך (בעוד 2-3 שנים) לחידוש עליות המחירים, בדגש על אזורי הביקוש המובילים, המבוססים בעיקר על "בנייה לשוק החופשי".
מדד המחירים לצרכן עלה בחודש אוקטובר, אולם "סביבת האינפלציה" נותרה נמוכה. האינפלציה ב-12 החודשים האחרונים (אוקטובר 2018 לעומת אוקטובר 2017) נותרה על 1.2% זה חודש שלישי רצוף, והתחזיות של לאומי ל-12 החודשים הבאים משקפות קצב עליית מחירים נמוך של 0.5%.
בראייה לחודשים הקרובים, אנו צופים התמתנות בקצב העלייה השנתי של מחירי השכירות, בין היתר, על רקע הערכות לירידה בביקוש לשכירות על רקע מספר גורמים, ובהם: עליית מדד המחירים לצרכן ללא דיור בחודשים האחרונים אשר שחקה במידה מסוימת את כוח הקנייה של משקי הבית, התייצבות שיעור האבטלה בחודשים האחרונים לאחר תקופה ממושכת של ירידות ושינוי כיוון בעת הנוכחית לעלייה, גם אם מתונה, בהיקף המכירות של דירות חדשות לאחר חודשים ארוכים של התמתנות. לאור האמור, ובהינתן המשקל הגבוה של תת-סעיף זה במדד המחירים לצרכן (כ-19%), המגמה שתוארה עשויה לתמוך בהתמתנות האינפלציה במהלך 2019. באשר למחירי הדירות, נציין כי שיעור השינוי השנתי של המחירים (עפ"י סקר הדירות החודשי של הלמ"ס שאינו נכלל במדד המחירים לצרכן), שמצוי ברמה אפסית ואף נמוך מכך מתחילת השנה על רקע חוסר הוודאות הרב השורר בשוק הדיור בעת האחרונה, ירד למינוס 1.9% לאחר שעמד על מינוס 1.7% בחודש הקודם.
במבט לחודשים הקרובים, אנו מעריכים כי האינפלציה בפועל (ב-12 החודשים האחרונים) צפויה להישאר סביב הגבול התחתון של יעד יציבות המחירים, כלומר 1%. לאחר מכן, במהלך 2019 האינפלציה צפויה להתמתן, כך "שסביבת האינפלציה" עשויה להישאר נמוכה עוד זמן רב. על רקע זה, ובשילוב עם נתוני הצמיחה לרביע השלישי של השנה לצד כניסתו הצפויה לתפקיד של הנגיד החדש רק במהלך דצמבר, נראה כי קיימת הסתברות נמוכה להעלאת ריבית בזמן הקרוב, ובפרט בהחלטה הקרובה (26.11.18).