דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: העלייה במידת המתח הגיאו פוליטי בצפון הביאה אמנם לביצועי חסר בשוקי המניות והאג"ח המקומיים, אולם לא מנעה התחזקות משמעותית של השקל ביחס לסל המטבעות השבוע.
"לאחר ההתערבות המאסיבית בחודש ינואר השנה, בנק ישראל המשיך "לשבת על הגדר" בחודש אפריל, בכל הקשור להתערבות בשוק המט"ח, ורכש 24 מיליון דולר בלבד. למרות זאת, התנודתיות בשער השקל ממשיכה להיות גבוהה.
"שנת 2018 צפויה להסתכם בגירעון גבוה בהשוואה לשנים קודמות, סביב היעד הממשלתי לשנה זו (2.9% תוצר). היקף ההנפקה החודשי הממוצע בשוק המקומי, צפוי להיות גבוה במעט מאשר בשנת 2017.
"הצריכה הפרטית ממשיכה להתרחב ובאה לידי ביטוי בהמשך העלייה בקצב הרכישות בכרטיסי אשראי. במבט קדימה, נראה כי הצריכה הפרטית צפויה לצמוח בשנים הקרובות בקצב הדומה לממוצע ארוך הטווח, כ-4% (ריאלי).
"סקר החברות של בנק ישראל לרביע הראשון של 2018 מלמד על המשך התרחבות פעילות הסקטור העסקי במרבית הענפים. ההאטה בענף הנדל"ן נמשכת.
"סביבת האינפלציה בארה"ב מממשיכה לעלות באיטיות ומתייצבת סביב יעד הפד. הסביבה הנוכחית תואמת את קצב העלאות הריבית של הפד בתקופה האחרונה ואינה דורשת, כרגע, תוואי העלאת ריבית מהיר יותר ובפרט אם הדולר ימשיך ויתחזק.
"אג"ח ממשלתי: נמשכת המגמה השלילית בשוק האג"ח הממשלתי המקומי. מגמת התרחבות מרווחי התשואה השליליים ביחס לאג"ח ממשלת ארה"ב, בטווח הבינוני – ארוך, נעצרה לאחרונה, לצד עלייה מחודשת בפרמיית ה CDS של ישראל. מגמת העלייה בציפיות האינפלציה הנגזרות נמשכה השבוע ובעיקר בטווח הבינוני – ארוך של העקום.
"אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ. אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. אנו ממליצים להגדיל החשיפה לאג"ח בריבית משתנה בעיקר על חשבון אג"ח שקלי בריבית קבועה לטווח של 2- 4 שנים.
"אג"ח קונצרני: המגמה השלילית בשוק האג"ח הקונצרני נמשכה השבוע תוך המשך עלייה ברמת המרווחים. רמת המרווחים של מדדי התל בונד גלובל, ותל בונד תשואות שקלי בשיא של יותר משנה. להערכתינו ברמת המרווחים הנוכחית ניתן להתחיל להגדיל בהדרגה החשיפה לאפיק הקונצרני. אנו עדיין ממליצים על השקעה דפנסיבית יחסית, בעיקר בדרוגים גבוהים", סיכם רזניק.