דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: ברביע הראשון של 2018 שיעור האבטלה בישראל ירד לרמות שפל היסטוריות. המדד המשולב לבחינת מצב המשק מצביע על התמתנות בקצב הצמיחה ברביע הראשון של השנה. לאור נתוני העבר המלמדים על מתאם חיובי גבוה של כ-84% בין שיעורי הצמיחה (הרבעוניים) של המדד המשולב לבין שיעורי הצמיחה של התוצר המקומי הגולמי, ניתן לצפות להאטה מסוימת בקצב צמיחת התוצר ברביע הראשון של 2018 לעומת הרביע הרביעי אשתקד (בו נרשמה צמיחה של 4.1%), למרות התאוששות מסוימת בייצוא הסחורות ברביע הראשון של שנת 2018, הגרעון המסחרי המשיך להתרחב על רקע עלייה חדה לשיא של כעשור בייבוא הסחורות.
"דו"ח התעסוקה בארה"ב הצביע על ירידת שיעור האבטלה לשפל של כ 18 שנה. עם זאת שיעור ההשתתפות בכוח העבודה מתקשה לעלות מרמות השפל וקצב עליית השכר לשעה די יציב. השוק משכונע שבתנאים אלו צפויות עוד שתי העלאות ריבית השנה.
"הדולר בעולם רשם עלייה השבוע לשיא מאז ראשית השנה על רקע נתוני צמיחה חלשים יחסית בגוש האירו ובבריטניה.
"ההסתברות הגלומה בשוק לעליית ריבית בנק ישראל בשנה הקרובה עלתה משמעותית לאחרונה ובאה לידי ביטוי בתשואת המק"מ לשנה (0.20%) בהנפקה השבוע.
"אג"ח ממשלתי: שוק האג"ח הממשלתי נסחר ביציבות יחסית השבוע. העלייה בהסתברות להעלאת ריבית בנק ישראל עשויה להביא להתחלה של מגמה של השתטחות העקום בעיקר על ידי עלייה של החלק הקצר. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4 שנים תוך החזקה סינתטית של המח"מ. אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד.
"אנו ממליצים להגדיל החשיפה לאג"ח בריבית משתנה בעיקר על חשבון אג"ח שקלי בריבית קבועה לטווח של 2- 4 שנים. תוואי הריבית הגלום בעקום המק"מ די תואם את הערכתינו והערכת בנק ישראל לגבי התפתחות הריבית בפועל בשנה הקרובה.
"אג"ח קונצרני: קצב הגיוס בשוק הראשוני מתחילת השנה, תואם את קצב גיוס השיא בתקופה המקבילה אשתקד. בולטת השנה עלייה בגיוסי חברות בדרוג גבוה יחסית. הירידה בתיאבון לסיכון ממשיכה לבוא לידי ביטוי בהמשך מגמת פדיונות מינורית מקרנות הנאמנות המשקיעות במניות ואג"ח לסוגיו. נמשכת המלצתינו להעדפת חברות בדרוג גבוה. מומלצת הגדלת החשיפה לאג"ח בריבית משתנה בין היתר על רקע מיעוט של הנפקות חדשות באפיק זה".