קאר שולץ, לשעבר נשיא ומנכ"ל טבע<br>קרדיט: יחצ
קאר שולץ, לשעבר נשיא ומנכ"ל טבע קרדיט: יחצ

 טבע תעשיות פרמצבטיות בע"מ הודיעה היום כי בכוונת חברת בת פיננסית שבבעלותה המלאה, (i) Teva Pharmaceutical Finance Netherlands II B.V. להנפיק אגרות חוב בכירות בעלות ערך נקוב במטבע היורו, בסכום כולל של 1,000,000,000€ במסגרת סדרה אחת או כמה סדרות וכן כי בכוונת (ii) Teva Pharmaceutical Finance Netherlands III B.V להנפיק אגרות חוב בכירות בעלות ערך נקוב בדולר ארה"ב בסכום כולל של 2,250,000,000$ במסגרת סדרה אחת או כמה סדרות וזאת, במסגרת הנפקה פרטית הפטורה מדרישות הרישום תחת ה- U.S. Securities Act of 1933, כפי שתוקנו, ובכל מקרה כפופה לדין השוק הרלוונטי ולדרישות נוספות.

 

המנפיקות וטבע צפויות להתקשר בהסכם לרישום זכויות (registration rights agreement) ביחס לאגרות החוב. בכוונת טבע להשתמש בסך התמורה נטו שתתקבל מההנפקות לצורך פירעון חוב קיים של כ- 2.3 מיליארד דולר ארה"ב בקשר להסכמי ההלוואה בדולר ארה"ב ובמטבע ין יפני וכן, ביחד עם מזומן חופשי, לצורך החזר החוב הקיים בסכום כולל של 1.5 מיליארד דולר ארה"ב בקשר עם אגרות החוב הבכירות של 1.40% הפוקעות ב-2018, כשבשארית סך התמורה נטו מההנפקות, ככל שתהיה, תשתמש לצורך תשלום עמלות קשורות והוצאות ו/או לצרכים שוטפים אחרים. בקשר עם השלמת ההנפקות, צפויה טבע להוציא הודעה בדבר כוונתה לפרוע בכללותן את אגרות החוב הבכירות של 1.40% הפוקעות ב-2018.

 


אגרות החוב יהוו התחייבויות בכורה לא-מובטחות של המנפיקות, וטבע תעמיד ערבות בכירה ללא תנאי לפירעונן. אגרות החוב יונפקו ויימכרו (i) בארצות הברית למשקיעים מוסדיים בכפוף להוראות Rule 144 of the Securities Act, וכן (ii) למשקיעים לא אמריקאים במסגרת עסקאות Offshore מחוץ לתחומי ארצות הברית בכפוף ל-Regulation S of the Securities Act. אגרות החוב והערבויות הקשורות לא נרשמו תחת ה-Securities Act או בכפוף לרגולציה של מדינה אחרת בארה"ב, ולא תוכלנה להימכר או להיות מוצעות בארה"ב, ללא רישום מתאים, או בכפוף לפטור מדרישות הרישום של ה-Securities Act או בכפוף לחוקי ניירות ערך מקבילים במדינות אחרות בארה"ב.

תגובות לכתבה

הוסיפו תגובה

אין לשלוח תגובות הכוללות מידע המפר את תנאי השימוש

  • 18
    אז ככה

    דבר ראשון - הנפקה של 5 מליארד דולר הייתה פותרת את בעיית החוב של טבע ומקטינה מצורה דרסטית הסיכון העצום של חדלות פרעון. אני לא רואה איך אפשר לחלוק על זה. 1. טבע אולי סבלה מעודף עובדים, אבל פיטורים מאסיביים בזמן מצוקה מביאים לזה שדווקא הטובים עוזבים וזה רק מאיץ את הקריסה. זה מה שקורה בפועל. 2. חטיבה בריאות האיזה זה טיפה בים. אין יותר מה למכור. 3. להנפיק אג"ח מובטח זה רק עוד מסמר בארון. זו טעות ענקית מהסיבות שאמרתי. 4. אני לא חושב שיש משמעות לחשבונאות במצבה של טבע. מה שמעניין את המשקיעים זה התזרים, לא כל מיני מספרים שכתובים בספרים ואין להם משמעות אמיתית. 5. הנפקה של 5 מליארד והתזרים הקיים מ- 2018 היו מאפשרים לטבע לעבור את השנתיים הקרובות ולהגיע לנקודת איזון הרבה יותר נמוכה מבחינת התזרים הנדרש לשירות החוב שנותר. לגבי VRX - ההפסדים שאתה מדבר עליהם היו ממחיקות. ל- VRX היו רווחים תפעוליים ותזרימיים גדולים לאורך כל התקופה. עזוב שניה את החשבונאות. מבחינה תזרימית שיא המשבר של טבע יהיה ב- 2019. בלי מו"פ אין שום עתיד לטבע. הגנריקה תמשיך להישחק. הסיכוי היחידי של טבע לשרוד היה עם פיבוט להפוך לחברה אינובטיבית. כחברה גנרית אין לה שום עתיד.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • רועי77
    • 28/02/2018 21:41
  • 17
    הנפקת מניות לא פותרת

    1. טבע סבלה מעודף עובדים והתנהלה ללא מודעות לעלויות חייבים לקצץ וזה גם כולל פיטורי עובדים לא נחוצים אם הם החכמים את הטובים הם ישאירו. 2. מכרו את חטיבת בריאות האישה ויכולים למכור פעילויות נוספות 3. זה די ברור שהחברה במצוקה אם היא נפלה ב-80%, להנפיק אג"ח מובטח זה לא מה שיהרוג אותה ואוסיף ואומר שבשביל למחזר את החוב הקיים (כי להחזיר אין כרגע מאיפה ולעוד הרבה זמן) צריך לשעבד כל מה שלא למכירה גם אם זה שהחוב כולו יהיה משועבד זה צוק העיתים ואני לא מאמין שמישהו ילווה לטבע כסף היום ללא שיעבוד טבע לא תהיה הראשונה שממחזרת חוב. 4. מחיקות זה מעניין כי שוחק את ההון העצמי המוחשי של טבע וללא הון עצמי השורט שלך ישלם יפה לכן החברה חייבת לשים זאת מאחוריה. 5. נניח היו מנפיקים 5 מיליארד עדיין נותר חוב של 27 מיליארד שצריך למחזר לכן עדיף למחזר כעת מה שאפשר ולתקופה ארוכה יותר (עם שיעבוד יוכלו לקבל הלוואות לז"א) ולחכות עם ההנפקה לשער נוח יותר מיחזור מוצלח יכול להביא לעליות במניה. ושוב הנפקה זה בהחלט אפשרות אבל קודם למחזר. פתחתי שוב דוחות של VRX ושנים 2015-2016 הסתיימו בהפסד ו-2017 לפי הדיווחים גם מפסידה, טבע לעומת זאת יכולה לחזור לרווחיות כבר במחצית השניה של 2018 ו-2019 היא שנת המפתח שהחברה צריכה להיות רזה יותר יעילה יותר ורווחית. לגבי המו"פ המנכ"ל רמז שהמו"פ היה בזבזני וצמצם אותו מבחינה אינובטית חוץ מקופקסון (שהיה הצלחה כבירה) המו"פ לא הביא הצלחות ב-25 שנים האחרונות לכן טבע יכולה להתקיים כמה שנים ללא מו"פ אינובטי מו"פ גנרי צריך להמשיך ולמיטב ידיעתי הוא ממשיך כי טבע רוצה לעשות לאחרות מה שמיילן עשתה לה. מניח שנהיה חכמים יותר לאחר גיוס האג"ח הקרוב.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • סימון1
    • 28/02/2018 21:31
  • 15
    תשובה קצרה

    1.פיטורי עובדים זה טוב בחברות ריווחיות. זה רק מאיץ את הקריסה בחברות שנמצאות במשבר. שולץ מעולם לא ניהל חברה במשבר (לונדבק הייתה במשבר וירטואלי, לא אמיתי). את התוצאות של הפיטורים אתה תראה בקריסה של המכירות ברבעונים הבאים. 2. המכירות היו טובות, אבל קטנות. טבע לא הצליחה למכור שום דבר באמת משמעותי ובצדק, כי הכל קורס שם. אם היה להם שכל הם היו מוכרים את הקופקסון לפני שמיילן קיבלה אישור. 3. ארגון חוב זה נהדר, אבל היו צריכים לעשות את זה בצורה אחרת לגמרי. הצעת החלפה לחוב קיים. הנפקת חוב מובטח זו קטסטרופה. סיגנל ברור לחברה במצוקה. 4. מחיקות לא מעניינות אף אחד. 5. הנפקה הייתה מתחייבת. השוק נתן לטבע הזדמנות פז להנפיק במעל ל- 20$. יכלו להנפיק 5 מליארד ולהבטיח את עתיד החברה. בחרו שלא ויקבלו חדלות פרעון ומחיקה של האקוויטי. VRX הייתה ונשארה ריווחית. פשוט הכל הלך לבעלי האג"ח ובעלי המניות נמחקו. אני פשוט לא רואה שום דרך שטבע יכולה להחזיר את החוב בטווח הארוך. אחרי שחיסלו את המו"פ מה נשאר? אז השנה עוד יהיה תזרים של 1.5 מליארד בערך מהקופקסון אבל בתוך שנתיים זה ירד לרבע. טבע צריכה 3 מליארד בשנה בשביל להימנע מחדלות פרעון. מאיפה זה יגיע? עוד שנה בקצב הנוכחי של השחיקה בגנריקה וכל החטיבה הזו קרובה להתאפס. איך שלא מסובבים את המספרים אני לא רואה איך טבע מייצרת תזרים של 2.5-3 מליארד ב- 2019. בינתיים שולץ מקשקש, אבל השעון דופק ויש מליארדים לפרוע ב- 2018 ואין מאיפה.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • רועי77
    • 28/02/2018 18:04
  • 14
    כמה הם יכולים להנפיק? החוב ענק

    טבע עושה את מה שצריך בשביל לשרוד לדעתי וכתבתי לך את בעבר ואני אחזור על כך 1. התייעלות בהנהגה של מנכ"ל שכבר עשה זאת פעם אחת בהצלחה. אני יודע שאתה חושב שפיטורי עובדים וקיצוץ בתכנית במו"פ היא אסון, אבל לטווח הקרוב זה הכרחי בכדי לעמוד בהתחייבויות הפיננסיות 2. מכירת חלק מהפעילות להקטנת החוב. 3. ארגון חוב מחדש לתשלומים נוחים יותר לשעבד מה שצריך גם לבנקים יש להם מספיק נכסים. 4.סיום מחיקות ורה ארגון ב-2018 בשביל ש-2019 תהיה כבר רווחית. טבע יכולה לחזור לרווחיות ב-2019 אפילו בחצי שנה השניה של 2018 ומפה הדרך להתאוששות תהיה קלה יותר. 5. הנפקה לא מילה גסה אבל צריכה להגיע כשלב אחרון לדעתי. במידה ותצליח ב-1-4 שלב 5 יהיה יותר קל או אפילו מיותר לדעתי. VRX גם היום לא ריווחית טבע יכולה לחזור לרווחיות. במידה וטבע לא תצליח להנפיק חוב חדש אז החברה איך שאתה אומר תהיה קפוט אבל אני מאמין שהיא תצליח למחזר. נהיה חכמים יותר אחרי הגיוס אם יצליח.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • סימון1
    • 28/02/2018 17:48
  • 13
    המהלך ההגיוני היה להנפיק מניות

    המהלך של הנפקת חוב מובטח דוחה קצת את הבעיה ומחמיר אותה מאוד כי הוא לא מאפשר לגייס חוב נוסף וגם יוצר סיבוך עצום אם וכאשר החברה תצטרך להגיע להסדר. מה יהיה עם החוב הבנקאי? איזה בנק יסכים לתת אשראי אם יהיה חוב מובטח ארוך? הם פשוט עושים את כל הטעויות. באמת הכל לפי הספר של VRX. פשוט טמטום.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • רועי77
    • 28/02/2018 17:19
  • 12
    איזה ברירה יש להם? הם חייבים לסדר

    את החוב. מצד אחד אתה אומר שהם חדלי פירעון ומצד שני אתה אומר שאם יגייסו חוב מובטח זה אסון אז מה אתה בדיוק מצפה מהחברה לעשות לפשוט רגל ולא לגייס חוב חדש? אם הם חפצי חיים ואם הם לא מסוגלים להנפיק חוב לא מובטח אז שישעבדו נכסים וינפיקו חוב מובטח עד יעבור זעם, לי זה נראה צעד מתבקש לאור עננת החוב הרובצת על החברה. הם עושים מה שהם יכולים במסגרת האפשרויות הקיימות ולדעתי זה צעד נכון.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • סימון1
    • 28/02/2018 17:12
  • 11
    הכל תלוי איזה חוב

    אם טבע הייתה מסוגלת לגייס חוב לא מובטח ארוך זה היה מצויין למניה. לגייס חוב מובטח זה סיגנל רע מאוד. זה אומר שטבע לא מסוגלת לגייס חוב "רגיל" לא מובטח ושמצבה רע מאוד. מהרגע שטבע הוציאה את ההודעה הזו היא למעשה נועלת את עצמה מחוץ לשוק הלא מובטח. זה צעד של נואשות. טבע פשוט עושה את כל הטעויות האפשריות. הגיוס הזה אם יתבצע הוא קטסטרופה לחברה.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • רועי77
    • 28/02/2018 17:05
  • 10
    במידה ויגייסו את חוב מה יקרה למניה?

    רועי את טוען שלטבע יש בעיית חוב וזה נכון אבל מה יקרה אם טבע תצליח למחזר את החוב ולפרוס אותו לזמן ארוך יותר מה יקרה למניה לדעתך? אני חושב שיירד ממנה הרבה לחץ והיא תוכל להתמקד שוב בפיתוח עסקיה אתה חושב אחרת? שואל באמת ברצינות
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • סימון1
    • 28/02/2018 16:59
  • 9
    Forrest1,ואטוק האם כדאי לקנות את

    הסדרה החדשה של האג"ח.אני זוכרת שמי שקנה אג"ח של טאואר סגר קופון שמן שם.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • בעלת חושים
    • 28/02/2018 16:34
  • 2
    אוי ואבוי

    נסיון ברור להעדפת נושים של טבע. החברה נאלצת להנפיק senior debt. צריך לבדוק אם לא מדובר על הפרה של הקובננטים של האג"ח ללא בטחונות ובכל מקרה ההודעה הזו רק מדגימה את הברוך העצום של טבע. אין לטבע אפשרות להנפיק חוב רגיל והיא נאלצת להנפיק חוב מובטח ועוד offshore. בארץ אין סיכוי שזה היה עובר, אבל בעלי האג"ח האמריקאים די חלשים אז יכול להיות שעוד יתנו לחברה לעשות את זה.
    למעבר להודעה בפורום לחץ כאן

    • רועי77
    • 28/02/2018 16:17