דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים: "מקרו - בנק ישראל ביצע עליית מדרגה משמעותית בהתערבות במסחר במט"ח כאשר רכש 1.8 מיליארד דולר בחודש ינואר, סכום הרכישה החודשי השני בגובהו בחמש השנים האחרונות. יתרות המט"ח של בנק ישראל עומדות על קרוב ל 118 מיליארד דולר ומהוות כ - 35% מהתוצר, עלייה ביחס לממוצע בשנים האחרונות.
"השקל רשם היחלשות משמעותית מול הדולר השבוע, של יותר מ 2%, בין היתר על רקע רכישות דולרים של מוסדיים כתוצאה מירידות השערים בשוקי המניות בעולם, שהחלו ביום שישי שעבר ונמשכו במהלך השבוע. ירידות אלו גרמו ל MARGIN CALLS אשר גרר קניות דולרים בסכומים גדולים.
"נמשך השיפור בנתוני שוק העבודה המקומי, זאת בדגש על קבוצת הגילאים 25-64. להערכתנו (ועל פי הערכת בנק ישראל) שוק העבודה המקומי מצוי בעת הנוכחית במצב של תעסוקה מלאה. לפיכך, קיים קושי בהאצה מתמשכת של קצב הצמיחה במשק, כל עוד לא יחול שיפור של ממש בפריון.
"מידת האופטימיות בקרב החברות המקומיות מהסקטור העסקי ממשיכה להיות גבוהה יחסית.
"תלילות העקום בארה"ב שבה לעלות השבוע על רקע דו"ח התעסוקה שפורסם ביום ששי שעבר וכן על רקע ירידות השערים החדות בשוקי המניות. נראה כי כל עוד תימשך התנודתיות בשוקי המניות קיים פוטנציאל להמשך העלייה בתלילות העקומים.
"אג"ח ממשלתי: שוק האג"ח הממשלתי רשם השבוע ירידות שערים תוך עלייה בתלילות העקום בדומה למגמה בעולם. להערכתינו המתאם בין שוק האג"ח המקומי לשוקי האג"ח הממשלתיים בעולם צפויה בתקופה הקרובה להמשיך ולהיות גבוהה. על רקע התנודתיות הגבוהה בשווקים הפיננסיים בעולם אנו ממליצים לפי שעה להמשיך ולהשקיע במח"מ קצר יחסית של עד 4 שנים.
"אנו ממשיכים להמליץ על מתן משקל עודף להשקעה באפיק השקלי הלא צמוד. החשיפה לאפיק השקלי מומלצת על ידי אג"ח לטווח ארוך בשילוב מק"מ ומזומן. אנו ממליצים על חשיפה לאג"ח בריבית משתנה במח"מ קצר יחסית.
"להערכתנו, מגמת הירידה בתלילות העקומים בטווח 10 – 30 שנה שאפיינה את המסחר בחודש ינואר צפויה לעצור כל עוד רמת האי וודאות בשווקים גדולה. אולם לטווח ארוך יותר נראה כי פוטנציאל השתטחות העקומים בטווח זה עדיין קיים.
"אג"ח קונצרני: המגמה השלילית החריפה השבוע תוך פתיחה משמעותית ברמת המרווחים. גיוסי קרנות הנאמנות המשקיעות באג"ח בחודש ינואר היו מהגבוהים ב 3 השנים האחרונות. מעבר למגמת פדיונות בקרנות עלולה להחריף את ירידות השערים. המגמה השלילית בשוק באה לידי ביטוי גם בהפסדים ניכרים בחלק גדול מההנפקות. עדיין מומלצת מגמה דפנסיבית באפיק ואי הגדלת החשיפה לאג"ח חברות.