מידרוג הודיעה הערב כי היא מותירה על כנו דירוג A1 לאג"ח א’ שהנפקיה דלק קידוחים יה"ש. אופק הדירוג יציב.
במסגרת הדירוג נלקחו בחשבון, בין היתר, השיקולים הבאים: מאגרי הגז הטבעי עונים על צרכים לאומיים ומאפשרים למדינת ישראל עצמאות אנרגטית, תוך צמצום התלות בפחם ונפט וכן הפחתת עלויות כלכליות וסביבתיות כאחד; מתווה הגז יוצר סביבה רגולטורית ברורה, שקופה ויציבה למשך עשור, תוך הסדרת מחירים, כמויות יצוא ואבני דרך לפיתוח מאגרים קיימים; פרופיל הסיכון הענפי בו פועלת השותפות הינו בינוני עד גבוה, הענף הינו ריכוזי ומאופיין בחסמי כניסה גבוהים, הנובעים בין היתר, מהצורך בקבלת רישיונות והיתרים לחיפוש והפקה של נפט וגז טבעי, השקעות הוניות גבוהות ויכולת טכנית מוכחת; התמורות במשק האנרגיה תומכות בצריכת הגז הטבעי במשק וכוללות, בין היתר, מדיניות הפחתת פלטות, לרבות מעבר מייצור בפחם לייצור באמצעות גז טבעי, הרחבת פעילותם של צרכנים קיימים, גידול בביקושים לייצוא לאור מכירת גז טבעי לירדן ממאגר תמר, לצד הסכם מכירת גז טבעי לירדן ממאגר לוויתן, ובביקושים לגז טבעי לצורך ייצור חשמל; מיזוג אבנר עם ולתוך דלק קידוחים ביום 17 במאי 2017; אסטרטגיית השותפות הינה למקסם רווחים מהחזקתה במאגר תמר, אשר צפויה להימכר בטווח הקצר עד בינוני, ובמקביל לקדם את פיתוח מאגר לוויתן עד לשנת 2020; נתח שוק משמעותי בשוק המקומי, לרבות מקטע ההפקה, העתודות המפותחות וסך משאבי הגז אשר מותנים בפיתוח מאגרים. יתר על כן, במקטע ההפקה, מאגר תמר ישמור על מעמדו המונופוליסטי עד להפעלתו המסחרית של מאגר לוויתן; ניסיונו ויכולתו של קבלן ההקמה והתפעול, חברת נובל ,בקשר עם פיתוח מאגר לוויתן, ממתן במידת מה את סיכוני ההקמה והתפעול. עם זאת, פיתוח מאגר לוויתן טומן בחובו סיכונים רבים, הכוללים בין היתר, השקעות CAPEX בוהות, חוסר ודאות וסיכונים גאופוליטיים; גמישות פיננסית הנשענת על רמת המינוף של השותפות; רווחיות תפעולית ותזרימי מזומנים גבוהים ויציבים, הנשענים על מאגר תמר בטווח הקצר עד בינוני; נזילות השותפות מושתתת על יכולת ייצור מזומנים גבוהה, אשר נשענת על הזרמה סדירה ורציפה של גז טבעי למשק, לצד רווחיות גבוהה ויציבה. בד בבד, חלוקות רווחים אגרסיביות וצורכי השקעה מאסיביים הנדרשים לפיתוח מאגר לוויתן, עלולים לשחוק את יתרות נזילות השותפות.
בהתאם לתרחיש הבסיס של מידרוג, תתמקד השותפות בפיתוח מאגר לוויתן, במקביל למכירת החזקתה במאגר תמר, עד לשנת 2020 .כמו כן, נלקח בחשבון כי השותפות תעמוד בלו"ז ההקמה ובמסגרת התקציבית לפיתוח מאגר לוויתן. שיעורי הרווחיות צפויים להיות דומים לשנים קודמות, בטווח הקצר, אם כי צפויה שחיקה מסוימת בשל גידול בשיעור תמלוגי העל, לצד ירידה הדרגתית בשיעור החזקת השותפות במאגר תמר.