"אנו ממליצים על חשיפה בינונית גבוהה באפיק המנייתי תוך חשיפת יתר לשוק המניות האירופאי והיפני וחשיפת חסר לשוק האמריקאי וחשיפה נייטרלית לשווקים המתפתחים". כך אומר אלכס זבז’ינסקי, כלכלן ראשי במיטב דש, בסקירת מאקרו ושווקים שבועית.
באפיק הממשלתי, זבז’ינסקי ממליץ בשלב זה על מח"מ דפנסיבי של כ-3-4 שנים בגלל הסיכונים הגוברים לעליית התשואות בחו"ל. "אנו מעדיפים הטיית התיק לטובת האפיק השקלי. אנו ממליצים על השקעה באפיק הקונצרני בישראל באג"ח בדירוגים AA מינוס ומעלה וחשיפה נמוכה לאג"ח בדירוגים נמוכים יותר", הוסיף.
עיקרי הדברים: "הנתונים הכלכליים המתפרסמים באירופה מצביעים על התגברות קצב הצמיחה בגוש האירו לרמה של כ-3.0%-3.5%. על רקע זה, המדיניות המוניטארית הנוכחית נראית יותר ויותר חריגה. הנתונים ממשיכים להצביע שצמיחת המשק האמריקאי התגברה במחצית השנייה של השנה.
"הירידה בתלילות עקום התשואות האמריקאי מתרחשת תוך עלייה די מהירה בתשואות הקצרות. החוזים כבר מגלמים הסתברות של יותר מ-50% לעליית ריבית נוספת בחודש מרץ. שינוי קל בכיוון האינפלציה ו/או אישור הרפורמה במס עשויים לשחרר "נצרה" שמחזיקה את התשואות הארוכות ברמות הנוכחיות.
"הסינים מנסים לטפל בסיכונים הפיננסיים ובמקביל להרגיע את השווקים באמצעות הזרמות נזילות מאסיביות. בינתיים, צעדים אלה הצליחו לעצור את עליית התשואות הממשלתיות, אך לא את עליית המרווחים באג"ח הקונצרניות שנמשכה ואף האיצה בשבוע האחרון.
"ציפיות האינפלציה הגלומות בשוק האג"ח המקומי המשיכו לעלות גם בשבוע האחרון. הן אף התעלמו מהודעת שר האוצר על כוונתו להוריד מכסים לשורה ארוכה של מוצרי צריכה מיובאים", סיכם זבז’ינסקי.