מידרוג מותירה על כנו את הדירוג A2.il באופק יציב לאגרות חוב (סדרה ב’) שהנפיקה מגדלי הים התיכון.
דירוג החברה נתמך, בין היתר, במיצובה של החברה בתחום הדיור המוגן וניסיון בענף, החברה הינה אחת החברות הגדולות מבין החברות הפועלות בתחום הדיור המוגן הפרטי בישראל. נתח השוק של החברה לפי כמות יחידות דיור מהווה מעל ל-10% מהענף. החל משנת 2010 פועלת החברה כרשת תחת המותג "מגדלי הים התיכון" ופועלת רבות לשמירה על מיצוב ואיכות בתי הדיור המוגן כמו גם על איכות השירותים הניתנים לדיירים; פעילות החברה מתבטאת ביציבות שיעורי התפוסה, נכון ליום 30.06.2017, שיעור התפוסה המשוקלל בבתי הדיור המוגן (לא כולל ירושלים וגני תקוה) עמד על כ- 92%; מנכסים איכותיים הממוקמים באזורי ביקוש, תמהיל שירותים רחב וביקושים גבוהים לדיור מוגן באיזורים אלו, המשפיעים לחיוב על פרופיל הסיכון של החברה. נכון ליום 30.06.2017, החברה מחזיקה ב-5 בתי דיור מוגן פעילים, ו-2 בתי דיור מוגן בשלבי אכלוס, סה"כ כ-1,654 יח"ד בשווי כולל של כ-3 מיליארד ₪ וזאת לעומת כ- 2.8 מיליארד ליום 30.06.2016; מתזרים גבוה מתחלופת דיירים בבתי הדיור המוגן הפעילים ומתזרים משמעותי מפיקדונות הנובעים מאכלוס לראשונה של יחידות דיור בירושלים וגני תקוה, התורמים ליכולת שירות החוב וליחסי כיסוי בולטים לרמת הדירוג בטווח הקצר והבינוני. אולם, עם השלמת אכלוס הנכסים החדשים, יחסי הכיסוי של החברה צפויים להישחק אך עדיין להלום את רמת הדירוג; לחברה יחסי איתנות בולטים לרמת הדירוג, נכון ליום 30.06.2016, יחס החוב נטו ל-CAP נטו של החברה עמד על כ-21% (ויחס החוב נטו לCAP- נטו כולל התחייבות פיקדונות לדיירים עמד על כ- 62%). כמו כן, היקף ההון העצמי המיוחס לבעלי המניות בחברה הינו משמעותי ביחס לחברות דומות מהענף, והסתכם נכון ליום 30.06.2017, בכ- 728 מיליון ₪ (הון עצמי כולל זכויות מיעוט על סך של כ- 847 מיליון ₪, סכום זה כולל את הלוואת הבעלים שניתנה על ידי השותף בפרויקט גני תקווה ואשר הינה בעלת מאפיינים של זכויות מיעוט); ענף הדיור המוגן הפרטי בישראל מאופיין ברמות ביקוש גבוהות, ביציבות יחסית בהכנסות ובחסמי כניסה רבים. להערכת מידרוג, ענף הדיור המוגן הוא ענף יציב יחסית וכמו כן המשך התפתחות הענף אף צפויה לתרום לחברה.
מנגד, פעילות החברה חושפת אותה לשינויים מאקרו-כלכליים ושחיקה במחירי נדל"ן או האטה בשוק, העשויים להשפיע על תזרימי המזומנים של החברה; ריכוזיות הן ברמה הגיאוגרפית והן ברמת הנכסים ביחס לחברות מדורגות. עם זאת, איכות הנכסים ומיקומם ממתנים את הסיכון לתלות באיזור גיאוגרפי וכן, השלמת האכלוס בירושלים וגני תקוה צפויים להפחית את תלות החברה בנכסים מרכזיים; גמישות פיננסית מוגבלת ביחס לחברות מדורגות אחרות וזאת בשל חוסר היכולת של החברה לשעבד את בתי הדיור המוגן לאור מתן שעבוד על יחידות הדיור לטובת הדיירים. כמו כן, הענף נתון לשינויים רגולטוריים אשר עלולים להשפיע על פעילות החברה.
תרחיש הבסיס של מידרוג לוקח בחשבון שמירה על שיעורי התפוסה הממוצעים בחמשת בתי הדיור המיוצבים של החברה (לא כולל ירושלים וגני תקוה). כמו כן, המשך שיווק ואכלוס של ירושלים וגני תקווה בטווח הקצר והבינוני. בעקבות פתיחת הבית בגני תקווה בחודש אוקטובר 2016 ואכלוס של הדירות שכבר שווקו וכן המשך שיווק נוסף של דירות צפוי תזרים החברה בטווח הקצר והבינוני להיות גבוה ולתרום ליחסי כיסוי בולטים ביחס לדירוג. יחס החוב ל-FFO מותאם של החברה צפוי לעמוד על בין 2-4 ויחס החוב כולל פיקדונות לדיירים ל-FFO מותאם על בין 10-12. יש להדגיש כי יחסים אלו בולטים ביחס לדירוג ונובעים מתזרים שנובע משיווק ואכלוס של יחידות חדשות בגני תקווה וירושלים ולכן לאחר סיום האכלוס יחסים אלו צפויים להישחק. יחסי האיתנות של החברה צפויים להיוותר הולמים לדירוג, יחסי חוב נטו ל-CAP נטו של בין 22%-27% ויחס חוב נטו ל-CAP נטו הכולל את התחייבות הפיקדונות לדיירים על בין 62%-67%. כמו כן, יש לציין כי תרחיש הבסיס של מידרוג לוקח בחשבון חלוקת דיבידנד בהתאם למדיניות החברה ובהתאם להתחייבויותיה לבעלי אגרות החוב ובאופן שלא יפגע בהיקף ההון העצמי. בתרחיש הבסיס נלקחה בחשבון רגישות ביחס למחיר השיווק של יחידות הדיור ומועד קבלת התזרים בגין שיווק דירות לא מכורות.