חברת אנלייט קיימה סיור משקיעים בשבוע שעבר לפרוייקט חלוציות. אלון סלע מרוסאריו ייעוץ ומחקר מפרסם היום התייחסות ורשמים מהסיור ועדכון על ההתפתחויות האחרונות. נקודות עיקריות:
"’חלוציות’ הינו הפרויקט הפוטו-וולטאי הגדול בישראל בהספק כולל של כ- 55 מגה וואט. הסיור בפרויקט ממחיש את הפונטנציאל הגדול של התחום הקיים בישראל וקשה שלא לדמיין שטחים חקלאיים נוספים המוסבים למטרת "חקלאות מודרנית", בדמות שדות סולאריים. הפרויקט מרשים בגודלו ובמספר המועט של אנשי צוות הנדרשים לתחזוקת המתקן בפעילות השוטפת. רבות נשאל בסיור על עתיד המתקן לאחר תקופת ההפעלה, כאשר נראה שכרגע אין תשובה ברורה מצד המדינה והיזמים, אך לאור ההשקעה שנעשתה במקום נראה כי הפרויקט ימשיך להניב גם לאחר תקופת ההפעלה, בהתאם לתעריפי החשמל שיהיו באותה תקופה.
"החברה מקדמת שלושה פרויקטים בתחום הרוח במסגרת "מיזם מובילים", כאשר הפרויקטים בקרואטיה ובאירלנד מוגדרים בשלבי ההקמה עם הספק כולל של כ- 63 מגה וואט, הפרויקט בסרביה מוגדר לקראת הקמה עם הספק כולל של כ- 105 מגה וואט. הפרויקט בקרואטיה הינו פרויקט הרוח הגדול בקרואטיה בהספק של כ-49 מגה וואט, כאשר הקמת הטורבינות הושלמה והתקבל אישור חישמול לפרויקט. בסיור הוצגו שלבי הקמת טורבינות הרוח בקרואטיה, כאשר צבירת הניסיון במדינות אלו הינה משמעותית לקראת פיתוח הפרויקטים בישראל בתחום אנרגיית הרוח.
"החברה הודיעה על תחילת הקמתו של פרויקט Blacksmith בסרביה, וזאת לאחר סגירה פיננסית מול מספר בנקים אירופאיים. הפרויקט צפוי להיות מושלם לקראת סוף שנת 2018 ותחילת הזכאות להכנסות צפויה במהלך החציון של שנת 2019. פרויקט זה מהווה קפיצת מדרגה ביכולות החברה ובהיקפי הפרויקטים אותם היא יוזמת ומקימה".
השקפת רוסאריו: "החברה ממשיכה לקדם באופן מרשים את פורטפוליו הנכסים הנמצאים בשלבי ההקמה, במקביל לתזרים יציב הנובע מנכסים מניבים וחיבור פרויקטים חדשים. החברה מעריכה שהפרויקטים בשלבי ההקמה ובהקמה בשנים הקרובות, צפויים להגדיל באופן משמעותי את כמות ההספק המותקן ולהוסיף 300 מגה וואט לנכסים המניבים. בעקבות הסיור וקצב התקדמות של הפרויקטים בסדרי גודל משמעותיים בתחום הרוח והפוטו וולטאי, אנו מעריכים כי הנהלת החברה עומדת במטרותיה וממשיכה בפיתוח מנועי צמיחה עתידיים תוך שמירה על מבנה הון נכון, המאפשר לה להיכנס לפרויקטים גדולים (לחברה יתרת מזומנים של כ-233 מיליון ש"ח)".
שווי ומומנטום: סלע מציין כי הערכת השווי של החברה נעשתה באמצעות היוון של הפרויקטים המניבים (בהתאם לתקופת הפעילות והתעריף המובטח מחברת החשמל). "לאור הסגירה הפיננסית של הפרויקט בסרביה, המהווה אבן דרך משמעותית, בחרנו להוריד את מרכיב הפקטור שלקחנו לפני הסגירה הפיננסית, ולהוון את הפרויקטים ב 7.5% (לעומת שיעור היוון של 6.5% על המניבים בישראל). כמו כן, הוספנו למודל את הזכייה האחרונה במכרז המדינה בהספק של 40 מגה וואט הצפוי לקום במהלך שנת 2018.
"המחיר ההוגן למניה בשלב זה עומד על כ-1.64 ש"ח, גבוה בכ- 6% מהמחיר הנוכחי, אך עם זאת, חובה עלינו לציין כי אנו רואים עוד פוטנציאל אפסייד משמעותי בפרויקטים בשלבי הייזום (בניהם פרויקט רוח בראשית, עמק הרוחות , יתיר ומעלה גלבוע) שיבשילו בשנים הקרובות, שאינם באים לידי ביטוי בתמחור הנוכחי", סיכמו ברוסאריו.