"ביום רביעי התשואות בארה"ב עלו עם הודעת הפד לגבי תחילת צמצום המאזן בחודש הבא. בנוסף, תחזית חברי הפד (dots) צופה העלאת ריבית עד סוף השנה ועוד שלוש העלאות בשנת 2018". כך עולה מהנקודות העיקריות של סקירת מאקרו שבועית של יונתן כץ וכלכלני לידר שוקי הון.
בבית ההשקעות מציינים כי ילן סבורה ששוק עבודה "מתוח" יתרום ללחצי אינפלציה, וקראה להתמתנות האחרונה במחירים "תעלומה". השוק העלה את ההסתברות להעלאת ריבית בדצמבר ליותר מ- 50%. יפן הותירה את המדיניות המוניטארית ללא שינוי. מחירי הנפט עלו על רקע כינוס של חברי קרטל הנפט. עלייה במפלס המתח בין ארה"ב וצפון קוריאה פגעה בשוק המניות והטיבה עם שוק האג"ח בימים חמישי- שישי, זאת בנוסף להורדת דירוג האשראי של סין.
בשבוע הקרוב: בארה"ב הנתון המשמעותי יתפרסם ביום שישי- הצריכה הפרטית ואינפלציית PCE, בפרט על רקע ההתלבטות לגבי העלאת ריבית נוספת השנה. בישראל יתפרסמו (היום) נתוני יצוא שירותים, קטר חשוב לפעילות הכלכלית. מחר בנק ישראל יפרסם את המדד המשולב של בנק ישראל לחודש אוגוסט. לידר שוקי הון צופים נתון של 0.3% על רקע עלייה בייצוא התעשייתי, למרות החולשה בייצור ובפדיון. בגרמניה, למרות שמרקל צפויה לנצח בבחירות היום, השווקים יגיבו לתוצאות והרכב הקואליציה העתידית.
מאקרו ישראל: שיעור האבטלה בגילאים 25-64 ירד ל- 3.6% באוגוסט מ-3.9% ברבעון ב’. יחד עם זאת, מסתמן כמעט קיפאון בתוספת המועסקים וירידה בשיעור ההשתתפות. יחד עם זאת, מתרבים הנתונים המעידים על התמתנות מסוימת בפעילות. במאי-יולי חל קיפאון בייצור התעשייתי וגידול של 1.0% בסך הפדיון בענפי המשק. מדד מנהלי הרכש מצביע על אופטימיות זהירה בתעשייה. הממוצע של חזאי המאקרו צופה אינפלציה של 0.6% שנה קדימה.
מאקרו גלובלי: בארה"ב מסתמנת מעט חולשה בענף הבנייה, אולי גם בהשפעת ההוריקנים. ילן מעריכה שההתמתנות באינפלציה הינה תופעה זמנית. באירופה: מדד מנהלי הרכש PMI עלה ל- 56.7 נקודות בספטמבר מ- 55.7. קצב אינפלציית הליבה ב- EU נותר יציב באוגוסט על 1.2% בדומה ליולי.
שוק האג"ח: תחזית ריבית (dots) ניצית יחסית של חברי הפד הביאה לעליית תשואות בארה"ב. הפד יתחיל לצמצם את המאזן בקצב של 10 מיליארד דולר לחודש. בנוסף, טראמפ נחוש לקדם את הרפורמה במסים, על אף שצפויים קשיים בדרך. בלידר צופים טווח תשואות של 2.0%-2.3% בארה"ב עד סוף השנה. יחד עם זאת, ה-spread השלילי בשחר 327 מול ארה"ב צפוי להתרחב.
עד כמה התחזקות היורו תשפיע על הכלכלה האירופית? הכלכלנים מציינים כי מתחילת השנה היורו התחזק ב- 6% מול סל המטבעות וב- 14% מול הדולר. לפי ה- ECB, התחזקות היורו צפויה למתן את הצמיחה ב- 0.3%. ההתחזקות ביורו צפויה גם לגרוע כ- 1.3% מהאינפלציה עד שנת 2019. עקב כך, ה- ECB צופה אינפלציה נמוכה של 1.2% בשנת 2018. ה- ECB צפוי להתחיל ב- tapering בשנת 2018 אך לא יעלה ריבית לפני 2019.