דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. עיקרי הדברים:
"מקרו - מדד המחירים לצרכן לחודש אוגוסט עלה ב 0.3% בהתאם לתחזית לאומי ולממוצע תחזיות השוק. כצפוי, המדד הושפע בעיקר מעליות מחירי השכר דירה, וחופשות בארץ ובחו"ל הרושמים עלייה עונתית בחודש אוגוסט וכן עלייה במחירי הבנזין. סביבת האינפלציה הנמדדת משיעור שינוי המדד ב 12 החודשים האחרונים ממשיכה להיות שלילית.
"מחירי הדירות ממשיכים לעלות בקצב שנתי של מעל ל 4%. הרמה הנוכחית של התחלות וגמר הבנייה, המצויה בירידה לאחרונה, לא פועלת לסגירת המחסור שהצטבר בהיצע הדירות לאורך השנים, וכן לא מכסה את הצרכים הנגזרים מהתוספת השנתית של משקי הבית בישראל.
"מתחילת השנה חלה עלייה בגרעון הממשלתי אולם עדיין מדובר בגרעון המצוי מתחת ליעד הרשמי. לצד העלייה בהוצאות נמשכת העלייה בגביית מיסים הנתמכת בין היתר בעסקאות חד פעמיות כגון מכירת מובילאיי והנפקת תמר פטרוליום.
"מפרוטוקול החלטת הועדה המוניטארית מחודש אוגוסט, שפורסם השבוע, עולה כי בנק ישראל רואה במרווחים הנמוכים בשוק האג"ח הקונצרני את הסיכון העיקרי כרגע ליציבות המערכת הפיננסית, זאת לאחר התקררות שוק הדיור.
"ירידת החשש מעימות צבאי בקוריאה הביאה לעליית תשואות חדה השבוע בשוק האג"ח הממשלתי בארה"ב. למרות זאת, השווקים ממשיכים לגלם 2 העלאות ריבית לכל היותר עד לסוף שנת 2018. סביבת האינפלציה בארה"ב ממשיכה לנוע מעט מתחת ליעד הפד של 2%.
"אג"ח ממשלתי: על רקע עליית התשואות החדה בארה"ב לעומת עלייה מינורית בשוק המקומי, נרשמה עלייה חדה במרווחי התשואה השליליים בין אג"ח ממשלת ישראל לאג"ח ממשלת ארה"ב. למרות שצמודי המדד רשמו השבוע ביצועים עודפים, אנו ממשיכים להעדיף השקעה באפיק השקלי הלא צמוד.
"אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 5 שנים. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר באפיק השקלי הלא צמוד. על רקע התלילות הגבוהה, באפיק השקלי הלא צמוד מומלצת השקעה בטווח של 5 שנים ומעלה. בניגוד לישראל, תלילות העקום בארה"ב בטווח של 5 – 10 שנים נמצאת בשפל ולכן מומלצת השקעה שם במח"מ בינוני חלף השקעה במח"מ ארוך.
"אג"ח קונצרני: הביצועים העודפים של סדרות בדירוגים בינוניים – נמוכים נמשכת. גם בשוק הראשוני באה לידי ביטוי העלייה בתיאבון לסיכון בעלייה משמעותית בחלקן של חברות המדורגות בדרוג קבוצת BBB ומטה. אנו ממשיכים להמליץ על מעבר להשקעה בעיקר בסדרות בדרוג A+ ומעלה", סיכם רזניק.