בראייה קדימה: המניות בישראל מעניינות יותר מהמניות בארה"ב. כך עולה מהמלצות השקעה שבועיות של הראל פיננסים.
מה עושים השבוע? מניות – בראייה קדימה: המניות בישראל מעניינות יותר מהמניות בארה"ב: "הפוליטיקה האמריקאית פחות העיקה על שוקי המניות בשבוע האחרון, כפי שניתן היה לראות בירידה במדד הוויקס. S&P500 והנאסד"ק עלו בקצת יותר מ-0.7%, בעוד שבאירופה נרשמה יציבות עם נטייה לירידות.
"על רקע המשך ירידת התשואות הארוכות, הסקטורים שבלטו בשבוע האחרון היו בדיוק אלה המושפעים מירידת תשואות ובראשם הנדל"ן. בלטו לחיוב גם סקטור חומרי הגלם והסחורות שעלו ביותר מ-1% וגם סקטור האנרגיה, התשתיות והטכנולוגיה. למעט הצריכה הבסיסית, כל הסקטורים בארה"ב רשמו בשבוע האחרון תשואה חיובית.
"לאחר שעונת הדו"חות הסתיימה ברובה, נתוני המקרו צפויים לחזור למרכז הזירה בשבוע הקרוב – ביום שישי יהיו אלה נתוני האבטלה לחודש אוגוסט וכן אומדן הצמיחה השני לרבעון השני.
"במבט קדימה, נכון להתמקד בשוק המניות הישראלי. לאחר 5 שנים מצויינות בשוק המניות האמריקאי נראה שכיום פערי התמחור מוטים לטובת השוק הישראלי. בשבוע האחרון הושפע השוק המקומי הן ממגמת ירידת התשואות הארוכות (שבאה לידי ביטוי למשל בביצועים חזקים של סקטור הנדל"ן) והן מהמשך פרסום הדו"חות. לאחר עליות חדות במניות הבנקים בשבועות האחרונים, בשבוע האחרון התממש המדד, אך מתחילת אוגוסט הוא עדיין השלים עלייה של כמעט 3%.
"השבוע תגיע לסיומה עונת הדו"חות בשוק המקומי. התנודתיות מחו"ל כמובן תורמת גם היא את חלקה, בין היתר בשל רמות סחירות נמוכות יותר המאפיינות את חודשי הקיץ, ולפיכך אנו לרוב לא נמצאים בחשיפה מלאה למניות.
"קונצרני – פיזור לחו"ל מקטין תנודתיות: שוק האג"ח העולמי בדירוגי השקעה רשם ביצועים חזקים בשבוע האחרון, הודות להמשך ירידת התשואות העולמית – מה שממשיך לתמוך בהמלצה שלנו להגדיל מרכיב זה בתיק ההשקעות. המתאם הנמוך בין הביצועים של האג"ח בחו"ל לשוק האג"ח המקומי, תומכים גם הם בחשיפה לשוק זה בנטרול החשיפה המטבעית (כדי לא להכניס תנודתיות נוספת).
"להערכתנו, בדומה לתהליך שהתרחש במניות בשנים האחרונות, המרכיב של אג"ח חו"ל יגדל בתוך כמה שנים ויהווה 20%-30% מתיק האג"ח של המשקיע הישראלי הממוצע, כך שנקודת הזמן הנוכחית מהווה נקודת כניסה נוחה לחו"ל.
"האפיק הקונצרני המקומי רשם עליות נאות בשבוע האחרון בעיקר בחלק הארוך ובעיקר באפיק השקלי, לנוכח המשך ירידת ציפיות האינפלציה וכן על רקע פירעונות של אג"חים. בסך הכל צפוי החודש פדיון של אג"ח שקלי בהיקף 1.85 מיליארד ₪ ושל 550 מיליון ₪ באג"ח צמוד. המרווחים הנמוכים באפיק הקונצרני בישראל תומכים בניצול העליות האלה לטיוב תיק האג"ח ומעבר לדירוגים גבוהים יותר בישראל ולאג"ח חו"ל.
"תיק השקעות – מורידים תנודתיות עם שילוב נכסים עם מתאם נמוך: השבוע הקרוב יהיה בסימן סיום עונת הדו"חות בשוק הישראלי (אחרי שבארה"ב היא כבר הסתיימה) ומעבר למיקוד השווקים בנושאי המקרו, כך שגם משקלה של הפוליטיקה עשוי לגדול. באווירה הזו, ייתכן כי נראה עלייה מחודשת בתנודתיות – שבאופן היסטורי גדלה בחודש ספטמבר.
"על רקע זה אנו ממליצים שלא לבצע שינויים משמעותיים בתיק ההשקעות בעיתוי הנוכחי, אלא בעיקר להתמקד בהקטנת התנודתיות. לשם כך, ניתן לפעול דרך הגדלה של הפיזור מצד אחד או דרך הגדלת נכסים בעלי מתאם נמוך לאלה הקיימים בתיק ההשקעות. דוגמה אחת כזו היא אג"ח חול, אשר ממחקר שערכנו עולה כי בשנים האחרונות המתאם בינו לבין שוק האג"ח הישראלי נמוך, כאשר הוספתו לתיקים מקטינה תנודתיות ובמקביל תרמה לתשואה גבוהה יותר", סיכמו בהראל.