"דוחות פז לא היו מייצגים בשל שיפוץ תקופתי המתקיים אחת לכ-4.5 שנים, ושיפוץ רב תקופתי בפצחן הקטליטי המתקיים אחת לכ-20 שנים". כך אומרת אלה פריד, אנליסטית בכירה לתחום הגז והאנרגיה בלאומי שוקי הון, בהתייחסות לדוחות פז נפט לרבעון השני של 2017.
"ברבעון היו כמה השפעות חד פעמיות: 75 ימי הדממה (שיפוץ והערכות לשביתה) והפרשה בסך של כ-18 מיליון ₪ בגין חוב רטרואקטיבי של תעריפים מערכתיים", הוסיפה פריד.
"החברה מפרסמת מרווח פרופורמה למחצית הראשונה (כיוון שרוב הרבעון המתקנים היו מודממים) בסך של 8.5$ לחבית, אולם להערכתנו הוא פחות רלבנטי, ואנו נתייחס להתייחס לביצועים ולנצילויות שלאחר שיפוץ. ה-EBITDA המותאם המאוחד עמד ברבעון על 159 מיליון שקל מול 279 מיליון ברבעון המקביל. זה קצת נמוך מהצפי שלנו.
"נקודות עיקריות בתוצאות Q2 2017: רווח התפעולי המתואם של מגזר הקו"מ (קמעונאות ומסחר) וביצועי המגזר היו חזקים למרות השחיקה במרווחי השיווק שציינה החברההרווח התפעולי המתואם במגזר התעשיות (שציינו כי אינו מייצג ברבעונים קודמים) היה חלש יותר מהצפוי גם לאחר ניטרול רווחי הון, בשל העליה בעלויות המכר והשחיקה הרווחיות בפזקרהרווח התפעולי המאוחד כלל הפרשה בסך 21 מיליון שקליחסי העבודה הוסדרו.
שורה תחתונה: הדוח מושפע משיפוצים ומהפרשות. ה-EBITDA החצי שנתי עמד על כ-469 מיליון ₪, כך שבהנחת המשך מרווחים חזקים, נראה כי תחזית ה-EBITDA שלנו בסך 1,136 מיליון ₪ עדיין מציאותית, אם כי לא מובנת מאליה. אנו מסקרים את פז נפט ב’משקל שוק’. בעוד שעה קלה החברה תקיים שיחת ועידה, ואנו נגיב בהקדם", סיכמו בלאומי שוקי הון.