"להערכתנו, גם אם דראגי יודיע על הקטנת ההרחבה הכמותית – זו צפויה להיות הקטנה סמלית". כך עולה מסקירה מקרו כלכלית שבועית של כלכלני הראל פיננסים.
עפר קליין, ראש אגף כלכלה ומחקר בהראל ביטוח ופיננסים, מציין כי ביום חמישי הקרוב צפוי כנס הנגידים השנתי ב"ג’קסון הול", ושני נושאים צפויים להיות במוקד המפגש: הראשון - סוגיית האינפלציה בעולם המפותח שמסרבת לחזור לתחום היעד המוכר, והשני - המדיניות המוניטרית באירופה, ובפרט – מה יאמר הנגיד דראגי לגבי הצפי לתחילת הנורמליזציה במדיניות. זאת לאור העובדה שבמפגש הנגידים לפני שלוש שנים, הוא הכריז לראשונה על תחילת ההרחבה הכמותית באירופה.
"להערכתנו, גם אם דראגי יודיע על הקטנת ההרחבה הכמותית – לנוכח התחזקות האירו בתקופה האחרונה, האינפלציה המתונה והסכנה הפוליטית שקיימת עדיין בבחירות באיטליה, זו צפויה להיות הקטנה סמלית", הוסיף קליין.
בנוגע לשוק המקומי אמר כי "נתוני הצמיחה לא חלשים כפי שהם נראים במבט ראשון ונתוני שוק העבודה החזקים תומכים בכך. אין שינוי בהערכתנו שהתוצר בשנת 2017 צפוי להתרחב בכ-3 אחוזים, וב-3.5 אחוזים בשנת 2018.
"על פי האומדן הראשוני, הצמיחה ברבעון השני עמדה על 2.7 אחוזים עם הרכב שימושים איתן, התוצר העסקי צמח אף הוא ב-2.7 אחוזים; התרחבות משמעותית נרשמה בצריכה הפרטית (6.5 אחוז), בצריכה הציבורית (3.5 אחוז) ובהשקעה בנכסים קבועים (5.2 אחוזים). מנגד, אמנם נרשמה ירידה חדה ביצוא הסחורות והשירותים (מינוס 8.8 אחוזים), אך בחינת רכיבי היצוא מלמדת, כי הסיבה לירידה החדה היא ירידה ביצוא היהלומים וביצוא חברות הזנק (שנמכרו והועתקו מהמשק). בניכוי השפעות אלו, קצב הצמיחה ברבעון השני גבוה מ-3 אחוזים.
"האיתנות בשוק העבודה נשמרת; ביולי ירד שיעור האבטלה ל-4.1 אחוזים, ובמקביל שיעור ההשתתפות עלה ל-64.1 אחוזים – בדומה לממוצעים ששררו בשנת 2016. כך, בשבעת החודשים הראשונים של השנה גדלה האוכלוסייה בגיל העבודה בכ-1 אחוז, וכולה נקלטה בשוק העבודה. נתון זה ממשיך לתמוך בגידול בצריכה הפרטית.
"אין שינוי בהערכתנו שהתוצר בשנת 2017 צפוי להתרחב בכ-3 אחוזים, וב-3.5 אחוזים בשנת 2018. תומכים בכך: המשך הגידול בצריכה הפרטית (על רקע שיעור האבטלה הנמוך, עליית השכר והריבית הנמוכה), העליה הצפויה בהשקעה בנכסים קבועים (בשל פיתוח מאגר ליוויתן) והעליה הצפויה ביצוא (לאחר השלמת ההשקעות במפעל החדש של אינטל).
"למרות שצפוי מדד גבוה יחסית באוגוסט – האינפלציה לא חוזרת! הריבית תישאר ללא שינוי עוד זמן רב. לאחר הירידות המפתיעות במדד בחודשיים האחרונים, על פי האומדן הראשוני שלנו, מדד אוגוסט יעלה ב-0.3 אחוז (המשך עלייה עונתיות במחירי השכירות, בשילוב העלייה במחירי הפירות ובמחיר הדלק). מדד ספטמבר צפוי לרדת ב-0.3 אחוז (ירידה עונתית בסעיפי החופשה והנסיעות לחו"ל לאחר הקיץ בשילוב ההפחתה במחירי הצהרונים). ב-12 המדדים הקרובים אנו עדיין צופים אינפלציה של 0.6 אחוז ושגם 2017 תסתיים עם אינפלציה שלילית (מינוס %0.1 בסוף 2017).
"על רקע האינפלציה הנמוכה בארץ, בנק ישראל לא צפוי להעלות ריבית זמן רב, גם כאשר הריבית בעולם המערבי תעלה. דבר שיחד עם עקום מהתלולים בעולם, ומדיניות פיסקאלית יציבה – נותן יתרון לאג"ח בישראל", סיכמו בהראל.