"אנו חושבים כי החברה ממשיכה להיות בולטת לטובה ביחס לחברות אחרות מבחינת רמת הסיכון הפיננסי הנמוכה, הנזילות הגבוהה, איכות ההנהלה ויכולת הצמיחה באמצעות ייזום משמעותי ויכולת ביצוע של מגה פרויקטים", כך אומרים היום ברוסאריו ייעוץ ומחקר בתגובה לדוחות שפרסמה אתמול קבוצת עזריאלי.
האנליסטית אביטל איגנר מותירה את השווי ההוגן על כ-212 ש"ח למניה, אשר מגלם פרמיה של כ-3.4% על מחיר השוק הנוכחי. "ברבעון זה, ההתפתחויות הנן בהתאם לתחזיות החברה ולתחזיותינו", הוסיפה.
"התפתחויות במישור העסקי: רבעון זה היה בסימן שיווק מאסיבי של שטחים – הן בנכסים החדשים בשרונה וראשונים והן בחידוש חוזים והחלפת שוכרים בנכסים קיימים דוגמת מרכז עזריאלי ת"א.
"סטטוס שיווק שטחים נכון לרבעון זה: עזריאלי שרונה – שיעור השכרות וטיוטות חוזים עומד על כ-95%. השכרות בולטות במחצית הראשונה של שנת 2017 – אמזון (כ-24 אלף מ"ר), פייסבוק (כ-17 אלף מ"ר), סיטיבנק (כ-3,000 מ"ר) וסימילאר ווב (כ-4,700 מ"ר). ברבעון זה החל אכלוסו של המגדל בהתאם ללו"ז המתוכנן.
"משרדים בעזריאלי ראשונים – שיעור השכרות וטיוטות החוזים עומד על כ-85%, כאשר שכר הדירה עומד על למעלה מ-70 ₪ למ"ר בחוזים שנחתמו לאחרונה.
"מגדלי עזריאלי ת"א – נחתמו וחודשו חוזים בהיקף כולל של כ-12 אלף מ"ר בשכ"ד ממוצע של כ-120 ₪ למ"ר.
"חולון – קצב השיווק ירד אך לא נותרו שטחים רבים לשיווק.
"ארה"ב – רבעון יוצא דופן בהשכרות בארה"ב, החברה השכירה או במהלך חתימה של כ-13.5 אלף מ"ר מתוך כ-18.5 אלף מ"ר אשר התפנו לאחר ששוכר גדול יצא ביוסטון טקסס. ההשכרות בוצעו במחירים גבוהים ביחס למחירי שכר הדירה של השוכר שפינה.
"התפתחויות באינדיקטורים השונים: גידול בסך השטח להשכרה – סך השטח נכון לרבעון השני עומד על כ-1,124,000 מ"ר. עיקר העליה נובעת מתחילת אכלוס של מגדל שרונה אשר התווסף למצבת הנכסים.
"שיעורי התפוסה – החברה שומרת על שיעורי תפוסה גבוהים – בתחום המסחר – 97%, בתחום המשרדים בישראל כ-99% ובמשרדים בארה"ב כ-82%. במגזר הדיור המוגן, התפוסה היא 100%.
"ה-NOI הסתכם ברבעון הנוכחי בכ-343 מ’ ₪ ורשם גידול של כ-7% ביחס לרבעון מקביל וכ-1.5% ביחס לרבעון הקודם. עיקר הגידול ביחס לרבעון המקביל נובע מתוספת נכסים.
"Same Property NOI – החברה מציגה גידול של 2% ב-NOI מנכסים זהים בישראל בעיקר מתחום המשרדים. בארה"ב ה-same property מושפע מירידת שער החליפין של הדולר מול השקל כך שה-NOI ירד במונחים שקליים אך נותר בעינו במטבע המקומי.
"בחינת פדיונות הקניונים ביחס לרבעון המקביל מציגה גידול של 1.6% (בנטרול קניון ראשונים). להערכתנו, קצב הגידול בפדיונות הקניונים צפוי להתמתן ביחס לקצב הגבוה שנרשם בעיקר בשנת 2016.
"FFO – סך ה-FFO הסתכם ברבעון בכ-258 מ’ ₪ ורשם גידול של כ-11% ביחס לרבעון מקביל וככ-2% ביחס לרבעון הקודם. הגידול ב-FFO מעבר לגידול ב-NOI נובע מהעובדה שהחברה ממשיכה להקטין את הוצאות המימון באמצעות מיחזור חוב בריביות נמוכות מאוד.
"החברה נהנית כיום מהפריחה בשוק המשרדים ובעיקר באזורי הביקוש המרכזיים של תל אביב והרצליה. הדבר מתבטא הן בשיעורי התפוסה המלאים בנכסים הקיימים והן ביכולת השיווק ואכלוס של נכסים חדשים. בתחום המסחר, החברה ממשיכה להציג ביצועים טובים אם כי להערכתנו, קצב הגידול בפדיונות הקניונים צפוי לרדת באופן שלא יביא לגידול משמעותי ב-NOI מהנכסים הקיימים. החברה להערכתנו תמשיך להציג צמיחה משמעותית ב-NOI הכולל בגין פעילות הייזום המשמעותית הקיימת והצפויה.
"התפתחויות במישור הפיננסי: המשך הורדת עלות החוב – החברה המשיכה במהלכים פיננסיים של מחזור חוב בריבית גבוהה ומח"מ קצר לחוב בריבית נמוכה מאוד ומח"מ ארוך. שיעור הריבית הממוצעת על החוב עומד על כ-1.7% עם מח"מ של כ-4.7 שנים", סיכמו ברוסאריו.