להערכת כלכלני בנק לאומי, בטווח הקצר הסנטימנט החיובי עשוי להימשך, על רקע האיתנות היחסית של הכלכלה הישראלית והמחסור באלטרנטיבות השקעה. עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי תיתן את הטון במניות החברות המפרסמות.
בתחום האג"ח הם נוטים להעדיף במעט את האפיק הצמוד, לאור חשש המשקיעים מהמשך עליות מדד המחירים לצרכן. מח"מ ההשקעה המומלץ הינו בינוני הן באפיק השקלי והן באפיק הצמוד.
בגיזרת המט"ח הם מעריכים כי הדולר ימשיך בתקופה הקרובה להתנהג מול השקל בדומה למגמת המסחר בעולם (כאשר התחזקות אפשרית של הדולר תהיה מתונה יותר בשוק המקומי בהשוואה לעולם). בעולם, צפוי המטבע האמריקאי להתנהג הפוך ביחס למפלס החששות של המשקיעים מפני חדלות הפירעון של אירלנד: התגברות החששות תביא להתבצרות בדולר ולהיפך.
להלן סקירה שפרסמו על שוק המניות בת"א: שבוע המסחר בשוק המניות המקומי התאפיין במגמה חיובית, תוך שהוא מפגין איתנות יחסית לשווקים מעבר לים, בניגוד לשבועות קודמים ועל רקע פרסום נתוני צמיחה חזקים לרבעון השלישי של 2010. עליות השערים הובלו בידי מניות הבנקים, שתוצאותיהם מושפעים בעיקר מהסביבה המאקרו כלכלית, ואילו סקטור הטכנולוגיה בלט בחולשה יחסית, על אף ההתחזקות שרשם המטבע האמריקאי. ענף חיפושי הגז והנפט נסחר בתנודתיות חריפה, כאשר המלצות וועדת ששינסקי המשיכו להוות הטריגר המרכזי לגביהן.
מחזורי המסחר המשיכו להיות נמוכים יחסית ועמדו בממוצע יומי על כ-1.8 מיליארד ₪, בדומה לממוצע בשבועיים הקודמים ולעומת כ-2 מיליארד ₪ בשבועיים שלפניהם ומאז תחילת השנה.
העלייה בסטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף נמשכה גם בתחילת השבוע, אך לקראת סיום השבוע האופטימי, ירדו אלו לרמה של כ-14% בלבד.
כאמור, מניות הבנקים, אשר מתחילת השנה הציגו ביצועים נחותים, בלטו השבוע בעליות שערים חדות וכיום נסחר מדד הבנקים במכפיל הון ממוצע (משוקלל) של כ-1.06. בתוך כך, מניית לאומי הובילה את העליות על רקע ההתפתחויות לקראת ההפצה הצפויה של המניות המוחזקות בידי המדינה, ואילו מניית דיסקונט עלתה בשיעור מתון בלבד על רקע גיוס ההון הראשוני הצפוי. על פי דיווח של הבנק, היקף הגיוס יעמוד על כ-400 מיליון ₪ לפחות, כאשר מחצית מסכום זה יבוצע באמצעות הנפקה לציבור ומחצית בהנפקה בדרך של זכויות (הזרמת הון מבעלי המניות הנוכחיים).
יחידות ההשתתפות המחזיקות בתגלית "תמר" המשיכו להיסחר בתנודתיות חריפה על רקע פרסום המלצות וועדת ששינסקי והמאבק הצפוי בהן. כמו כן, נזכיר כי במהלך השבועות הקרובים עשויים להתפרסם תוצאות קידוח אקספלורציה "לוויתן" (שקבוצת דלק, דלק אנרגיה, דלק קידוחים, אבנר רציו חשופות אליו).
סקטור הטכנולוגיה בלט בירידות שערים, על אף ההתחזקות של הדולר. בין הגורמים לכך ניתן למנות את המגמה השלילית מעבר לים, דוחות כספיים חלשים אלביט מערכות ומימוש של מניות טאואר בידי בעלי עניין, על רקע תוצאות טובות לרבעון השלישי של השנה (סאנדיסק חדלה להיות בעלת עניין בחברה).
לאחר שחברות התקשורת דיווחו על תוצאות טובות, השבוע פורסמו דוחות כספיים חלשים יחסית
עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי של השנה נמשכת, ולאחר שבשבוע שעבר סקטור התקשורת דיווח על תוצאות טובות, השבוע היה זה תורו של ענף המזון לדווח, אם כי זה הציג תוצאות חלשות יחסית. כך, שופרסל דיווחה בתחילת השבוע על צמיחה מתונה בהכנסות (כ-0.3% לעומת רבעון מקביל), וגידול קל בלבד ברווח התפעולי (כ-0.8% בלבד) לפני שערוכים והכנסות אחרות. התגברות התחרות בענף הביאה לעלייה בתשומות התפעוליות ובהוצאות הפרסום, והביאה לשחיקת השיפור שנרשם ברווחיות הגולמית ולירידה של כ-1%-1.5% בנתח השוק של החברה. שטראוס אמנם דיווחה על צמיחה גבוהה בהכנסות, אך זו נבעה מאיחוד לראשונה עם תוצאות פעילות תמי 4, בעוד שבפעילות הליבה של החברה נרשמה צמיחה נמוכה. כך, במגזר הקפה נרשם גידול במכירות, אך עלייה במחירי חומרי הגלם הביאה לשחיקה ברווחיות ובמגזר ישראל הרווח הגולמי רשם קיטון של כ-3.1% ושיעורו מההכנסות ירד מכ-42.1% לכ-40.4%. אלביט מערכות דיווחה גם היא כאמור על תוצאות חלשות. ההכנסות והרווח ירדו בכ-11.3% ובכ-22.2% בהתאמה בהשוואה לרבעון המקביל. צבר ההזמנות שמר על יציבות, אך נראה כי זה אינו מספיק על מנת לשוב לתוואי הצמיחה המתוכנן של החברה.
ההנפקות בדרך, גם על רקע עדכון המדדים הצפוי בעוד כחודש
על רקע רמות המחירים בשוק המניות נמשך גל ההנפקות. בתוך כך, לצד הנפקות ראשוניות שמבצעות חברות משורה שלישית ומטה, מנצלות גם חברות גדולות את האופטימיות בשווקים על מנת לבצע התאמות שחלקן נדרשות להן לצורך הצטרפות למדדי הבורסה המובילים. נזכיר כי על פי השיטה הנוכחית, המדידה לצורך עדכון המדדים נעשית בשבועיים שהחלו ב-15 לנובמבר ויסתיימו בסוף החודש, והעדכון בפועל יתבצע ב-15 בדצמבר. בין החברות שלאחר שהנפיקו השבוע צפויות להיכנס למדד ת"א 100 ניתן למנות את מנופים פיננסיים ואת נכסים ובניין. גם בהמשך צפויות הנפקות, הפצות ורישום כפול למסחר, אשר יביאו כנראה לכניסתן של חברות נוספות למדדים המובילים.
על פי אינדיקציות ראשוניות מדד המעו"ף לא צפויים חילופים ואילו במדד ת"א 75 (שכולל כיום 76 מניות) צפויים חילופים של קרוב ל-10 חברות.
קצב הצמיחה ברבע השלישי של 2010 – 3.8%
בזירת המאקרו, פרסמה הלשכה המרכזית לסטטיסטיקה כי על פי אומדנים מוקדמים לחשבונות הלאומיים התוצר המקומי הגולמי, במחירים קבועים ולאחר ניכוי השפעת העונתיות, עלה ברבע השלישי של שנת 2010 ב-3.8% בחישוב שנתי. עלייה זו הייתה גבוהה יותר ממרבית ההערכות המוקדמות, והיא נרשמה לאחר עליות של 4.5% ו-3.9% ברבע השני וברבע הראשון בהתאמה. העלייה בתוצר ברבע השלישי משקפת עליות בולטות בהוצאה לצריכה ציבורית ובהשקעות בנכסים קבועים. מאידך בהוצאה לצריכה פרטית נרשמה עלייה מתונה יחסית, ואילו ביצוא הסחורות והשירותים אף נרשמה ירידה.