אביתר בן-דוד, אנליסט מאקרו בכיר במחלקת מחקר ואסטרטגיה באקסלנס, מתייחס להודעת הריבית של בנק ישראל לחודש יולי שנותרה ברמה של 0.1%, בהתאם לתחזיות הקונצנזוס. "אם מישהו חשב שההסתברות לעליית ריבית בישראל עלתה בתקופה האחרונה, הודעת הריבית שפורסמה אתמול ומסיבת העיתונאים שהתקיימה לאחריה, הוכיחו כי זה ממש לא הכיוון".
לדבריו, "אם מישהו תהה לעצמו שבבנק ישראל יעשו את הטעות וישדרו למשקיעים כי גם הם הפכו למעט ’ניציים’ יותר, הודעת הריבית הוכיחה כי בכירי הבנק מבינים שעליהם להקרין את ההיפך הגמור. הבשורה הגדולה ביותר שיצאה מההודעה היא העובדה ששני הגורמים שיקבעו את כיוון המדיניות המוניטרית בישראל ימשיכו להיות המטבע והאינפלציה, ואלו לא צפויים להתפתח בכיוון הרצוי בצורה משמעותית בקרוב".
בן-דוד הוסיף כי "בהקשר זה, בלטו מאוד הדברים שנכתבו בהודעת הריבית ודבריה של הנגידה במסיבת העיתונאים שהתקיימה לאחריה, לפיהם בחודשים הקרובים צפויה ירידה בסביבת אינפלציה וכי הייסוף בשער החוץ הוא הכח המרכזי הצפוי להביא להיוותרותה של האינפלציה ברמה נמוכה לאורך זמן.
"המשפט שיכול לסכם את המסר של הודעת הריבית הנוכחית הגיע מפי הנגידה ולפיו כל עוד היעדים המקומיים לא יושגו, בבנק ’אינם רואים סבירות שיהיה צורך להעלאת הריבית הרבה יותר מוקדם’. מישהו עדיין חושב שהעלאת הריבית נמצאת באופק?.
"במהלך מסיבת העיתונאים, חזרה הנגידה מספר פעמים על הערכתה כי רמת האינפלציה בישראל עוד תרד לפני שתחזור לעלות. ייתכן כי זאת על רקע תחזית האינפלציה לשנת 2018 של חטיבת המחקר, אשר נותרה ברמה של 1.5%, ללא שינוי בהשוואה לתחזית הקודמת".
עוד כותב בן-דוד כי "העדכון המרכזי עליו הכריזה תחזית חטיבת המחקר של בנק ישראל היה נתון הצמיחה לשנת 2017, אשר עודכן כלפי מעלה לעלייה של 3.4%, תחזית גבוהה משמעותית מהתחזית לצמיחה של 2.8% שניתנה בעדכון הקודם. הסיבה לעדכון החד, כך על פי כלכלני הבנק, נובע מעדכון חיובי לנתוני היצוא וההשקעות שהפתיעו לחיוב ברבעונים הראשון והשני של השנה. לגבי תחזית רמת הריבית של כלכלני הבנק, זו נותרה ללא שינוי אף היא ומעריכה כי רמת הריבית בישראל תתחיל לעלות ברבעון השני של שנת 2018.
"נראה כי כלכלני חטיבת המחקר מסתמכים בתחזיתם בעיקר על היחלשות משמעותית בשערו של השקל בעולם, ככל הנראה על רקע הציפיות לתחילת יציאת ה-ECB מהמדיניות המוניטרית הסופר- מרחיבה שלו. על אף הערכה זו ובהינתן רמת השפל הנוכחית בה מצוי סל המטבעות אנו מתקשים לראות כיצד יצליח השקל להציג שינוי כיוון כה חד וכזה שיקח את הסל כולו כלפי מעלה, בעיקר בהינתן תחזית הצמיחה האופטימית בסך הכל שצופה עתיד וורוד למשק המקומי".
בן-דוד סיכם ואמר: "אנו ממשיכים להעריך שרמת הריבית בישראל תיוותר ללא שינוי בעתיד הנראה לעין. בהינתן הערכה זו, סביר שגם שוק האג"ח המקומי ימשיך בתקופה הקרובה להיות עמיד בהרבה בהשוואה לשוקי האג"ח בעולם".