דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו: "מדד המחירים לצרכן עלה כצפוי ב 0.4%. שלא כצפוי עיקר העלייה מקורה בעליות מחירים עונתיות של סעיפי הלבשה ובמקצת ההנעלה לעומת ירידה בסעיף הדיור במדד (מחירי השכר דירה). נמשכת ההתמתנות במחירי שכר הדירה שעלו בשנה האחרונה ב 1.5% בלבד. לעומת זאת מחירי הדירות, שאינם נכללים במדד, ממשיכים לעלות אם כי שיעור העלייה מתמתן.
"הגרעון הממשלתי ממשיך לעלות השנה אם כי עדיין מדובר ברמה (2.6% תוצר) נמוכה מיעד הגרעון (2.9% תוצר) לשנה זו.
"בחודשים אפריל-מאי חלה התרחבות בגירעון המסחרי, על רקע עלייה חדה יותר ביבוא מאשר ביצוא הסחורות. למרות זאת נמשכת מגמת התחזקות השקל בעיקר על רקע המשך העלייה בייצוא שירותים והמשך ההשקעות הישירות בחברות מקומיות.
"כצפוי העלה הפד את הריבית ב 25 נ"ב נוספות. על פי הפד, אך שלא על פי השווקים, תוואי העלאות הריבית נותר ללא שינוי למרות ירידת סביבת אינפלצית הליבה וירידה חדה בציפיות האינפלציה לטווח הבינוני – ארוך. התחלה של ירידה במאזן נכסי הפד בהמשך השנה עלולה להביא לעלייה מחודשת בתלילות העקום בארה"ב המצוי בסמוך לרמות שפל של השנה האחרונה.
"אג"ח ממשלתי: סביבת האינפלציה הממשיכה להימצא מתחת ליעד יציבות המחירים צפויה להביא את בנק ישראל להמשיך ולשמור על הריבית ברמת השפל עוד תקופה ארוכה. אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 4 שנים. מומלצת אחזקת מח"מ ארוך יותר באפיק צמוד המדד לאור ירידת הציפיות הארוכות לרמות שפל.
"אנו ממליצים על אחזקה מאוזנת בין שקלים לא צמודים לצמודי מדד. לאור התלילות הגבוהה יחסית בישראל מומלצת אחזקה סינתטית של מח"מ האחזקות. באפיק צמוד המדד מומלצת רכישת חוזי OTC קצרים בשילוב אחזקת אג"ח לטווח 8 שנים ומעלה. השקעה באג"ח בריבית משתנה עדיין לא מומלצת באפיק הממשלתי.
"אג"ח קונצרני: מגמת ה"התקררות" בשוק האג"ח הקונצרני נמשכה השבוע תוך ירידות שערים במדדים המובילים והמשך העלייה ברמת המרווחים. גם למשתתפים בהנפקות בשוק הראשוני נרשמו השבוע הפסדים, לראשונה מזה תקופה ארוכה.
"העלייה בהנפקות בשנה האחרונה הביאה לגידול נוסף באשראי החוץ בנקאי על חשבון האשראי הבנקאי הגדל בעיקר במגזר משקי הבית. אנו ממליצים על המשך הקטנת החשיפה לאפיק הקונצרני ובעיקר לחברות מקבוצות הדירוג הנמוכות. נמשכת העדפת חברות החשופות לפעילות בשוק המקומי", הוסיף רזניק.