יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מעריך בסקירתו השבועית כי "הרגיעה בשווקים מעידה שהמשקיעים עוד לא הפנימו שתוכניות הנשיא טראמפ לא יצאו לפועל בשנה הקרובה בשל החקירה על קשרי הקמפיין של טראמפ עם בכירים רוסים בזמן הבחירות בארה"ב".
חברון סבור כי "זה די נס שהשווקים עד עכשיו לא ממש איבדו מומנטום. ההסתבכות של טראמפ היא בדיוק אותה אי וודאות שכולם כל כך חששו ממנה. טראמפ לא יוכל להוציא את התוכניות שלו לפועל, לא בקיץ הקרוב וספק אם יוכל להוציא אותן בשנה הבאה. בינתיים הוא צריך לטפל בכיבוי שריפות, בלשכור עו”ד ולהתמודד מול פוליטיקה פנימית".
להערכתו, "אותם משקיעים שכבר החלו לגייס קרנות ענק בוושינגטון כדי להיות מוכנים להשקעות הענק שהבטיח טראמפ בתשתיות כדי ’לחדש את המדינה’, יאלצו לחכות ולמצוא שימושים אחרים לכסף, או חלילה להתבדות". לדברי חברון, "השחקנים בשוק האג”ח מבינים את זה היטב, לא סתם התשואות צנחו חזרה לרמתן טרם העלאת הריבית, לא סתם העקום הפך שטוח במיוחד ואינו מתאר תהליך העלאות ריבית מתמשך, לא סתם ציפיות האינפלציה ארוכות הטווח, הרכינו ראש. כולם מבינים שאת ההוצאות הגדולות לטובת הנעת הכלכלה, טראמפ יצטרך להשאיר בינתיים במגירה. ומלבד השקעות בתשתיות, תוכניות המיסים הגרנדיוזית שלו, שהבטיחה הפחתת מיסים של עד 50% לעסקים כדי להחזיר חברות אמריקאיות הביתה ועשרות אחוזים במיסים ישירים כדי להגביר את הצריכה - גם תוכניות אלו שהזניקו את השווקים, גם הן יאלצו לחכות".
בנוסף מציין הכלכלן הראשי של אקסלנס כי "שוק המניות כידוע מספר סיפור אחר וגם הפד ממשיך בינתיים בשלו. וכשכל אחד מהנכסים הפיננסיים נמצא בשיא, שאלת מיליון הדולר (או יותר נכון טריליון הדולר) היא מי יהיה הראשון שיישבר? כי שבירה של אחד משמעותה הצלחתו של האחר (לפחות בשלב הראשון)".
עוד העריך כי "בתקופה הקרובה השוק צפוי להגיב בצורה ’עצבנית’ על כל חדשה שתעלה ’ניחוח’ של ראיה התומכת בפעילות פושעת מצדו של הנשיא. במקביל, המשקיעים וודאי ישאלו עצמם יותר ויותר עד כמה ההתעסקות הבלתי פוסקת מצדו של טראמפ בנושא חפותו, תגזול ממנו משאבים וכוחות להם הוא זקוק בכדי להעביר בקונגרס את הרפורמות הרבות להן הוא התחייב".
חברון מציין כי "מחר צפויים בפד להכריז על העלאת ריבית שלישית בתוך 7 חודשים, כשבינתיים נתוני המאקרו ממשיכים בסך הכל לתמוך בתזוזה".
בהתייחסות לסיבות להתחזקות השקל מתחילת השנה בכ-8% מול הדולר, העריך כי "מלבד הסיבות (ההרחבה הכמותית באירופה והנתונים הכלכליים המקומיים החזקים) שמתחילת השנה תמכו בביצועים החיוביים של השקל, גם להיחלשותו של הדולר בעולם, מול האירו (כ-6.5%), הפאונד (3.2%) והיין (קצת פחות מ-6%) יש חלק מרכזי בהיחלשות שערו מול השקל מתחילת השנה.
"סוחרי המט"ח בעולם רוצים להחזיק פחות דולרים בשל אכזבתם מטראמפ. כפי שזה נראה כרגע, משקיעי המט"ח, בדומה למשקיעי האג"ח, פסימיים יותר לגבי יכולתו של הנשיא האמריקאי להביא לשיפור משמעותי בכלכלת ארה"ב ומתמקדים יותר בקושי שלו בהעברת רפורמות, בחוסר ההחלטיות שהוא משדר ובסיכונים הקשורים לחקירות סביבו. כלומר, משקיעי המט"ח צופים עלייה ברמת אי הוודאות סביב כלכלת ארה"ב בטווח הנראה לעין (זאת בניגוד לשוקי המניות)".
לסיכום העריך חברון כי "עד שהשוק לא ישתכנע כי טראמפ יכול ’לספק את הסחורה’ כנראה שהדולר יתקשה לחזור אל מגמת ההתחזקות החדה אותה הציג בחודשיים האחרונים של השנה שעברה. עד שנגיע לשם, כנראה שגם מול השקל לא צפוי כרגע שינוי מגמה חד מדי".