אופנהיימר לקחו אתמול חלק במפגש משקיעים שערכה הנהלת חברת Perrigo (PRGO) לסיכום דו"חות הרבעון הראשון של 2017. במפגש השתתפו בראד ג’וזף מצוות ה-Investor Relations של החברה ומר איציק מעיין, סגן נשיא בתחום ה-International Finance. כידוע, הדו"חות הוגשו באיחור משמעותי בשל תיקון לאחור (restatement) של הדו"חות ל-2014-2016, לאחר שינוי בדרך ההכרה בתמלוגים מהתרופה Tysabri. מניית Perrigo אינה מסוקרת באופן רשמי באופנהיימר אך נמצאת במעקב שוטף של מחלקת המחקר של אופנהיימר ישראל.
אנו מאמינים כי מניית PRGO עשויה להציג ביצועים משופרים בתקופה הקרובה, זאת בשל הסרת עננת האי וודאות של הדחייה בהגשת דו"חותיה וכן בעקבות תהליך משמעותי ומעניין של הורדת רמות מינוף. עם זאת, אנו מעריכים כי היעדר שיפור פונדמנטלי בתוצאות החברה יקשה על מניית PRGO להציג ביצועי יתר גם לטווח הבינוני-ארוך. להלן הנקודות המרכזיות מהדו"חות הרבעוניים של פריגו וכן מהמפגש עם הנהלת החברה:
הדו"חות הרבעוניים של פריגו היו טובים מהתחזיות המוקדמות בשוק, אך עם זאת, גם לימדו על האתגרים הרבים שאיתם החברה מתמודדת. ההכנסות ברבעון זה הסתכמו ב-1.2 מיליארד דולר, ירידה של 11% ביחס לרבעון המקביל ובכ-1% מעל לצפי. הירידה במכירות נובעת ממספר גורמים מרכזיים – ירידה במכירות מוצרים קיימים (השפעה שלילית של 72 מיליון דולר), מכירת עסקי ה-VMS (ויטמינים ותוספי תזונה) בארה"ב (השפעה שלילית של 47 מיליון דולר), יציאה מעסקי הההפצה באירופה (השפעה שלילית של 38 מיליון דולר), תחרות על התרופה Entocort (השפעה שלילית של 25 מיליון דולר) והשפעת מטבע שלילית של 22 מיליון דולר. מנגד, נרשמה השפעה חיובית של 62 מיליון דולר ממוצרים חדשים. הרווח למנייה (Non GAAP) ברבעון זה היה 1.05 דולר, ירידה של 20% בהשוואה לרבעון המקביל אך ב-6 סנט מעל לצפי. ברמת ה-GAAP החברה רשמה רווח של 0.5 דולר למנייה, לעומת הפסד למנייה של 3.7 דולר ברבעון המקביל. הסיבות המרכזיות להבדלים בין ה-GAAP ל-Non GAAP הן פחת על נכסים לא מוחשיים (בהיקף של 0.61 דולר) והוצאות Restructuring (בהיקף של 0.27 דולר).
הנהלת פריגו הותירה את התחזית שלה ל-2017 ללא שינוי (תחזית שניתנה ב-23 למאי), והיא צופה הכנסות בטווח של 4.6-4.8 מיליארד דולר, Adjusted EPS של 4.15-4.5 דולר ותזרים מזומנים מפעילות שוטפת של יותר מ-575 מיליון דולר.