דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
מקרו: "תנועות ההון הנכנסות נטו המשיכו לעלות ברבעון הראשון של השנה ובשילוב העודף הנמשך בחשבון השוטף של מאזת"ש צפויים להמשיך ולתמוך בחוסנו של השקל.
"העוצמה של שוק העבודה המקומי נמשכת למרות עלייה קלה וזניחה בשיעור האבטלה בחודש אפריל. נמשכת העלייה המתונה בשיעור השתתפות בכוח העבודה לצד עלייה במספר משרות מלאות וירידה במספר משרות חלקיות. מצבו הנוכחי של שוק העבודה ממשיך לתמוך בהתרחבות הביקושים המקומיים והצריכה הפרטית.
"למרות הירידה הנמשכת במכירת דירות חדשות, עדיין מדובר בכמות מכירות הגבוהה מהממוצע של השנים האחרונות. סך הפעילות בשוק הנדל"ן ירדה רק במעט בעיקר בגלל העלייה במכירות דירות יד שנייה על חשבון מכירות דירות חדשות. בטווח הקצר קשה לראות מהלך של ירידות מחירים ובעיקר בכל הקשור לאיזורי מרכז הארץ.
"מכלול נתוני המקרו בארה"ב, כולל הצמיחה המתונה ברבעון הראשון, תומכים בהמשך תוואי העלאות ריבית, אך בקצב מתון מאוד. השוק מגלם העלאת ריבית בהחלטה הקרובה של הפד, או בספטמבר לכל המאוחר, אולם בשנה שלאחר מכן הוא מתמחר העלאת ריבית אחת נוספת.
"תוואי העלאת הריבית החזוי בארה"ב תומך בסביבת תשואות הצפויה לנוע בטווח צר יחסית סביב הרמה הנוכחית כאשר תשואה של 2.5% בטווח של 10 שנים נראית כרמה של תקרה כרגע.
"אג"ח ממשלתי: שוק האג"ח הממשלתי נסחר השבוע ביציבות יחסית ברמת התשואות למעט ירידה קלה בחלק השקלי הלא צמוד הארוך. נמשכת המלצתינו למח"מ אחזקות של כ – 4 שנים. אנו ממליצים על אחזקה סינתטית של מח"מ האחזקות באפיק הש/קלי הלא צמוד. להערכתינו נמשכת העדיפות של השקעה בצמודי המדד אולם רק בחלק הקצר – בינוני של העקום.
"אנו ממליצים על חשיפה למדד גם דרך רכישת חוזי אינפלציה OTC המגלמים לעיתים אינפלציה נמוכה יותר מזו הגלומה בשוק האג"ח הממשלתי. מרווחי ה AS השליליים ממשיכים להצטמצם. בחלק הקצר בינוני של העקום רמת המרווחים אינה תומכת יותר בקניית ריביות ה IRS.
"אג"ח קונצרני: המגמה החיובית בשוק האג"ח הקונצרני התחדשה השבוע. לאחר עדכון מדדי התל בונד עלה במעט המרווח הגלום במדד התל הבונד 40 ובמדד התל בונד השקלי. מח"מ המדדים עלה מעט. משקל חברות הנדל"ן האמריקאיות במדד התל בונד השקלי ותל בונד תשואות שקלי ממשיך לעלות.
"אנו ממליצים על השקעה במח"מ של קצר של כ - 3 שנים. רמת הסיכון בהשקעה באג"ח בדירוגים בינוניים – נמוכים ממשיך להיות גבוה", הוסיף רזניק.