מיטב בית השקעות בסקירת מאקרו עולמית: איגרות החוב של ממשלת ארה"ב ידועות בכך שהן ה-Benchmark העולמי, כלומר הן מגלמות את רמת הסיכון הנמוכה ביותר שקיימת בקרב ניירות הערך בעולם. על כן, אנו נצפה כי כל איגרת חוב קונצרנית, הנקובה בדולר אמריקאי, תיסחר בפער תשואה חיובי מעבר לאיגרת המקבילה של ממשלת ארה"ב. זאת, תחת הנחה סמויה כי אם ממשלת ארה"ב הגיעה למצב שבו היא לא תשלם את חובותיה למשקיעים, והרי לה מכונות הדפסת השטרות, אזי החברות הקונצרניות כבר מזמן נמצאות במצב מתקדם של חדלות פירעון. אפשר לומר כי משפט זה הוא אפילו אקסיומה בשוקי ההון.
מתברר, כי הנחת עבודה זו נשברה בימי המסחר האחרונים וקיימות איגרות חוב קונצרניות של החברות האיכותיות ביותר אשר נסחרו, גם אם לפרקים, בתשואה לפדיון הנמוכה מזו של ממשלת ארה"ב. מבין החברות המנפיקות נציין את: Berkshire Hathaway, Johnson & Johnson, Procter & Gamble ו- Lowe’s Companies. את פער התשואה לפדיון בין BRK ו-JNJ לבין הממשלתי לטווח של שנתיים, ניתן לראות בתרשים משמאל.
חרף פער התשואה השלילית ברור כי עדיין ממשלת ארה"ב חסונה יותר מאשר חברות אלו, גם אם הן רב לאומי. עם זאת, בראייה להמשך השנה, לגירעון הממשלתי ולצפי ההנפקות הנגזר מכך, היצע האג"ח של ממשלת ארה"ב צפוי להמשיך ולהתרחב השנה. לפיכך, ייתכן ואנומליה זו תהפוך שכיחה יותר.