"מדד המחירים לצרכן עלה ב 0.2% והיה בטווח הנמוך של התחזיות. סביבת האינפלציה בישראל יצאה מהטריטוריה השלילית אולם היא עולה במתינות וצפויה לנוע מתחת לגבול התחתון של יעד יציבות המחירים לאורך שנת 2017". כך עולה מסקירה שבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי שמפרסם הבוקר דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון.
לדברי רזניק, "לעומת סימני ההתקררות בשוק הדירות, סעיף הדיור במדד (המבוסס מחירי שכר דירה) עלה בשליש הראשון של השנה ב 0.5%, בחודשים הבאים צפויה עלייה משמעותית יותר, בגלל סיבות עונתיות, בדגש על חודשי הקיץ (יולי-אוגוסט), כך שיש בסיס להערכה ששיעור עליית סעיף הדיור יואץ בתקופה שנותרה עד לסוף השנה יחסית לקצב השנתי הנוכחי העומד על 1.8%.
"אומדן הצמיחה הנמוך לרביע הראשון של 2017, הינו בעיקר על רקע ירידה חדה ברכישות של כלי רכב. למעט רכיב זה, מרבית רכיבי הפעילות הציגו צמיחה חיובית ברביע הראשון של השנה. התוצר המקומי הגולמי למעט מסים נטו על יבוא (אשר כוללים בין היתר מיסוי על יבוא כלי רכב) צמח בקצב של 3.3% (שנתי), נתון אשר משקף, את סביבת הצמיחה הנוכחית של המשק.
"ההסתבכויות הפוליטיות של נשיא ארה"ב והחשש מחוסר יכולתו להעביר את הרפורמות שליוו את קמפיין הבחירות שלו, הביאו השבוע לתיקון חד בשווקים הפיננסיים וחזרה של משקיעים לנכסים "בטוחים". הדולר בעולם חזר לרמתו טרום הבחירות בארה"ב.
"תוואי העלאת הריבית בארה"ב ימשיך להיות איטי למרות העלאת הריבית הצפויה בחודש הבא. נראה כי סביבת התשואות צפויה לנוע בטווח צר יחסית בתקופה הקרובה.
"אג"ח ממשלתי: על רקע ירידת התשואות בעולם רשם שוק האג"ח הממשלתי המקומי ירידת תשואות חדה יחסית לאורך העקומים. ירידת התשואות בחלק הקצר של העקום השקלי בטווח של 2 – 5 שנים הייתה גבוהה יחסית ולכן מומלצת אחזקת מח"מ האפיק השקלי הלא צמוד באופן סינתטי.
אנו ממשיכים להמליץ על השקעה במח"מ של 3 - 4 שנים ועל מתן עדיפות להשקעה בצמודי מדד. אנו ממליצים על חשיפה למדד גם על ידי רכישת חוזי אינפלציה OTC מעבר לטווח של שנה המגלמים אינפלציה נמוכה מזו הגלומה באיגרות החוב הממשלתיות.
"אג"ח קונצרני: החשש מנכסי סיכון בעולם הביא לירידות שערים באיגרות החוב הקונצרניות בדרוג בינוני – נמוך. עליית מרווחים נרשמה לראשונה זה תקופה במרבית המדדים המובילים. קצב הגיוס הקונצרני ירד מאוד מאז תחילת הרבעון השני. אנו ממליצים על המשך הקטנת פרופיל הסיכון בשוק האג"ח הקונצרני המקומי. מומלצת השקעה במח"מ קצר מאוד למעט בחברות בדירוג גבוה.