דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם היום את סקירת המאקרו השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: הקצב הגבוה של רכישות מט"ח על ידי בנק ישראל נמשך גם בחודש אפריל. מתחילת השנה רכש בנק ישראל קרוב ל 4 מיליארד $, עלייה משמעותית ביחס לקצב הרכישות בשנים האחרונות. רמת יתרות המט"ח עולה על 105 מיליארד דולר. למרות הרכישות השקל ממשיך להיסחר סביב רמות שיא נומינליות מול סל המטבעות.
"ביצועי התקציב של הממשלה בשליש הראשון של השנה היו חלשים ביחס לשנים 2014 – 2016 אולם הגרעון ממשיך להיות נמוך ביחס ליעד. הגורם העיקרי לגירעון הנמוך (ביחס לתוצר) הינו המשך הגידול בהכנסות המדינה. בחודש אפריל השנה נרשמה עלייה בהכנסות ממסים ישירים, על רקע עלייה במרבית רכיבי המס למעט הכנסות ממסוי מקרקעין.
"האופטימיות בקרב הסקטור העסקי נמשכת על פי סקר מגמות בעסקים של הלמ"ס. מבחינה של התפתחות מדדי הפעילות הענפיים בארבעת החודשים הראשונים של השנה, עולה כי הענפים שבלטו לחיוב הם: תעשייה ושירותים. עליות מתונות יותר נרשמו בענפי המסחר והמלונאות.
"מדד אמון הצרכנים בארה"ב עלה ואילו סביבת האינפלציה ממשיכה לנוע סביב יעד הפד – 2%. סביבת אינפלציה זו בשילוב נתוני המקרו תומכים בהמשך תוואי העלאות מתון של ריבית הפד, של 2 – 3 העלאות ריבית לשנה במהלך השנים הקרובות. בתוואי ריבית זה נראה כי סביבת התשואות הממשלתיות בארה"ב צפויה לשמור על יציבות בתקופה הקרובה.
"אג"ח ממשלתי: נמשכים הביצועים העודפים של צמודי המדד. ציפיות האינפלציה הקצרות – בינוניות רשמו עלייה השבוע. סביבת התשואות בישראל שומרת על יציבות לאור היציבות בריבית בנק ישראל ויציבות יחסית בסביבת התשואות בעולם. יציבות זו צפויה להימשך. אנו ממשיכים להמליץ על מח"מ של 4 – 3 שנים תוך החזקה ישירה של המח"מ. נמשכת המלצתינו להשקעה עודפת בצמודי המדד.
"אנו ממליצים על רכישת חוזי אינפלציה OTC לטווח של עד שנתיים חלף אחזקת אג"ח ממשלתי צמוד מדד, המגלם אינפלציה גבוהה יותר. רמת מרווחי ה AS השלילית בחלק הבינוני של העקום חזרה לרמות הגבוהות של התקופה האחרונה. מומלצת קניית ריבית ה IRS לטווח זה כהגנה על תיק האג"ח הממשלתי.
"אג"ח קונצרני: מגמת ירידת המרווחים בשוק האג"ח הקונצרני נמשכת ביתר שאת. בשוק הראשוני חלה עלייה משמעותית בהנפקות דולריות, ככל הנראה על רקע רמת הריביות הגבוהה יותר ביחס לריביות השקליות. עם זאת רמת המרווחים באפיק הדולרי נמוכה ביחס לאפיק השקלי. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של כ - 3 שנים למעט בקבוצות דירוג גבוהות מאוד".