” ישום המלצות ועדת שישינסקי יפגעו בתזרים הנקי של חברות חיפושי הגז ויתכן שיהיה שינוי לטובת החברות”

בבנק לאומי מעריכים כי בטווח הקצר עונת פרסום הדוחות הכספיים לרבעון השלישי תיתן את הטון והסנטימנט החיובי יימשך, על רקע האיתנות היחסית של הכלכלה הישראלית והמחסור באלטרנטיבות השקעה. להלן סקירה שבועית שפרסמו הבוקר:

במרבית ימי השבוע התאפיין המסחר בשוק המניות המקומי במגמה שלילית תוך שהוא מפגין חולשה יחסית לשווקים מעבר לים. ירידות השערים הושפעו מפרסומים בנושא תוצאות וועדת ששינסקי אשר באו לידי ביטוי במניות סקטור חיפושי הגז והנפט, להן משקל משמעותי במדדים המובילים. מחזורי המסחר היו נמוכים יחסית. אלו, עמדו בממוצע יומי על כ-1.75 מיליארד ₪, בדומה לממוצע שנרשם בשבוע שעבר ובהשוואה לממוצע של כ-2 מיליארד ₪ בשבועיים שלפניו. סטיות התקן הגלומות באופציות על מדד המעו"ף (לחודש הבא) עלו לרמה של כ-17%, לעומת כ-14% בסוף השבוע שעבר.

יחידות ההשתתפות והחברות סקטור חיפושי הגז והנפט, התממשו בחדות על רקע פרסום מסקנות הביניים של וועדת ששינסקי. הירידות החדות במיוחד נרשמו בחברות החשופות לתגליות "דלית" ו"תמר" ולקידוח לוויתן (דלק אנרגיה, אבנר, דלק קידוחים, ישראמקו, נפטא יואל חנ"ל ורציו). החלטות הוועדה כוללות השתת היטל פרוגרסיבי על רווחי נפט וגז, ששיעורו ייקבע בהתאם ליחס שבין ההכנסות המצטברות (בניכוי הוצאות שוטפות, תמלוגים והיטל ששולם בשנים קודמות), לבין ההשקעה הכוללת בחיפוש ובפיתוח ראשוני של המאגר. כמו כן, הוחלט לבטל את הטבת ניכוי האזילה,  המוקנית כיום לחברות הגז והנפט כדי לפצותן עת חלה ירידה בנפח המאגר שממנו הן מבצעות שאיבה.

נציין כי המלצות הועדה יחולו החל מיום אימוץ ההמלצות ע"י המדינה על כל אגרי הנפט והגז, לרבות המאגרים הקיימים של ים תטיס, דלית, תמר ולוויתן. על אף שהמלצות הוועדה אינן סופיות וכפופות לשימוע ויתכן ויחול שינוי לטובת חברות החיפושים, מסתמן כי יישומן יפגע בתזרים הנקי של חברות אלו. בנוסף לאירועים של השבוע האחרון יושפע המסחר במניות הסקטור מהצפי לפרסום תוצאות הראשוניות בנוגע לקידוח לוויתן.

בניגוד למניות הגז, סקטור הביטוח בלט לחיוב השבוע על רקע ספקולציות בנוגע לרכישה אפשרית של הפניקס. נציין כי לאחרונה פורסמו ידיעות בתקשורת בנוגע לרכישה אפשרית של כלל ביטוח. על פי הפרסומים, רכישה זו תתבצע במחיר הגבוה בעשרות אחוזים משוויה של החברה בשוק וצפויה להיסגר קרוב לשווייה הגלום (ה Embedded Value- ). נציין כי בדרך כלל מניות חברות הביטוח נסחרות בקורלציה גבוהה עם המגמה הכללית בשוק ההון, נוכח חשיפת תוצאותיהן לשינויים בשוק, ובמרבית המקרים מחירן נמוך משמעותית משוויין הגלום. על כן, רכישה של אחת מהחברות לפי שוויה הגלום עשויה לצמצם את הפער האמור בכלל מניות הסקטור.

השבוע המשיכו להתפרסם תוצאות הרבעון השלישי אשר עד כה מלמדות על המשך השיפור בפעילות החברות. כך, פרטנר דיווחה השבוע על תוצאות הרבעון השלישי, אשר הפתיעו לטובה ברמת ההכנסה ממנוי. החברה הצליחה לגייס כ-37,000 מנויים חדשים (בהשפעת ההסכם עם "חבר"), אך ההכנסות ממכירת ציוד קצה היו מעט חלשות. בסך הכול, את הרבעון השלישי סיימה פרטנר עם שיעור רווח תפעולי של כ-28.8%, לעומת 25.5% ברבעון המקביל וכ-28.0% בשנת 2009 כולה.

 סלקום פרסמה גם היא תוצאות טובות לרבעון והודיעה על חלוקת דיבידנד של כ-400 מיליון ₪. החברה גייסה כ-35,000 מנויים והגדילה את חלקם של מנויי הדור השלישי. שיעור הרווח התפעולי עמד על כ-30.9% מההכנסות בהשוואה לכ-27.9% ברבעון המקביל וכ-27.3% ב-2009 כולה.

השבוע התפרסמו נתונים אודות היקף הגיוסים בקרנות הנאמנות בחודש אוקטובר. בהמשך לחודשיים הקודמים, נמשכה מגמת הגידול בהיקף הגיוסים בקרנות המנייתיות אשר עמד על כ- 420 מיליון ₪ לעומת כ- 255 מיליון ₪ בחודש הקודם וכ- 79 מיליון ₪ באוגוסט. נציין כי רמה זו קרובה לגיוס השיא (כ- 440 מיליון) של השנה שנרשמו בחודש מרס, תקופה בה נהנה שוק המניות המקומי מעליות שערים נאות.

על רקע רמות המחירים והתגברות העניין באפיק המנייתי בשבועות האחרונים החל גל היערכות להנפקות IPO. בין החברות המבקשות להנפיק הון בבורסת תל אביב נמנות לרוב חברות שורה השלילית המשתייכות לענפי הביוטכנולוגיה והנדל"ן שפעילותן ומצבן הפיננסי מאופיינים בסיכון גבוה יחסית. ככל הנראה, במידה והמגמה החיובית בשוק המניות תמשך ההנפקות יצאו לפועל כבר בשבועות הקרובים.