במגדל ממשיכים להמליץ בשלב זה על השקעה בדלק אנרגיה לעומת השקעה בשותפויות

התייחסותו של ערן יונגר, אנליסט האנרגיה של מגדל שוקי הון להמלצות הביניים של וועדת ששינסקי. אמש פרסם משרד האוצר את מסקנות הביניים של וועדת ששינסקי.

להלן מסקנות הוועדה :
א. הותרת רמת התמלוגים על שיעורה הנוכחי.
ב. ביטול הטבת המס "ניכוי אזילה".
ג. החלת היטל רווחי נפט וגז.

הוועדה מציינת כי אם המסקנות יביאו לבעיה מימונית לפיתוחי שדות גז ונפט תמליץ הוועדה על פתרונות פיסקליים לפתור בעיה זו.

ביטול ניכוי האזילה
כפי שפרסמנו ביום ב’, 8.11, ביטול ניכוי האזילה יביא להערכתנו לפגיעה של כ- 12% עד 15% ברווח הנקי מהמאגרים. ירידה זו ברווח הנקי שקולה לעלייה של כ- 7 נקודות בסיס בשיעור התמלוגים ועל כן באופן זה ניתן, לצורך התחשיב, לראות את ביטול ניכוי האזילה כעליית שיעור התמלוגים לכ- 20% - 18%. 

 
היטל רווחי נפט וגז
הוועדה ממליצה על העלאת שיעור המס באופן הדרגתי ולכל מאגר בנפרד. ההיטל לא ייגבה עד להחזרת 150% מההשקעה במאגר הכוללת את הוצאות החיפוש. ההיטל הראשוני יעמוד על 20% ויעלה עם עליית הרווח עד לשיעור של 60%. המנגנון יחול על כל מאגר בנפרד.

חשוב להדגיש
א. מסקנות אלו הנן מסקנות ביניים וגם עם פרסום המסקנות הסופיות בדצמבר צפויים מהלכים רבים עד להחלת מדיניות חדשה.
ב. על אף עמדתו המנוגדת של משרד האנרגיה והתשתיות יש לייחס חשיבות לעמדתו האגרסיבית והנחושה של משרד האוצר.
ג. גם אם יגיעו לעמק השווה, ביטול ניכוי האזילה בלבד משמעותו ירידה של כ- 12% עד 15% בהכנסות מהמאגרים. 

המלצות השקעה
להערכתנו יחידות ההשתתפות נסחרות בפרמיה גבוהה לעומת מניית דלק אנרגיה. פער זה עשוי לנבוע מהחשש לעליית שיעור המס החל כרגע בעיקר על דלק אנרגיה. וועדת ששנסקי לא הבדילה בין שתי ישויות מס אלו ואנו מעריכים כי רק לאחר גיבוש החלטה סופית תיתן רשות המס את דעתה על כך.
אנו ממשיכים להמליץ בשלב זה על השקעה דלק אנרגיה לעומת השקעה בשותפויות.