דודי רזניק, מנהל מחקר מאקרו בלאומי שוקי הון, מפרסם הבוקר את הסקירה השבועית של התפתחויות מקרו כלכליות והשוק הסולידי. להלן עיקרי הדברים:
"מקרו: להערכתנו, מתחילת החודש ניכרת עליית מדרגה בכל הקשור להתערבות בנק ישראל במסחר במט"ח. אנו סבורים כי השבוע התערב בנק ישראל מספר פעמים במסחר והביא לעלייה בשער השקל ביחס לסל המטבעות וכן לעלייה בסטיית התקן במסחר שקל – דולר.
"ברביע הרביעי של שנת 2016 נמשכה מגמת העלייה בעודף הנכסים של המשק מול חו"ל, שעמד נכון לסוף שנת 2016 על 106 מיליארד דולר. השילוב של גידול בעודף הנכסים על ההתחייבויות של המשק מול חו"ל לצד עודף בחשבון השוטף, המשך הירידה ביחס חוב/ תוצר והגרעון הנמוך יחסית בתקציב הממשלה, מלמד על החוזקה היחסית של הכלכלה המקומית.
"המדד המשולב למצב המשק של בנק ישראל עלה בחודש פברואר ב- 0.3% בדומה לקצב עלייתו בשנה האחרונה. קצב העלייה של המדד בחודשים האחרונים תומך בתחזית אגף הכלכלה של לאומי לגבי צמיחת התוצר המקומי הגולמי בשיעור של 3.4% בשנת 2017 וצמיחה של 3.5-4.0% בתוצר בעסקי.
"המגמות הנוכחיות בשוק הדיור אינן תומכות בירידת מחירים בטווח הקצר – בינוני. בטווח הארוך ובמידה והיקף התחלות הבנייה ימשיך להיות גבוה עשויה להירשם מגמה של ירידות מחירים אולם בעיקר באיזורי הפריפריה. למרות העובדה כי השווקים בארה"ב עדיין מגלמים 2 העלאות ריבית נוספות השנה, התשואות הממשלתיות המשיכו לרדת השבוע לאורך כל העקום.
"אג"ח ממשלתי: תנאי הרקע ממשיכים לתמוך בהשקעה במח"מ אחזקות של 5 – 6 שנים. אנו ממליצים על מעבר להשקעה מאוזנת בין השקלים הלא צמודים לצמודי המדד. באפיק צמוד המדד מומלצת אחזקה סינתטית של מח"מ האחזקות.
"תשואות האג"ח הממשלתיות של ישראל בדולרים פתחו פער תשואה גבוה מול הסדרות השקליות המקבילות. יש מקום למעבר להשקעה בסדרות הדולריות חלף השקעה בסדרות השקליות המקומיות. מרווחי ה AS השליליים ממשיכים לרדת לאורך העקום בדומה למגמת פתיחת המרווחים בשוק ה SWAPS בארה"ב. למרות הציפייה להמשך העלייה בריבית הפד, שוק הריביות הקצרות ממשיך לגלם יציבות בריבית בנק ישראל בשנה הקרובה.
"אג"ח קונצרני: לראשונה מזה תקופה נרשמה השבוע מגמה של עליית מרווחים באפיק הקונצרני. הביקושים הגבוהים בהנפקות (בעיקר של חברת חשמל ואבגול) השבוע נמשכו ובאו לידי ביטוי בריביות המגלמות רמת מרווחים נמוכה יחסית. אנו ממליצים על השקעה במח"מ של כ - 3 שנים למעט אולי בחברות בדרוג גבוה. מומלצת הקטנת החשיפה לחברות בדרוגים נמוכים ובעיקר בענפים בעלי סיכון גבוה", הוסיף רזניק.