אופנהיימר מפרסמים סקירה על אובוטק וכותבים" אנו משמרים את המלצת ה Outperformלמניית אורבוטק (ORBK) עם מחיר יעד של 42$, בעקבות סבב מפגשים שערכנו לחברה עם משקיעים בארה"ב. הנהלת החברה מביעה אמון בהמשך הצמיחה בשלוש החטיבות העסקיות לשנת 2017 ואילך. פעילותה המפוזרת היטב של אורבוטק עשויה למתן את תנודתיות המחזור הכלכלי בשוקי האלקטרוניקה השונים, כאשר הדגש החזק על טכנולוגיה והשקת מוצרים חדשים, בנוסף לפוטנציאל לביצוע רכישות, הנם הגורמים שמרחיבים את שוקי היעד העתידיים ותומכים בתחזית הצמיחה של אורבוטק, אל מעבר לממוצע הענפי.
הנהלת אורבוטק מציינת כי החולשה בתוצאות הרבעון הרביעי 2016 נובעת מתזמון הזמנות מצד לקוחות החברה, ולאו דווקא מתהליכי האטה במגזר האלקטרוניקה והשבבים. בניגוד לחששות המשקיעים, החברה אינה מזהה חולשה בתכניות ההשקעות הקפיטליות בתחומי השבבים והצגים השטוחים, והיא מעריכה כי תוכניות אלו אינן נמצאות בשיא המחזור.
להערכת אורבוטק, תחומי השבבים והצגים השטוחים מהווים פוטנציאל לצמיחה המירבית בתמהיל הכנסות החברה, כאשר גם פעילות המעגלים המודפסים צפויה להמשיך במומנטום חיובי. תחום ה FPD נהנה מתכניות השקעה במפעלי ייצור הצגים השטוחים של הדור העשירי G10.5 בסין ובמפעלי OLED , תחום השבבים נהנה מהתקדמות בתהליכי ייצור המארזים המתקדמים advanced packaging וחיתוך פרוסות השבבים באמצעות פלאזמה, ואילו תחום ה PCB נהנה מהשקת מוצרים חדשים ובכך צפוי להפגין חסינות מסויימת להאטה במחזור המאקרו-כלכלי.
הנהלת החברה חזרה על תחזיותיה ארוכות הטווח, אותם הציבה עוד לפני שלוש שנים, אם כי היא מעריכה כי הרווח הגולמי עשוי להיות נמוך מ-48%, זאת בשל הגידול הצפוי של מערכות הצגים השטוחים (בעלות רווחיות גולמית נמוכה יחסית, אך היקפי מכירות גבוהים) בתמהיל המכירות הכולל. לקראת סוף 2017 צפויה אורבוטק לעדכן את יעדיה לשנים הקרובות.
פעילות אורבוטק מתאפיינת בתזרים מזומנים חזק, אשר תומך בהמשך פעילות מיזוגים ורכישות. פעילות M&A נמצאת בראש סדר העדיפויות האסטרגי של הנהלת החברה, תוך דגש על תחום השבבים, אם כי אורבוטק אינה פוסלת גם התרחבות בתחומי הליבה של ה PCB וה FPD
בעקבות המפגשים עם הנהלת אורבוטק בארה"ב, אנו ממשיכים להמליץ על מניית החברה, המדורגת Outperform עם מחיר יעד של 42$, בשל מובילות טכנולוגית ושיווקית בתחומי פעילותה, שיפור בשיעורי הרווחיות ותזרים מזומנים חזק. כמו כן, מניית ORBK נסחרת בתמחור נמוך במיוחד - מכפילי רווח של 10.8 ו