"חברת אבטחת המידע פאלו אלטו נטוורקס (PANW) פרסמה דו"חות חלשים וסיפקה תחזית מאכזבת לרבעון הבא ולשנת 2017 כולה, על רקע ביצועים חלשים במערך השיווק והמכירות. במקביל, הודיעה החברה על רכישת חברת LightCyber העוסקת בתחום הבינה המלאכותית". כך אומרים היום באופנהיימר בתגובה לתוצאות של פאלו אלטו.
האנליסטים הוסיפו: "אנו מאוכזבים מהנמכת תחזיות החברה ומההאטה בקצב הצמיחה, אך מעריכים כי המצב הנו בר תיקון. אנו משמרים את המלצת ה Outperform למניית PANW תוך הורדת מחיר היעד מ-184$ ל-173$, ורואים את הירידה החדה של כ-20% במניית PANW לאחר פרסום דו"חותיה בתור הזדמנות מעניינת בראייה ארוכת טווח.
"ברבעון השני הפיסקלי של 2017 (שהסתיים בינואר) הציגה פאלו אלטו הכנסות של 422.6 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 26%, נמוך מהקונצנזוס של 429.5 מיליון דולר, אם כי רשמה רווח נקי של 0.63$ למניה, גבוה בסנט מהצפי, לצד שיפור בשיעור הרווח התפעולי לרמה של 19.7%. תזרים המזומנים מפעילות שוטפת היה גם הוא גבוה במעט מהצפי, ועמד על 214 מיליון דולר.
"תוצאות הרבעון הפגינו חולשה בהזמנות חדשות, כאשר ה billings עמדו על 561.6 מיליון דולר (צמיחה שנתית של 22%), נמוך מהצפי של 588 מיליון דולר, והכנסות נדחות של 1.49 מיליארד דולר, נמוך מהצפי של 1.52 מיליארד דולר. הכנסות ממוצרים הציגו האטה ניכרת בשיעור הצמיחה השנתית, לקצב חד-ספרתי, כאשר כנגד זאת מנויי SaaS רשמו צמיחה שנתית של 59%, והגיעו לנתח של 32% מסך ההכנסות (לעומת 30% ברבעון הקודם). פתרון Traps הגדיל את בסיס ההתקנות בקצב רבעוני של 35%, ומונה כעת 875 לקוחות.
"חברת פאלו אלטו הודיעה על רכישת חברת LightCyber המתמחה בתחום הבינה המלאכותית, תמורת 105 מיליון דולר במזומן. אנו רואים את הרכישה באופן חיובי וכהרחבה למגוון המוצרים של החברה, עם פוטנציאל להרחיב את שוקי היעד ואת הצמיחה העתידית. בנוסף, הרחיבה הנהלת החברה את היקף רכישת המניות העצמית ב-500 מיליון דולר נוספים, בנוסף לאישור פתוח לרכישת כ-330 מיליון דולר במסגרת התכנית הקיימת.
"הנהלת פאלו אלטו סיפקה תחזית נמוכה מהצפי לרבעון הבא ולשנת 2017 כולה. ברבעון הבא צופה החברה הכנסות של 406-416 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 19%, נמוך מהקונצנזוס של 455 מיליון דולר, עם רווח של 0.56$-0.54$ למניה, נמוך משמעותית מהצפי של 0.70$ למניה. בשנת 2017 כולה צופה החברה צמיחה של כ-25% (בהשוואה לתחזית הקונצנזוס לצמיחה של 30%), עם רווח של 2.50$-2.45$, לעומת הצפי של 2.78$.
"בהתאם לתחזית החברה, אנו מורידים את תחזיותינו, וצופים ב-2017 הפיסקלית (המסתיימת ביולי) הכנסות של 1.72 מיליארד דולר עם רווח של 2.48$ למניה, ואילו בשנת 2018 – הכנסות של 2.13 מיליארד דולר עם רווח של 3.53$ למניה.
"אנו מאוכזבים מהיחלשות ביצועי חברת פאלו אלטו ומההאטה בקצב הצמיחה, הנובעת מכשלים באסטרטגיית המכירות, במקביל למעבר למודל מבוסס מנויים, אך מעריכים כי מצב זה הנו זמני ובר תיקון. בכך, אנו רואים הזדמנות במניית PANW, הנסחרת לאחר ירידה חדה על רקע הדו"חות במכפיל תזרים מזומנים של 11.6 על התחזית ל-2018. אנו משמרים את המלצתנו על Outperform, תוך הורדת מחיר יעד מ-184$ ל-173$, בהתבסס על מכפיל תזרים מזומנים EV/FCF של 17 לתחזית ל-2018", סיכמו באופנהיימר.