יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מעריך בסקירתו השבועית כי "הראלי בשוקי המניות עשוי להיבלם כבר השבוע. להערכתנו, יהיה עיכוב במדיניות המיסוי של נשיא ארה"ב, דונלד טראמפ, ואנו נראה במהרה בלימה ואף ירידה בשוקי המניות".
חברון מתייחס לציפיות מנאום טראמפ היום בקונגרס. "אחרי שבועות של מסיבות עיתונאים וחתימות על צווים יצפו ממנו לשמוע על התקדמות תוכניתו להפחתת מיסים. להערכתי, הפעם יש סיכוי גדול שהוא יאכזב. שר האוצר, סטיבן מנוצ’ין, נכנס לתפקידו לפני פחות משבועיים ולכן עם כל הרצון הטוב אני בספק אם יש מתווה כלשהו לתוכנית. בעקבות זאת, טראמפ ככל הנראה יתרכז בעיקר במדיניות החוץ שלו ועשוי להיגרר למתקפות נוספות שכן ההגנה הכי טובה היא התקפה. התקפות על הדמוקרטים, על מתנגדים במפלגה ועל העיתונאים ייתפסו פחות טוב בעיני המשקיעים שיאבדו את הסבלנות. החשש שלנו הוא שטראמפ לא יהיה ממוקד, המסרים יהיו טבולים בהרבה האשמות והאמון יתחיל להתפוגג".
הכלכלן הראשי של אקסלנס מסביר כי "רוב החדשות הטובות מבחירתו של טראמפ כבר מגולמות בשווקים ועכשיו המשקיעים יחכו לתוצאות. עכשיו בדיוק מתחילה הבעיה המאקרו כלכלית. להוציא תוכניות כל כך גרנדיוזיות לפועל לוקח תמיד הרבה יותר זמן, ולגבי התוצאות, ובכן זה לוקח עוד יותר זמן. אחרי שהמדדים בארה"ב כבר רשמו עלייה של כ-5.5% מתחילת השנה, שמכפיל הרווח עומד קרוב לרמה של 22 והמכפיל העתידי הרבה מעבר לממוצע ומעל לרמה של 18, כנראה שהשוק יקר מדי. וכן, אסור לשכוח שמכפיל קייס שילר עומד ברמה של 29.5".
לדבריו, "אנחנו לא רואים משבר גדול בפתח או חלילה מפולת, אבל לפעמים גם לקחת שני צעדים לאחור, להגדיל מעט מזומן ולהתבצר בסקטורים יותר דפנסיבים עשויה להיות התנהלות שגרתית טובה".
חברון מתייחס גם להערכות שוק האג"ח כי "על-פי התנהגות התשואות השבוע, הן בארה"ב והן באירופה, נראה כי שחקני האג"ח מעריכים כי טראמפ עשוי להתעכב עם התוכנית הפיסקלית שלו, כלומר הגירעונות לא יעלו כל כך מהר. עוד הם מעריכים כי "למארין לה פן, מנהיגת הימין הקיצוני בצרפת, יש סיכוי אמיתי לזכות בבחירות, היא ממשיכה להתחזק ומצמצמת את הפער שלה מול המתחרים בתרחיש של סיבוב שני בבחירות לנשיאות, ולכן התשואות בצרפת עולות בעוד אלו בגרמניה ממשיכות לרדת".
הכלכלן הראשי של אקסלנס מסכם ואומר כי "אסור להתעלם מההתפתחויות בצרפת שכן ההשפעה שלהם על השווקים ניכרת. בינתיים תנועת תשואות האג"ח באירופה מאותתות על עלייה ברמת הסיכון, מה שהתאים גם לירידות בשוק המניות. אמנם שוק המניות באירופה נחשב לזול ואטרקטיבי הרבה יותר אבל כרגע השוק חושש יותר לעתידו של הגוש. בארה"ב ירידת התשואות נובעת בעיקר מהנמכת ציפיות אבל לא בעקבות עלייה ברמת הסיכון ולכן גם שוק המניות נותר יציב".