יניב חברון, הכלכלן הראשי של בית ההשקעות אקסלנס, מתייחס בסקירתו השבועית למדיניות החוץ של נשיא ארה"ב דונלד טראמפ בעקבות פגישתו עם ראש ממשלת יפן, שינזו אבה ושיחת הטלפון שניהל עם נשיא סין, שי ג’ינפינג. "למרות החששות מטראמפ בינתיים נראה כי בדרכו שלו הוא מצליח לזכות בידידות והכרה מהמנהיגים החשובים בעולם. כרגע נותר לחכות בצימאון לפרק הבא – האם הוא יעסוק בהתקרבות לרוסיה הקרה ו/או לאופ"ק?", הוסיף.
חברון מציין כי "שבועיים לפני הפגישה עם ראש הממשלה היפני, טראמפ תקף את מדיניות המטבע של יפן ואמר כי גם היא מניפולטורית בדומה לסין. החשש העיקרי היה דרישה פוטנציאלית מארה"ב שיפן לא תתערב בשוק המט"ח, דבר שהיה מגביל אותה קשות. למרות האיומים, טראמפ הלך בדרך הדיפלומטית והתמקד במדיניות החוץ המסורתית של ארה"ב. טראמפ הצהיר על חשיבותה של "יפן כבת ברית ב-100%", כי ארה"ב תומכת בה, ודיבר על החשיבות בשיתוף פעולה בין השתיים. טראמפ הוסיף את מחויבותן של שתי המדינות מול האיום הצפון קוריאני. ניתן לצפות במטבע היפני בשביל להבין את פרשנות השוק: לפני המפגש ביניהם, היין היה מתחת ל-112 מול הדולר, ואחריו התקרב ל-114".
עוד מציין חברון כי "יממה לפני המפגש עם אבה, טראמפ ניהל שיחת טלפון עם מקבילו הסיני בה טען כי הוא תומך במדיניות ’סין אחת’, שמכירה בריבונותה של בייג’ין בלבד ולא של טיוואן ועל כן ניתן לנהל יחסים רשמיים רק עם סין ולא עם שכנתה. לאחר הרבה התקפות שהסינים סבלו לאחרונה מטראמפ במהלך הקמפיין ואחריו, מדובר בצעד מבורך לשווקים האסייתים ומסיר מעט את אי-הוודאות שתקפה את השווקים לאחרונה".
חברון מעריך עוד כי "התקופה הקרובה בשוק האג"ח תהיה מורכבת ממספר כוחות הפועלים בו זמנית על שוק האג"ח העולמי ולמראית העין אף אחד מהם לא יגבר על השני בטווח הקצר. הגורמים המשפיעים הם אפקט טראמפ, העלאת ריבית הפד, מחירי הנפט, גורם הפחד בארה"ב, גורם הפחד באירופה, אינפלציה באירופה וספקולציות סביב התקפלות מוקדמת של הבנק האירופי".
"עם זאת, בטווח ארוך גורם אחד כן יצליח להשתלט - גורם ’נתוני המאקרו’ ככלל, והאינפלציה בפרט. גם עבור גורם זה אי הוודאות קיימת שכן מחיר הנפט ממשיך לסכן את האינפלציה בעולם. אנחנו מעריכים כי מחירי הנפט יישארו ברמתם הנוכחית ואף עשויים לעלות במחצית הראשונה, אבל לא מתעלמים מהסיכון שהוא עלול לרדת מחדש – סוג של בומרנג במחצית השנייה של השנה".
חברון מציין כי "אחד הגורמים המשפיעים על שוק האג"ח הוא אפקט טראמפ שהוביל לעלייה חדה מאוד בתשואות ובציפיות האינפלציה בארה"ב (מעבר לעליית מחיר הנפט) בשל הציפייה למדיניות פיסקאלית מרחיבה במהלך כהונתו שצפויה לצאת לפועל כבר השנה. בארה"ב מצפים כבר בשבועות הקרובים להכרזה ראשונה על התוכנית המובטחת של טראמפ להפחתת מסים".
חברון מעריך כי "כל עוד טראמפ לא יאכזב, בשוק ימשיכו לתמחר עלייה בסביבת האינפלציה ועלייה מהירה יותר ברמת הריבית". עוד מוסיף חברון כי "לעיתים, נראה כי מדיניות המגן של טראמפ וחוסר הבהירות במסרים שלו גורמים לאפקט הפחד להשתלט וכך המשקיעים בורחים לכיוון ’נכסי חוף מבטחים’. כך ראינו לחץ מוגבר שהופעל על אג"ח ממשלת ארה"ב וירידה בתשואות בהתאם".