באופנהיימר פרסמו היום עדכון על מניית טבע בעקבות עזיבת מנכ"ל החברה. טבע (TEVA) הודיעה אתמול כי מנכ"ל החברה ארז ויגודמן יעזוב באופן מיידי את תפקידו וכי יו"ר החברה, ד"ר יצחק פטרבורג, יכהן כמנכ"ל זמני עד למציאת מועמד קבוע, תהליך שעשוי לארוך מספר חודשים.
האנליסטים מציינים כי "המהלך המרכזי של ויגודמן היה רכישת Actavis, שהפכה את טבע לחברת הגנריקה הגדולה בעולם, אך גם גרמה ליצירת חוב של כ-37 מיליארד דולר ולעלייה משמעותית ברמות המינוף. מהלך זה, ביחד עם החולשה בחטיבה הגנרית, שגרמה להורדת התחזית ל-2017, והתחרות הגנרית הקרבה לקופקסון בגרסת ה-40 מ"ג, גרמו לסימני שאלה מצד משקיעים בנוגע לתפקוד הנהלת טבע. אנו מעריכים כי עזיבת ארז ויגודמן תוסיף גורם אי וודאות לתקופה הקרובה.
"אנו ממשיכים להאמין במניית טבע בטווח הארוך, בהתחשב בצבר המוצרים לקראת אישור בתחום הגנרי ובהיקף ומגוון הפעילות בתחום זה, כמו גם בשל התמחור האטרקטיבי של החברה. למרות הערכתנו כי מניית החברה תמשיך להיות תנודתית במחצית הראשונה של 2017, אנו מותירים את דירוג מניית TEVA על Outperform ומעריכים כי לקראת המחצית השנייה של השנה, ביחד עם שיפור בחטיבה הגנרית בארה"ב, גם ביצועי המנייה ישתפרו.
"עזיבת ארז ויגודמן מצטרפת לעזיבת סיגי אולפסון, מנכ"ל החטיבה הגנרית, שיסיים את תפקידו בסוף הרבעון הראשון של 2017, ובכך, טבע מאבדת את שני האנשים החשובים ביותר בהנהלתה. בעוד חלק מהמשקיעים עשויים לקבל התפטרות זאת בברכה, לאחר שאיבדו אמון ביכולתה של הנהלת טבע להציג ביצועים טובים, אי הוודאות שנוצרה עשויה להכביד על המנייה בטווח הקצר.
"מנכ"ל טבע הזמני, ד"ר יצחק פטרבורג, הודיע כי הפוקוס המיידי של החברה יהיה על סינרגיות מרכישת Actavis ועל מציאת דרכים נוספות להצפת ערך לבעלי המניות. אנו מקווים לקבל פרטים נוספים על אסטרטגיה זו, וספציפית על אפשרויות של מכירת נכסים או Spin Off, בשיחת הוועידה של הרבעון הרביעי של 2016, שמתוכננת לשבוע הבא.
"אנו נוקטים בגישה חיובית בנוגע למניית TEVA, זאת בשל איכות החטיבה הגנרית ותמחור המניה, ומעריכים כי שיפור בחטיבה הגנרית בארה"ב יוביל לביצועים טובים יותר של מניית TEVA בחציון השני של 2017. כפי שאמרנו בעבר, בהתחשב בכך שטבע תוכל לייצר ב-2017 רווח למנייה של כ-4$ גם בתרחיש של שתי גרסאות גנריות לקופקסון 40 מ"ג שיושקו בפברואר, אנו מאמינים כי מחיר של 30$ מהווה רצפה למניית החברה. לכן, אנו מדרגים את מניית TEVA ב-Outperform עם מחיר יעד של 43$", סיכמו באופנהיימר.