אופנהיימר סוקרים היום את תוצאות הרבעון הרביעי של חברת צ’קפוינט, ומעלים את מחיר היעד למניה ל-115 דולר בהמלצת תשואת יתר. להלן עיקרי הסקירה:
"חברת צ’קפוינט (CHKP) פרסמה דו"חות חזקים במיוחד עם צמיחה של 6% בהכנסות (כולל צמיחה של כ-10% במוצרי תוכנה), הפתעה ניכרת בשורת הרווח הנקי ובשיעור הרווח התפעולי וצמיחה דו-ספרתית בהזמנות ובהכנסות הנדחות. אנו מעודדים מתוצאותיה החזקות של צ’קפוינט ומהתחזית הגבוהה מהצפי לשנת 2017, הצופה צמיחה של 6%-9% בהכנסות וצמיחה גבוהה עוד יותר ברווחיות, ומשמרים את המלצת ה Outperform למניית החברה, תוך העלאת מחיר יעד מ-99$ ל-115$.
"ברבעון הרביעי 2016 הציגה צ’קפוינט הכנסות של 486.7 מיליון דולר, צמיחה שנתית של 6.3%, מעל הקונצנזוס של 477.4 מיליון דולר. ההזמנות (billings) הסתכמו ב-713 מיליון דולר, צמיחה שנתית גבוהה של 21%, מעל הצפי של 624 מיליון דולר, על רקע צמיחה של 18% בהכנסות נדחות, לרמה של 1.066 מיליארד דולר. הרווח הנקי עלה לשיא של 1.46$ למניה, משמעותית מעל הקונצנזוס של 1.25$ למניה, הודות להשפעה חיובית של שיעור מס נמוך (השפעה של 0.12$), אך גם בנטרול השפעה זו הציגה צ’קפוינט הפתעה גבוהה מהרגיל.
"תחום פתרונות התוכנה כולל פעילות ה software blades הציג צמיחה שנתית של 9.7%, כאשר פעילות ה software blades ספציפית האיצה את קצב הצמיחה ל-25.5%, קצב הצמיחה הגבוה מזה שלוש שנים. החברה מתקדמת במעבר למשפחת המוצרים החדשה, שהיתה אחראית על 85% ממכירות הרבעון (לעומת נתח של 70% ברבעון הקודם). החברה רשמה צמיחה בכל אזור גיאוגרפי, עם צמיחה חזקה במיוחד באיזור אירופה, בו צמחה כ-9% על אף החלשות המטבעות האירופאיים. הרבעון חתמה צ’קפוינט על 99 עסקאות מעל מיליון דולר (גידול של 15% לעומת הרבעון המקביל).
"צ’קפוינט שמה דגש חזק בפעילות המו"פ על תחומי הצמיחה של APT ואבטחת המובייל, בעקבות רכישת החברות Hyperwise ו Lacoon שבוצעה בשנת 2015. שני התחומים הללו הציגו צמיחה תלת-ספרתית, אם כי מבסיס נמוך, ומהווים לדעתנו מנועי צמיחה חשובים לטווח הארוך.
"הנהלת צ’קפוינט סיפקה תחזיות גבוהות מהצפוי לרבעון הבא ולשנת 2017 כולה. ברבעון הראשון של 2017 צופה החברה הכנסות של 420-440 מיליון דולר עם רווח של 1.20$-1.15$ למניה. בשנת 2017 צופה צ’קפוינט הכנסות של 1.85-1.9 מיליארד דולר (צמיחה של 6%-9%) עם רווח נקי של 5.25$-5.05$ למניה, מעל הקונצנזוס של 1.83 מיליארד דולר ו-4.89$ למניה. אנו מעלים את תחזיותינו בהתאם, וצופים בשנת 2017 הכנסות של 1.88 מיליארד דולר עם רווח של 5.15$ למניה, בשנת 2018 – הכנסות של 2 מיליארד דולר עם רווח של 5.74$ למניה, ואילו בשנת 2019 – הכנסות של 2.11 מיליארד דולר עם רווח של 6.37$ למניה.
"אנו ממשיכים להמליץ על מניית CHKP בתור מובילת שוק אבטחת המידע הנהנית משילוב אטרקטיבי של צמיחה וערך, ומשמרים את המלצתנו על Outperform תוך העלאת מחיר יעד מ-99$ ל-115$, בהתבסס על מכפיל של 16 לתחזית הרווח ל-2018 בתוספת מזומנים של 21.6$ למניה, או מכפיל תזרים מזומנים EV/FCF של 15 לתחזית ל-2018", סיכמו באופנהיימר.